Týždeň na trhoch: Ekonomike eurozóny sa darí prekvapivo dobre

V úvode končiaceho sa týždňa na finančných trhoch opäť rezonovali najmä problémy ohľadom vysokého zadlženia európskych krajín. Najskôr cez víkend zlyhali rozhovory medzi Maďarskom a predstaviteľmi Medzinárodného menového Fondu a Európskej komisie ohľadom ďalších úsporných opatrení. Maďarsko žiada uvoľnenie cieľa štátneho deficitu na úrovni 3,8 % pre rok 2010 a 3 % na rok 2011, naopak MMF a Európska komisia, ktoré spolu v roku 2008 krajine poskytli pôžičku 20 mld. eur od krajiny žiadajú ďalšie úsporné opatrenia pre splnenie tohto cieľa, v opačnom prípade hrozí krajine zastavenie pomoci. Reakcia investorov na seba nenechala dlho čakať a utorková emisia maďarských štátnych pokladničných poukážok sa nepodarila, keď sa Maďarsku podarilo predať dlh v objeme 35 mld. forintov namiesto plánovaných 45 mld. 

Okrem toho sa dočkalo ďalšieho zníženia ratingu na záväzky prasknutím obrovskej realitnej bubliny postihnuté Írsko, agentúra Moody's mu ho znížila z Aa2 na Aa1. Ako dôvody uviedla nižšiu dostupnosť dlhu pri vyšších úrokoch na írske štátne dlhopisy, slabé ekonomické vyhliadky a dezolátny stavu bankového sektora po prasknutí realitnej bubliny. Tento krok agentúry Moody's však nebol až tak prekvapivý, keďže ďalšie dve popredné agentúry Fitch a S&P mali na írsky dlh nižší rating už dlhšiu dobu. Nervozitu ohľadom úrovne štátneho zadlženia ešte viac prehĺbila emisia jednoročných Portugalských dlhopisov v objeme 1,25 mld. eur, za ktoré muselo ponúknuť 2,45 %, čo je dvakrát viac ako pri poslednej aukcii. 

V polovici týždňa sa pozornosť obrátila do Spojených štátov, kde mal šéf FEDu Ben Bernanke svoj polročný prejav pred americkými zákonodarcami. Vzhľadom na nepresvedčivé ukazovatele z americkej ekonomiky z posledných týždňov naznačujúce prudké spomalenie rastu ekonomiky mnohí investori očakávali, že Bernanke predstaví ďalšie stimulačné opatrenia, ktoré by FED v prípade ďalšieho zhoršenia situácie implementoval. Jeho prejav však priniesol sklamanie, keď okrem označenia vývoja americkej ekonomiky za mimoriadne neistý podotkol, že centrálna banka ostáva v pohotovosti, žiadne konkrétne korky však nenačrtol. 

Napokon však finančné trhy dostali nečakanú podporu z Európy v podobe optimistických ekonomických ukazovateľov.  To, že európska dlhová kríza a spomaľujúca americká ekonomika sa zatiaľ na ekonomickej aktivite výraznejšie neprejavujú, čomu eurozóna môže v nemalej miere ďakovať slabému euru, ukázal nečakaný rast júlových indexov dôvery vo výrobnom a nevýrobnom sektore na druhé najvyššie úrovne od pádu Lehman Brothers 56,5b. resp. 56,0b., pričom hranica medzi rastom a poklesom aktivity v sektoroch je 50b. Navyše medzimesačný májový rast priemyselných objednávok v eurozóne o 3,8 %, ktorý prišiel aj napriek očakávaniam poklesu o 0,1 %. 

Potešila aj korporátna sféra, ktorá potvrdzuje, že globálnej ekonomike sa v druhom kvartáli darilo. Silné kvartálne výsledky hospodárenia vykázali spoločnosti ako Apple, Microsoft, Catrepillar, Fiat, či Coca Cola. Úspešný kvartál potvrdila aj Veľká Británia, ktorá ako prvá z popredných svetových ekonomík zverejnila svoj predbežný odhad medzikvartálneho rastu HDP. Ten rástol najrýchlejším tempom za posledné štyri roky, o 1,1 %.  

Akcie tak zažili úspešný týždeň, širší americký index S&P 500 poskočil počas uplynulého týždňa o 2,9 % a paneurópsky ESTX 50 o 2,8 %. Euro na páre s dolárom v priebehu týždňa stagnovalo, keď síce dostalo podporu od pozitívnych ekonomických dát, nedokázalo sa však prepracovať nad psychologickú hranicu 1,30 EUR/USD. Navyše dolár dostal podporu aj od šéfa amerického FEDu Bernankeho, ktorý sa zatiaľ rozhodol neutešený vývoj v americkej ekonomike neriešiť ďalšími monetárnymi stimulmi, teda na úkor dolára. Euro tak ukončilo týždeň na páre s dolárom na úrovni 1,2915 EUR/USD.  

Nič na tom nezmenili ani v piatok večer zverejnené výsledky záťažového testovania európskych bánk. Keďže kritériá pre záťažové testovanie boli nastavené príliš optimisticky a z 91 testovaných bánk ním neprešlo len sedem, tak toto testovanie žiaden lepší obraz o stave európskeho bankového sektora neprinieslo a reakcia trhov bola minimálna. 

Autor: Kamil Boros, analytik spoločnosti X-Trade Brokers