Maďarský forint je atraktívny aj napriek nedôveryhodnej hospodárskej politike Maďarska. Dokedy ale?

Po včerajšej miernej korekcii forintu voči európskej mene k minimálnej dennej úrovni 279.50 sa v priebehu dnešného obchodovania mena našich južných susedov opäť raz posilňuje, aktuálne k úrovni 277.30. Je však otázkou času kedy forintu dôjde dych, o čom svedčí aj jeho včerajšia reakcia na vyhlásenie ministra hospodárstva Gy. Matolcsy-ho, ktorý priznal, že v rámci balíka úsporných opatrení, ktorý mal prispieť k zníženiu deficitu verejných financií, a ktorý už druhý týždeň kritizujú predstavitelia EU, musí podniknúť ďalšie razantné kroky.

Snaha maďarskej garnitúry o udržanie deficitu verejných financií pod „míľovými“ tromi percentami sa tak prejaví najmä zachovaním bankovej dane na pôvodnej úrovni – pričom sa rokovalo o jej znížení na polovicu; a taktiež zvýšením dane z finančných transakcií. Maďari tak chcú silou mocou vyhovieť požiadavkám Bruselu, kvôli čomu sú ochotní podstúpiť aj takéto razantné opatrenia, ktorých dôsledky samozrejme v najvyššej miere pocítia bežní občania krajiny. Udržanie vysokej úrovne bankových transakcií napríklad naďalej naruší úverovú schopnosť jednotlivých bánk a sťaží tak prístup k finančným prostriedkov tak pre fyzické ako aj pre právnické osoby, čo samozrejme neprospieva ekonomike.

Šetrenie v kombinácii s vysokým daňovým zaťažením tak skôr povedie k spomaleniu oživenia hospodárstva, zníženiu zamestnanosti a k vyššej miere inflácie, z čoho do štátnej kasy v konečnom dôsledku môžu plynúť jedine nižšie príjmy z daní. Maďari sa tak môžu ľahko dostať do začarovaného kruhu, vďaka čomu „erózia“ hospodárskeho rastu môže naďalej pokračovať.

Maďarská mena sa však z krátkodobého horizontu (aj napriek včerajšiemu zaváhaniu), zdá sa nie je ovplyvnená negatívnymi fundamentmi, ktoré vyplývajú predovšetkým z vnútroštátnej politiky krajiny. Pozitívny sentiment na zahraničných trhoch a vysoký objem nových peňazí, ktoré do „sveta“ naliali jednotlivé centrálne banky podnecujú investorov k vyhľadávaniu vysokej návratnosti, ktoré maďarský forint pri súčasných vysokých úrokových sadzbách MNB – na úrovni 6.50 %, bez pochýb dokáže zabezpečiť, a to aj v podmienkach súčasnej deštruktívnej hospodárskej politiky.

Ďalším argumentom pre prípadný rast hodnoty maďarského forintu voči euru je fakt, že sa Maďarom podarí udržať deficit pod 3 %, aj keď to povedie k zníženiu hospodárskeho rastu, treba si ale uvedomiť, že vo výhľade je aj zníženie základnej úrokovej sadzby MNB o 25 bps. o čom sa rozhodne 30. Októbra. Po augustovom ustálení hladiny obchodovania menového páru EURHUF a neskoršom prestriedaní rastov a poklesov je tak otázkou času kedy môže dôjsť k výraznejšej korekcii hodnoty forintu voči euru.

Z technického pohľadu v krátkodobom horizonte predpokladáme pozitívny vývoj pre forint – čiže miernu korekciu pre menový pár, maximálne však k úrovni pivotu, na hodnote 277.7. Dlhodobejší pohľad na vývoj menového páru však indikuje oslabenie maďarskej meny. Forint tak voči euru môže mierne oslabiť, čo potvrdzujú aj indikátory ako MACD, ktoré sa nachádza v zápornom teritóriu a pre ďalší rast menového páru by mal preraziť nulovú úroveň.  Kľúčovými momentmi môže byť prerazenie supportných úrovní na hodnotách 278.2486 a 279.214, čiže 20 resp. 50 dňových kĺzavých priemerov.