Akciový komentár

V prvý obchodný deň prvého úplného októbrového týždňa býky odovzdali žezlo vlády nad US akciovými trhmi kompletne a bez väčšieho odporu do medvedích rúk. Tie tak ukázali, že pred zimou ešte predsa nie sú úplne zalezení v úkrytoch a dokážu pevnými rukami usmerniť chod trhu smerom do červených čísel. A to napriek tomu, že US dáta (podnikové objednávky, realitný trh)  skončili o niečo optimistickejšie ako hovorili konsenzy trhu. Celkovo sme tam videli: Dow Jones v krvácaní s veľkosťou 0,72%, SP 500 v prepade 0,80% a Nasdaq Composite v „deflácii“ o 1,11%.


Kde pramení paradox makrodát?

V poslednom čase vidíme, že ak US makrodáta skončia v súlade s očakávaniami resp. nad nimi, akciové trhy po nich redukujú svoje zisky . Ak však dáta skončia suverénne katastrofálne (napr. minulo-týždňová US spotrebiteľská dôvera) burziáni sú celí bez seba a nakupujú.  Nuž trocha zvrátená  a na hlavu postavená reakcia.  Jej logika však spočíva v tom, že lepšie US dáta znižujú pravdepodobnosť QE 2,0 zo strany FEDu a naopak. Ak teda klesá pravdepodobnosť ďalšej pumpovanej  likvidity na trh, obchodníci  vtedy zvyknú vypredávať akcie. Teda vidíme, že hlavným driverom pohybov  je aktuálna resp. budúca očakávaná likvidita a makrofundamenty akoby boli na vedľajšej koľaji. Tento paradox bol vytvorený v tlačiarenskej dielni FEDu a spôsobuje menej čitateľné a predvídateľné reakcie trhu....

Strach začína rásť

Okrem obáv z odsunutia QE 2,0 negatívne na akciové trhy vplývali aj zníženia ratingov pre IT giganta Microsoft zo strany Goldman Sachs (z buy na neutral) a Alcoa zo strany Deutsche bank (pridanie na list predajov).  Strach z US výsledkovej sezóny  za 3Q 2010, štartujúcej o pár dní práve hlinikárskym gigantom Alcoa, sa tak začína prejavovať na plné obrátky.  Čísla vôbec nemusia byť tak pozitívne ako boli pôvodne projektované. Ak však aj také budú, čaká spoločnosti zrejme menej ružová budúcnosť. Triezvenie o obnove US ekonomiky rýchlym krokom sa tak dostáva už aj do korporátnej sféry a začne sa tak odzrkadľovať v ziskoch a príjmoch. Reziduálne negatívnym vplyvom na indexy boli aj správy o tom, že európske a špeciálne UK banky by mohli mať opäť problémy s kapitálovou primeranosťou (ale tu nejde o nič nového, keďže každý párny deň sa táto správa na trhoch objavuje).


Opitý námorník resp. tri kroky vpred a dva vzad

Hoci US ekonomika možno nesmeruje do kontrakcie, rovnako nebudeme vidieť ani silnú obnovu. Na základe dát pripomína akoby napitého námorníka, ktorý robí tri kroky vpred a dva vzad a ľahko môže čoskoro robiť viac krokov vzad ako vpred. Jednoducho jeho pohyb je ťažko predpovedateľný. Nikto tak presne nevie čo bude zajtra.  Nikto presne nevie čo sa deje vlastne už dnes. Nikto nevie, čo presne bude vlastne FED robiť (QE 2,0 áno? Ak áno kedy a koľko?  Ak  nie, prečo nie? Pre lepšie vyhliadky?). Nikto nevie, čo sa stane v budúcnosti a či nejaká budúcnosť bude. Všetci vieme, že žijeme v neistých časoch. Nikto však nevie kedy skončia a či vlastne vôbec skončia. Tieto skutočnosti tak dnes dodávajú genius loci obchodovaniu s US akciami a tak ľahko sa ich nezbavíme. Buďme pripravení tak na všetky možné scenáre.

Autor: Stanislav Panis | TRIM Broker, a.s.

Upozornenie: TRIM Broker, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Celé upozornenie