Týždeň na trhoch: Pomoc pre Írsko je na spadnutie

Situácia ohľadom nedôvery voči írskemu dlhu nabrala v priebehu týždňa na obrátkach a predstavitelia eurozóny a Medzinárodného menového fondu začali tlačiť na Írsko, aby prijalo peniaze z eurovalu, hoci ich krajina bude potrebovať najskôr v druhom kvartáli nasledujúceho roka. Cieľom tejto aktivity je upokojiť napätie na dlhopisových trhoch, kde sa spolu s írskymi štátnymi dlhopismi pod silný predajný tlak dostali aj portugalské a v menšej miere aj španielske, talianske, či belgické dlhopisy.

Hoci rokovania zatiaľ nepriniesli žiaden konkrétny záver, guvernér írskej centrálnej Patrick Honohan pripustil, že Írsko príjme pomoc vo výške niekoľkých desiatok miliárd eur. Napätie na dlhopisových trhoch mierne ustúpilo, z čoho ťažilo euro, ktoré na páre s dolárom do od polovice týždňa začalo zmazávať straty z posledných dní a v piatok o 15:30 sa obchodovalo na úrovni 1,3674 EUR/USD. Prípadná pomoc Írsku však problémy ďalších periférnych ekonomík nevyrieši a pozornosť sa postupne z Írska presunie na ďalšie kandidátske krajiny na pomoc z eurovalu, najmä na Portugalsko.

Stabilizácia na európskych dlhopisových trhoch bola síce dobrou správou pre akciové trhy, náladu na nich však negatívne ovplyvnili aj ďalšie nie príliš presvedčivé správy z globálnej ekonomiky, najmä z Číny. Do piatku 15:30 tak paneurópsky akciový index EuroStoxx 50 získal 0,20 %, širší americký S&P 500 naopak stratil 0,31 %. Čínska centrálna banka v piatok rozhodla v priebehu novembra už o druhom zvýšení percenta povinných bankových minimálnych rezerv počas novembra o ďalších 50 percentuálnych bodov. Primäla ju k tomu rastúca inflácia, ktorá v októbri poskočila z 3,6 % na 4,4 %. Ďalšia snaha o tlmenie domáceho dopytu zo strany druhého najväčšieho svetového importéra môže negatívne zasiahnuť západných exportérov, najmä ťažobných spoločností.

Dôveru nevzbudzujú ani zmiešané nové dáta zo Spojených štátov, kde rozdiel medzi indexmi výrobnej dôvery v regióne New Yorku a regióne Phliadelphie dosiahol v novembri historické maximá. Kým newyorský index klesol z +15,7b. na -11,1b., philadelphský naopak poskočil z 1b. na 22,5b. Takýto závratný rozdiel vývoja vo výrobnej sfére v dvoch susedných regiónoch je aj vzhľadom na predošlú silnú koreláciu vývoja oboch indexov len ťažko odrazom skutočnosti a až dáta z nasledujúcich mesiacov ukážu, ktorý z nich má k skutočnému vývoju v americkej výrobnej sfére bližšie.

Dôvodom vysokej volatility indexov výrobnej dôvery môže byť neustále rastúci rast zásob na skladoch výrobných a obchodných spoločností. Ten dokonca k treťokvartálnemu rastu amerického HDP prispel 115 miliardami dolárov, teda až 72 %. Rastúci trend potvrdili aj septembrové zásoby obchodných spoločností medzimesačným rastom o 0,9 %. Práve výraznejšia prevaha produkcie nad spotrebiteľským dopytom, ktorá tlačí na dopyt na ďalších úrovniach dodávateľského reťazca, môže byť dôvodom výrazných výkyvov dôvery vo výrobnej dôvere.

Spotrebiteľský dopyt v Spojených štátoch pritom na tom nie je najlepšie. Maloobchodné tržby v Spojených štátoch síce v októbri rástli najrýchlejším tempom za posledných šesť mesiacov, o 1,2 %. Po očistení od mimoriadne volatilných tržieb z predaja dopravných prostriedkov sa však objem maloobchodných tržieb zvýšil len o 0,4 %. Aj tento rast však bol vo veľkej miere podporený rastom cien komodít, keďže silný rast zaznamenali tržby z predaja stavebných materiálov a pohonných hmôt, a to o 1,9 %, resp. 0,8 %.

Autor: Kamil Boros, analytik spoločnosti X-Trade Brokers