Týždeň na trhoch: Finančné trhy sa začali obávať o dominový efekt

Olej do ohňa prilial váhavý postoj nemeckej kancelárky Angely Merkelovej, ktorá čelí pred regionálnymi voľbami v Severnom Porýní-Westfálsku tlaku verejnej mienky odmietnuť pomoc Grécku. Na to reagovali obchodníci na dlhopisových trhoch masívnymi výpredajmi Gréckych dlhopisov, úrok na ktoré sa vyšplhal už do dvojciferných čísel, čo prakticky odstavilo Grécko od možnosti požičať si z kapitálových trhov.

Nerozhodnosť eurozóny na čele s Nemeckom sa však prejavila aj na dlhopisoch ostatných vysoko zadlžených krajín, výnosy ktorých prudko rástli. Úroky na Írske a Portugalské dlhopisy sa vyšplhali nad 5 %, teda na úrovne, kde boli Grécke dlhopisy na prelome roka, čo vyvolalo obavu o rozšírenie gréckych problémov na ďalšie európske krajiny. Nedôveru voči dlhu vysoko zadlžených krajín ešte viac prehĺbilo zníženie ratingu na záväzky Portugalska a Španielska zo strany agentúry S&P, ktorá zároveň degradovala grécke dlhopisy na špekulatívnu úroveň s ratingom BB+. Táto masívna nedôvera voči európskemu zadlženiu poslala euro na páre s dolárom k úrovniam 1,31 EUR/USD, na ktorých sa naposledy pohybovalo pred rokom. Pod predajný tlak sa dostali aj ďalšie rizikovejšie aktíva ako akcie a väčšina komodít, naopak menšia nákupná horúčka vypukla na amerických dlhopisoch, dolári a zlate.

Táto masívna vlna nedôvery voči európskemu dlhu prinútila kompetentných konať. V Berlíne sa na mimoriadnej schôdzi zišli predstavitelia Európskej centrálnej banky, Medzinárodného menového fondu a eurozóny, aby vypracovali podmienky uvoľnenia prostriedkov zo sľúbeného štyridsaťpäťmiliardového balíka pre Grécko. Podľa kompetentných by mal byť tento plán predstavený v najbližších dňoch a denník Wall Street Journal priniesol informáciu, že by mal prostredníctvom zníženia dôchodkov, platov vo verejnej správe a predlžením veku odchodu do dôchodku z 53 na 67 rokov skresať gigantický deficit do troch rokov o vyše 10 % HDP.

To dokázalo nervozitu na finančných trhoch upokojiť a koncom týždňa tak rizikovejšie aktíva časť svojich strát získali späť. Ochotu investorov nakupovať naďalej podporujú správy z korporátnej sféry, kde väčšina popredných svetových spoločností hlási pokračovanie oživenia. Vyše 80 % spoločností z amerického indexu S&P 500, ktoré doteraz vykazovali kvartálne výsledky, dokázalo prekonať očakávania zisku a zhruba 70 % očakávania tržieb. V priebehu tohto týždňa sa k nim pripojili aj spoločnosti ako Caterpillar, Motorola, alebo 3M, v Európe ich nasledovali aj Banco Santander či Volkswagen.

Nákupné impulzy investorom naďalej poskytujú aj makroekonomické ukazovatele. Náznaky oživenia spotreby dokumentoval rast americkej spotrebiteľskej dôvery z dielne Conference Board na 57,9b., najvyššiu úroveň od septembra 2008, k väčšiemu optimizmu spotrebiteľov vo výraznej miere pomohol prvý rast pracovných miest v Spojených štátoch za posledné dva roky. Podobný trend sa začína prejavovať aj v Nemecku, kde v marci počet nezamestnaných klesol o 68 tis., najviac od roku 2007. Spotreba bola ostro sledovaná aj pri prvom odhade rastu amerického HDP za prvý kvartál roka 2010, ktorý dokázal vzrásť anualizovane o 3,2 %, čo bolo mierne pod prognózou na úrovni 3,4 %, pričom hlavný motor ekonomiky spotreba rástla medzikvartálne najrýchlejšie od roku 2007, až o 3,6 %.

Ekonomická aktivita v Spojených štátoch sa navyše bude môcť naďalej spoliehať na pomoc zo strany americkej centrálnej banky FED, ktorá na svojom tohtotýždňovom zasadnutí potvrdila svoj úmysel ponechať v dohľadnej dobe úrokové sadzby na historických minimách a podporovať tak možnosťou lacného financovania úverov ekonomickú aktivitu.

V budúcom týždni bude opäť v centre pozornosti Grécko, podľa vyhlásení predstaviteľov eurozóny by mal byť plán pre Grécko hotový už v najbližších dňoch. Reakcia trhov bude závislá na tom, aké úsporné opatrenia bude tento plán výmenou za pomoc zahŕňať a nakoľko budú reálne. Okrem Grécka sa bude pozornosť počas prvého májového týždňa sústrediť najmä na piatkovú aprílovú správu z amerického trhu práce, od ktorej sa očakáva, že potvrdí marcový rast počtu pracovných miest, ktorý bol prvým od decembra 2007.

Autor: Kamil Boros, analytik X-Trade Brokers