Silné euro je zlé, slabé je ešte horšie, takže kam ?

Ekonomická schizma stále pokračuje a v utorok sme videli krásne dôkazy o tom, ako politici a bankári vytvárajú doslova komické situácie svojimi skutkami. ECB na čele s Draghim stále slovne, ale aj činmi, podporuje euro a chce, aby euro neklesalo. To je na centrálnu banku skutočne divná politika. Práve Draghi sa tak snaží udržiavať dôveru v menu tým, že jej nedovolí príliš klesať. Na opačnej strane brehu sú ale centrálne banky, ktoré svoju menu devalvujú a preto je výsledkom rast Eura voči napr. doláru alebo jenu. Pri raste eura sa tak exporty stávajú drahšími a práve to je tŕňom v oku mnohých politikov. Ich ekonomické chápanie je závislé len na slabosti meny a podpore vývozu z krajiny. Včera sme videli reakciu na rast eura za posledné dni. Nebol to nikto iný, ako šéf Euroskupiny Jean-Claude Juncker. Jeho výrok „Euro je nebezpečne vysoko“ poslal EURUSD o 60 bodov nižšie. Už aj politici si uvedomujú to, že čím vyššie bude euro, tým rýchlejšie bude klesať nemecký export a tým rýchlejšie sa Nemecko dostane do záporných hodnôt. Ak sa Nemecko dostane s rastom HDP pod nulu, zostatok Eurozóny na tom bude ešte horšie. Tým pádom by sa ECB mala snažiť euro poslať nadol a nie nahor.

ECB však vie, že v prípade nízkeho kurzu eura hrozí pre periférne dlhopisy, čo sú dlhopisy rizikových krajín, redenomination risk. Teda, investori sa budú báť konca eura a tieto dlhopisy budú rýchlo predávať. Za uvoľnené eurá budú kupovať nemecké dlhopisy. Výsledkom tak bude rastúci spread medzi týmito dlhopismi a rastúci výnos na rizikových dlhopisoch. Presne podobný vývoj sme videli v lete minulého roka, keď euro prudko klesalo a výnosy na rizikových krajinách silno rástli. Korelácia medzi silou eura a výnosmi na rizikových dlhopisoch je takmer úplne inverzná.  Eurozóna je tak zovretá z obidvoch strán a buď bude riskovať export a nemeckú silu a tým pádom aj silu celej eurozóny, alebo sa bude pozerať na rastúce výnosy na periférii a ich dlhové problémy.

Podobná schizma sa objavuje aj v Japonsku. Nový premiér Shinzo Abe otvorene hovorí o devalvácii, zvýšení inflácie a raste japonského exportu. Jen na tieto vyhlásenia prudko oslabil za posledné dni. Výrazne mu ale protirečil japonský minister hospodárstva Akira Amari. Podľa Amariho je prílišná devalvácia japonskej meny veľmi škodlivá a môže mať na ekonomiku negatívne účinky a presne opačný dôsledok, ako očakáva Abe. Teda namiesto toho, aby devalvácia ekonomiku naštartovala, ju potopí. Jen na jeho Amariho vyjadrenia začal posilňovať a vymazáva straty z posledných dní.

Tieto nezhody skutočne pripomínajú divadlo, či už medzi politikmi samotnými, alebo bankármi a politikmi. Otázne tak je, kto bude pri tejto hre na rast alebo pokles meny víťazom..

Prečítané: 37 x