Akcie opäť pod tlakom, zajtra v centre pozornosti americký trh práce a Royal Bank of Scotland

Po silných výpredajoch na akciových trhoch zposledných dvoch dní, ktoré prišli spolu s rastom úrokov na dlhopisy problémových krajín eurozóny, sa dnes v ranných hodinách situácia na akciových trhoch mierne upokojila. Prispeli k tomu aj kvartálne výsledky vo výpredajmi najviac postihnutom bankovom sektore. V popoludňajších hodinách pred gréckym hlasovaním o opatreniach podmieňujúcich finančnú pomoc sa však akcie opäť dostali pod silný predajný tlak, o 17:15 sa paneurópsky index ESTX obchodoval so stratou 3,1 % a širší americký index S&P 500 so stratou 1,0 %.

Najväčšia francúzska banka BNP Paribas dokázala zarobiť v prvom kvartáli 2,28 mld., čo je takmer o 40 % viac než sa pôvodne očakávalo. Okrem ústupu tvorby rezerv pre zlé úvery, ktorý významne pomohol celému bankovému sektoru v úvode roka, ťažila banka z prebratia problémovej belgickej banky Fortis, ktoré by malo po úplnom začlenení do štruktúr BNP v roku 2010 prinášať ročne až 1,3 mld. eur na synergických efektoch zo spoločných operácií a výnosov z portfólia Fortisu. Rastúce úverovanie, vyššie výnosy zo sprostredkovania transakcií na finančných trhoch a medzikvartálny pokles rezerv pre zlé úvery dopomohol vrátať nemeckú Commerzbank po šiestich stratových kvartáloch do zisku. O 17:15 už strácali akcie BNP Paribas 4,7 % a akcie Commerzbank 1,3 %.

Počas zajtrajšieho obchodovania sa pozornosť v bankovej sfére obráti na problémovú britskú banku Royal Bank of Scotland, ktorá v štvrtom kvartáli roka 2008 vykázala rekordnú stratu v britskej histórii 24 mld. libier. Od banky sa očakáva kvartálna strata na úrovni 890 mil. libier, vzhľadom na celkový vývoj kvartálnych výsledkov v bankovom sektore by tieto výsledky mohli byť lepšie. Silný kvartál zažili najmä investičné oddelenia bánk, pričom Barclays generuje vyše tretinu svojich tržieb práve sprostredkovaním operácií na finančných trhoch. Zhruba rovnaký podiel má retailové bankovníctvo, ktoré by taktiež malo ťažiť z ústupu objemu nesplatených úverov a nižšej tvorby rezerv. Zajtrajšie výsledky Royal Bank of Scotland, ktoré budú zverejnené o 8:00, by tak krátkodobo mohli prispieť ku korekcii medzi bankovými akciami. Zo strednodobého hľadiska sa však domnievame, že s rastúcimi obavami o schopnosť vysoko zadlžených krajín splácať svoje dlhy, ostanú akcie finančných spoločností, ktoré drvivú väčšinu týchto dlhov vlastnia, pod tlakom.

Ďalšou udalosťou zajtrajšieho dňa, ktorá sa môže podpísať pod obchodovanie na akciových trhoch, sú aprílové výsledky z amerického trhu práce. Po prvom raste po vyše dvoch rokoch, ktorý ukázali marcové dáta, sa očakáva ďalšie pribúdanie pracovných miest, tento krát o takmer 200 tis. Pozitívny vývoj indikujú už zatiaľ zverejnené indikátory, ADP report zamestnanosti v súkromnom sektore ukázal nárast pracovných miest o 35 tis, a subindex zamestnanosti v rámci ISM indexu výrobnej dôvery vzrástol na 58,5b, pričom hranica oddeľujúca pokles zamestnanosti od rastu je 50b. Navyše subindex zamestnanosti službách bol v apríli tesne pod hranicou rastu, 49,5b. Najvýraznejšie reagujú na dáta z amerického trhu práce finančné akcie, ktoré majú tendenciu v prípade pozitívnych údajov prekonávať index S&P, naopak v prípade horších dát bývajú ich straty vyššie (viď. graf). Jedným z dôvodov je uvoľnenie tlaku na objem nesplatených úverov v dôsledku pozitívneho vývoja na trhu práce. Okrem finančných akcií sa podobne správajú aj akcie výrobných a maloobchodných spoločností, u ktorých je hlavným faktorom v prípade pozitívnych dát očakávanie vyššieho dopytu, ktorý by mala lepšia situácia na trhu práce priniesť.