Výsoké riziko neznamená vysoký výnos

Výpredaje pokračujú

Americké akciové trhy zaznamenali výrazný prepad počas piatkového obchodovania: Dow Jones -2,69%, Nasdaq -2,42% a S&P500 -2,67%. Prehlbovanie európskej dlhovej krízy poslalo US akciové indexy do červeného teritória.

1. Grécko nie je schopné plniť dohodnuté podmienky od Trojky a pravdepodobne nedostane ďalšiu tranžu z 110 miliardovej pôžičky. Nemecko a Holandsko sa jasne ohradili voči nezodpovednej gréckej fiškálnej politike a nemecký minister financií uviedol, že Grécko nedostane nič, pokiaľ neimplementuje požiadavky Trojky. Situácia sa vyostrila po tom, čo nemecká kancelárka Merkelová uviedla, že chce vytvoriť záchranný fond pre nemecké banky v prípade bankrotu Grécka. Reakcia trhu na seba nenechala čakať a na trhu sa spustila panika.
2. Kanadský minister financií v piatok na G7 jasne povedal, že európske banky potrebujú nový kapitál a že Grécko by nemalo byť členom eurozóny. Kanada je má v súčasnosti vlastné problémy, kvôli vysokej expozícii voči spomaľujúcej US ekonomike. Minister financií Flaherty povedal to, čo  sa európski politici obávali čo i len naznačiť. Samotný míting G7 skončil podľa očakávaním len všeobecným vyhlásením, ktoré nerieši súčasné problémy. Americký minister financií Geithner dokonca povedal, že G7 nebude spoločne postupovať. "Však aj na čo? Keď nie sme v žiadnej kríze a globálna ekonomika je absolútne v poriadku"...
3. Člen rady guvernérov Stark podal demisiu, dôvodom sú nákupy dlhopisov krajín PIGS od ECB. Stark je jeden s posledných jastrabov a kritizoval ECB, že neudržiava cenovú stabilitu a prekračuje svoj mandát nákupom dlhopisov. Odchod Starka znamená výrazný pokles v kredibilite ECB a poukazuje na rozkol v európskej centrálnej banke. Osud eura doslova visí na vlásku nemeckej kancelárky Merkelovej a obavy o rozpad eurozóny rastú.

Rating a výnosy

Ako súvisí výnos z akcií s ratingom spoločnosti? Rovnako ako štáty, aj spoločnosti emitujú dlh a tým získavajú prostriedky. Samozrejme na rozdiel od štátov je to hlavne na ďalšie investície a konkrétne projekty. Existujú spoločnosti ktoré emitovali dlh, ale nemajú rating. V taktom prípade sa jedná junk bond čiže vysoko rizikové dlhopisy. Na grafe je znázornený celkový výnos na akciách (spoločností) podľa ich ratingu. Na grafe sú dáta od júla 1975 do júna 2011.

Dlhodobo spoločnosti s ratingom AAA (stupnica podľa agentúry Moody’s) majú nízky výnos. Čo je samozrejme logické, pretože majú predstavovať ak nižšie riziko. Ako sa zdá, táto teória platí do ratingu BB. Spoločnosti s ratingom B a C majú menší celkový výnos ako spoločnosti s ratingom AAA.

Korelácia medzi vysokým rizikom a vysokými výnosmi je negatívna

Platí to aj o volatilite, beta a celkového výnosu akcii. Do BB návratnosť stúpa, rovnako beta a aj volatilita. Akcie s ratingom B a C túto postupnosť rušia. Volatilita akcii stúpa, avšak ich výnos nie. Znamená to, že najrizikovejšie akcie s najvyššou volatilitou svojmu investorovi prinesú skôr stratu ako zisk. Medzi vysokým rizikom a vysokým výnosom nie je kladná korelácia.

Výhľad pre dnešný deň

Dnes z USA neočakávame žiadne makroekonomické výsledky. Negatívny dopad budú mať vyjadrenia agentúry Moody’s, ktorá uvažuje o znížení ratingu najväčších francúzskych bánk. Rovnako aj čínska obchodná bilancia zaznamenala výrazný prepad. Dnešný sentiment na akciovom trhu bude negatívny a index S&P 500 môže testovať úroveň 1121 bodov. Index S&P 500 by dnes mal prelomiť spodnú líniu rastúceho trojuholníka potvrdiť trend do strany (sideways). Zo strednodobého hľadiska by sme mohli hovoriť o medveďom trende, až po prekonaní predchádzajúcich miním na úrovni 1101 bodov.

Autor: Peter Greguš | TRIM Broker, a.s.

Upozornenie: TRIM Broker, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Celé upozornenie