Taliansko je za bodom návratu

Ešte včera mal trh dôvod rásť. Berlusconi má čoskoro rezignovať na miesto premiéra, a je pravdepodobné, že politická klíma v krajine sa zmení. Trh reagoval pozitívne a EURUSD testovalo svoju silnú rezistenciu na úrovni 1,3830. Neúspešne.

Ešte včera sa čakala na to, či LHC Clearnet nezvýši maržové požiadavky na talianske dlhopisy. Nestalo sa tak včera, ale až dnes ráno. Táto správa odštartovala ďalší výpredaj na talianskych dlhopisoch, keďže zvýšenie marže zo 6,65% na 11,65% spôsobuje zbavovanie sa daného aktíva z portfólií investorov. Je možné, že práve táto akcia môže naštartovať neblahú špirálu ďalších výpredajov, keď  pokles ich ceny znamená väčšie straty bánk a ďalšiu likvidáciu. Spred medzi nemeckými a talianskymi dlhopismi presiahol úroveň 500 bázických bodov a trh začína tvrdiť – odtiaľto už nieto návratu späť. 

Dôvodov, prečo má Taliansko problém je niekoľko. Krajina je síce bohatá, dlh má dobre diverzifikovaný a umiestený z viac ako 60% doma, avšak to nie je všetko. Pokiaľ ekonomika nebude rásť a štrukturálne reformy nebudú silné, dlh sa stáva neudržateľným. A investori nemajú čas a chuť čakať na to, kým krajina začne pomaličky riešiť svoje problémy. Investori chcú vidieť riešenia hneď. A očakávania nie sú pozitívne. Priložený graf ukazuje porovnanie medzi talianskym HDP a PMI. Vidíme, že korelácia ukazuje, že HDP krajiny klesne pod 1%. V tomto prípade existuje riziko, že udržateľný dlh sa zmení na dlh neudržateľný. A to je problém, aj pre tak bohatú krajinu, akou Taliansko je.

 

Nezabudnime, že Taliansko má tretí najväčší dlhopisový trh na svete. Zvýšenie marží je oveľa väčším problémom, ako by sa na prvý pohľad zdalo. Asi najhorším znamením je, že dlhopisová krivka sa stáva inverznou – dnes 2-ročné dlhopisy presiahli cenu 10-ročných dlhopisov. Je to typickým znakom toho, že investori očakávajú veľké problémy smerujúce k bankrotu. Presne tento istý pohyb znamenal koniec nádejam Grécka na záchranu. Záchrana môže prísť jedine od ECB, ktorá musí neustále a naďalej skupovať talianske dlhopisy. Súčasný mechanizmus nákupov však nepomáha. ECB musí prísť s niečím omnoho väčším. Ináč má celá Európa obrovský problém...

Výhľad na EURUSD

Včerajšia neschopnosť páru uzavrieť nad silnou rezistenciou 1,3830 znamená, že úroveň, ktorú sme si ukázali vo včerajšej analýze je silnejšia, ako sme si na prvý pohľad mysleli. Ak trh nejde hore, musí ísť dolu. Pozornosť sa začala masívne sústrediť na suportnú úroveň 1,3670. A trh má dobré dôvody, prečo klesať. Problém Talianska sa začína vymykať spod kontroly a trh reaguje skutočne veľmi negatívne. Máme tu ďalší risk-off. A tento krát nájsť dôvody na jeho skončenie bude oveľa ťažšie.

Priložený 4-hodinový graf ukazuje, že pár atakuje svoje silné rezistentné úrovne. Ich prelomením sa otvára cesta k 300-bodovému veľkému poklesu.

Autor: Ronald Ižip | TRIM Broker, a.s.

Upozornenie: TRIM Broker, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Celé upozornenie