Týždeň na trhoch: Averzia k riziku naberá na intenzite, euro a akcie pod silným tlakom

Ani predbežná víkendová dohoda o vyše stomilardovom balíčku pre Grécko nedokázala upokojiť situáciu na finančných trhoch. Obavy naďalej smerujú smerom k ďalším vysoko zadlženým krajinám eurozóny a ich dlhopisy sú naďalej pod silným predajným tlakom. Výnosy z desaťročných portugalských dlhopisov vzrástli nad 6 %, výnosy z írskych dlhopisy s rovnakou splatnosťou sa pohybujú tesne pod úrovňou 6 % a rástli aj výnosy zo Španielskych a Talianskych dlhopisov.

Tieto krajiny si tak budú musieť požičiavať podstatne drahšie ako pred niekoľkými týždňami a tak sa množia otázky, ako budú tieto krajiny svoje verejné dlhy riešiť. Odpovede zatiaľ neprichádzajú z tábora týchto krajín a ani z tábora eurozóny a Medzinárodného menového fondu, ktoré by boli v prípade platby neschopnosti ich poslednou inštanciou podobne ako v prípade Grécka, a tak na finančných trhoch panovala počas celého týždňa silná averzia k riziku. Pod silný tlak sa dostala v pokračujúcich obavách o osud eurozóny spoločná európska mena, ktorá sa prepadla až k úrovniam 1,27 EUR/USD, kde sa naposledy obchodovala v marci 2009.

Pod silný predajný tlak sa dostali aj hlavné akciové indexy, v piatok v popoludňajších hodinách sa pohyboval paneurópsky index ESTX 50 s týždňovou stratou takmer 8 % a americký index S&P 500 so stratou zhruba 5 %. Mimoriadne silnú nedôveru dokumentuje aj štvrtkový kolaps elektronického obchodného systému na americkej burze, ktorý po nahromadení sa predajných príkazov poslal nakrátko nadol hodnotu niektorých akcií až o 90 %, do konca obchodovania sa však napokon vrátili do jednociferných strát.

Pod najväčším tlakom sa ocitli akcie vo finančných spoločností, ktoré vlastnia široké portfóliá dlhopisov problémových krajín. Len francúzske a nemecké banky majú vo svojich portfóliách zhruba 120 mld. v gréckych dlhopisoch. Obavy investorov smerujú najmä k reštrukturalizácii dlhov, v rámci ktorej by banky svojim veriteľom časť týchto dlhov museli odpustiť. Aj v prípade, že by sa reštrukturalizácii dlhu dokázali vyhnúť, utrpia banky straty v dôsledku precenenia týchto dlhopisov.

Naopak, pri neochote vlastniť rizikové aktíva, sa pozornosť investorov začala obracať smerom k bezpečným investíciám. Zlato sa po piatich mesiacoch v priebehu týždňa aj napriek posilňujúcemu doláru vrátilo nad hranicu 1 200 dolárov za uncu, výnosy z amerických dlhopisov klesli vďaka silnému dopytu na najnižšiu úroveň za posledných päť mesiacov a japonský jen taktiež prudko posilňoval na všetkých menových pároch.

V tieni obáv o príchod dlhovej krízy ostali tohto týždňové ekonomické ukazovatele. Tie pokračujú v pozitívnom vývoji, mimoriadne pozitívne prekvapil americký trh práce, ktorý zaznamenal v apríli druhý mesačný rast po sebe. V apríli pribudlo v americkej ekonomike až 290 tis. pracovných miest, čo predstavuje najvyšší prírastok od roku 2004. Zamestnáva tak výrobná, sféra ako aj sektor služieb, v ktorých v apríli opäť rástla dôvera. ISM index výrobnej dôvery vzrástol v apríli na najvyššiu úroveň od roku 2004, 60,4b., a v sektore služieb ostal na najvyššej úrovni od roku 2007, 55,4b. V súvislosti s rastúcou nedôverou na finančných trhoch však s veľkou pravdepodobnosťou tieto indexy nateraz narazili na svoje maximá a dôvera ďalších ekonomických subjektov taktiež utrpí.

V nasledujúcom týždni bude taktiež na finančných trhoch dominovať otázka zadlženia v eurozóne, rastúca nedôvera finančných trhov bude nútiť najmä krajiny eurozóny a Medzinárodný menový fond urýchlene konať, a tak je možné očakávať ďalšie mimoriadne summity, tento krát najmä v súvislosti s Portugalskom a Írskom, Španielskom a Talianskom, kam sa pozornosť finančných trhov po balíčku pre Grécko začína presúvať.

Autor: Kamil Boros, analytik spoločnosti X-Trade Brokers