Nejednotnosť v eurozóne prehlbuje napätie na finančných trhoch

Euro sa v priebehu týždňa dostalo pod 1,22 EUR/USD, neskôr však svoje straty korigovalo.

V snahe zmierniť predajný tlak na dlhopisy periférnych ekonomík eurozóny a akcií vybraných finančných spoločností sa Nemecko odhodlalo k zamedzeniu špekulácií na pokles ich hodnoty prostredníctvom zákazu nekrytých predajov na krátko na tieto finančné aktíva. Tento nečakaný krok ešte viac prehĺbil už aj tak mimoriadne negatívnu náladu na finančných trhoch už len z toho dôvodu, že Nemecko konalo na vlastnú päsť v čase, kedy všetci očakávajú, že krajiny eurozóny budú ťahať za jeden povraz.

Navyše tento krok nerieši príčinu, ktorou je európska neochota šetriť, ale len jej dôsledky. To, že sa výraznejšie šetrenie neplánuje, prišlo aj z tábora ministrov financií eurozóny, ktorí síce očakávajú od vysoko zadlžených krajín úsporné opatrenia, ďalšie krajiny však už k úsporným krokom tlačené nebudú, aby nebolo ohrozené súčasné mimoriadne krehké ekonomické oživenie v zoskupení. A tak predajný tlak na rizikové aktíva na čele s akciami a komoditami pokračoval. V piatok o 15:30 strácal oproti minulému týždňu paneurópsky index ESTX 50 5,2 % a americký index S&P 500 6,4 %.

Naopak pozornosť investorov sa naďalej obracia smerom k bezpečným aktívam, ktoré v ich očiach predstavujú dlhopisy popredných svetových ekonomík. Výnosy z desaťročných amerických štátnych dlhopisov klesli k úrovniam 3,2 %, kde sa pohybovali naposledy v decembri uplynulého roka. Dokonca najlacnejšie v histórii si môžu požičiavať Nemci a Francúzi, výnosy z ich desaťročných dlhopisov sa už dostali pod úrovne 3 %. Podobne vypukla nákupná horúčka aj na japonskom jene, ktorý na páre s americkým dolárom do piatku 15:30 oproti uplynulému týždňu posilnil o 3,4 % a pohyboval sa pod úrovňou 90 USD/JPY.

Euro taktiež prvotne zareagovalo na nemecké obmedzenie predajov na krátko negatívne. Prispeli k tomu aj obavy, že pokiaľ nebude obchodníkom očakávajúcim prehĺbenie sa problémov v eurozóne umožnené vyjadriť svoje očakávania prostredníctvom predajov na krátko, tak sa vrhnú na predaje eura. To sa v utorok vo večerných hodinách po prvý krát od roku 2006 prepadlo na páre s dolárom pod úroveň 1,22 EUR/USD. V ďalšom priebehu týždňa však dokázalo aj za podpory špekulácií, že Európska centrálna banka chystá intervenciu na podporu eura časť zo svojich strát zmazať a v piatok o 15:30 sa obchodovalo na úrovni 1,2541 EUR/USD.

V tieni nedôvery okolo eurozóny opätovne ostali udalosti, ktoré finančnými trhmi za normálnych okolností hýbu. Ďalším výpredajom tak nedokázal zabrániť ani protokol z aprílového zasadnutia FEDu. Na ňom jeho vrcholoví predstavitelia opätovne potvrdili úmysel nedvíhať v dohľadnom čase úrokové sadzby a neočakávajú, že by ich k tomu mohla prinúť inflácia. Navyše väčšina z nich sa vyslovila za odloženie predaja hypotekárnych aktív v hodnote vyše 1 bil. dolárov, ktoré v snahe podporiť americkú ekonomiku a najmä trh s bývaním v rokoch 2008-2010 FED nakúpil. Pokračovanie mimoriadne expanzívnej politiky FEDu tak môže naďalej podporovať americkú ekonomiku, ktorej tohtoročný odhad rastu na aprílovom zasadnutí FED zvýšil z januárových 2,8 % až 3,5 % na 3,2 % až 3,7 %.

V nasledujúcom týždni sa pravdepodobne obraz nezmení a makroekonomické ukazovatele ostanú naďalej v úzadí. Pozornosť sa naďalej bude sústrediť najmä smerom k eurozóne, na ktorú sa s narastajúcou nedôverou finančných trhov stupňuje tlak, aby prijala ďalšie opatrenia.

Autor: Kamil Boros, analytik spoločnosti X-Trade Brokers