Týždeň na trhoch: Inflačné prostredie praje európskym menám

Na finančných trhoch v súčasnosti naďalej dominuje téma inflácie. Zrýchľovanie rastu cenovej hladiny potvrdili indexy spotrebiteľských cien z Veľkej Británie a Spojených Štátov. V Británii medziročná inflácia zrýchlila z 3,7 % na 4,0 %, keď okrem rastu cien na komoditných trhoch zatlačilo ceny nahor aj novoročné zvýšenie dane z pridanej hodnoty. V Spojených štátoch sa síce januárová inflácia pohybuje len na úrovni 1,6 %, vyššie ceny však vo veľkom pociťujú výrobcovia, ktorý ich zatiaľ kvôli vysokej konkurencii a slabšej spotrebe dokážu pretlačiť na svojich odberateľov len v obmedzenej miere, čo sa im podpisuje pod marže.

Potvrdzujú to aj prvé regionálne indexy výrobnej dôvery zo Spojených štátov. Subindex vstupných cien v rámci newyorského indexu výrobnej dôvery vzrástol z 35,8b. na 45,8b. pričom subindex predajných cien vzrástol z 15,8b. len na 16,9b. Ešte väčší rozdiel medzi vstupnými a výstupnými cenami pociťujú výrobcovia v regióne Philadelphie, kde subindex vstupných cien vzrástol z 54,3b. na 67,2b. a subindex predajných cien zo 17,1b. na 21b. V regióne Phliadelphie je to najvyšší rozdiel od ropného šoku z roku 1979.

Na devízových trhoch inflačné prostredie praje predovšetkým európskym menám, ktoré sú vzhľadom na cieľovanie inflácie na úrovni 2 % citlivejšie, naopak americký FED sa sústredením na jadrový index spotrebiteľských cien, ktorý je očistený od cien potravín a energií, rozhodol súčasný rast cien komodít ignorovať. Eurové aj librové forwardové sadzby odzrkadľujúce očakávania budúcich úrokových sadzieb tak rástli a s nimi aj európske meny.

Euro sa do piatku 17:00 voči americkému doláru vyšplhalo na úroveň 1,3637 EUR/USD, a to aj napriek neutíchajúcemu rastu výnosov z portugalských dlhopisov, ktoré sa už pohybujú už okolo úrovne 7,5 %. Libra sa v rovnakom čase voči doláru obchodovala za 1,6204 GBP/USD, jej rastu nezabránil ani komentár guvernéra Bank of England Kinga, ktorý pri prezentácii kvartálneho inflačného reportu vyhlásil, že inflačné tlaky považuje za krátkodobé a inflácia by sa podľa banky mala v roku 2012 vrátiť pod úroveň 2 %.

Podobne ako komodity, pokračujú s prúdom novej likvidity do globálneho finančného systému v raste aj akciové trhy. V Európe si do piatku 17:00 oproti predošlému týždňu pripísal paneurópsky index EuroStoxx 50 1,30 % a širší americký index S&P 500 poskočil o 0,90 %.

Apetítu po riziku pomáha aj pokračujúce ekonomické oživenie, ktoré potvrdil aj americký FED, keď v rámci svojho protokolu z januárového zasadnutia zvýšil odhad pre tohtoročný rast americkej ekonomiky z 3% - 3,6 % na 3,4% - 3,9 %. Na to však už onedlho môže negatívne doľahnúť vyššie úročenie v americkej ekonomike súvisiace s rastom výnosov z dlhopisov z dlhodobou splatnosťou. Jeho prvé náznaky sa objavujú na trhu s bývaním, kde index nákupov z dielne Asociácie hypotekárnych bankárov od nového roka klesá. Tento trend môžu potvrdiť už v budúcom týždni potvrdiť januárové predaje domov.

Autor: Kamil Boros, analytik spoločnosti X-Trade Brokers