Eurové tornádo sa prehnalo svetom

Posledný januárový týždeň roka 2013 môžeme charakterizovať jednou vetou: Risk was bid. Rizikové aktíva boli pod nákupným tlakom a tento trend pokračoval celý týždeň. Hlavným driverom pre pohyb na trhoch bol rast eura. Mena mostov výrazne rastie voči všetkým svetovým menám a ťahá zo sebou akcie, komoditné meny a aj ropu. Najväčšie pohyby vidíme práve na EURJPY, kde jen je pod tlakom zo strany Bank of Japan a Euro má silu zo strany Európskej centrálnej banky. Tento kros je hlavným motorom, keďže sa stále jedná o carry trades pár a prudký rast eura cez jen dáva silu akciám.

Spoločná európska mena zažíva nákupný ošiaľ. Voči doláru rastie Year-to-date o 3.6%, EURJPY pridáva až 10% a euru sa darí aj voči franku, tam sa zisky pohybujú na 2.5%. To samozrejme ťahá akcie a ropu. Index SP500 pridáva YTD až 5.4% a americká ropa WTI rastie o 6%.

Takýto nádherný štart do nového roka sme už dlho nevideli a býky zatiaľ majú situáciu pod kontrolou. Všetky prepady na rizikových aktívach sú agresívne skupované a trh rastie každým týždňom na nové maximá. Optimizmus na trhu je priam zázračný a stroje ignorujú akékoľvek zlé správy, alebo fundamenty.

Príliš veľká sila eura však bude pôsobiť európskym krajinám problémy. Pravdepodobne tak môžeme očakávať v najbližších dňoch vyjadrenia na adresu eura o tom, aké je silné, ako sú krajiny konkurencie neschopné a ako vysoký kurz eura škodí vlastne všetkým. Nuž, Currency Wars sú rozpútané a Draghi by sa mal porozhliadnuť po možnostiach, ako euro oslabiť. Potom tu však znova bude redenomination risk a európske dlhopisy budú padať. ECB je v pasci a bude zaujímavé sledovať, ako bude vzniknutú situáciu riešiť. Japonci, Američania aj Švajčiari majú aktívne centrálne banky, ktoré devalvujú svoje meny a tým pádom vidíme rast eura voči týmto menám. Dokedy bude daná situácia pokračovať, je otázne, no za chvíľu už aj Nemecko bude viac importovať, ako exportovať a kríza v Eurozóne sa len zhorší.

Na druhej strane Atlantiku sme videli, ako inak, zlé dáta. Kvartálne HDP pokleslo z 3.1% v 3Q 2012 na -0.1% v 4Q 2012. Výrazný prepad v obchodnej bilancii, pokles výdavkov vlády na armádu a pokles zásob spôsobili doslova katastrofálne zníženie HDP, až na negatívne úrovne. Nikoho to však nezaujímalo a akcie rástli naďalej. Zlý stav ekonomiky v USA potvrdili aj headlinové čísla z trhu práce. Miera nezamestnanosti sa zvýšila na 7.9% zo 7.8% v decembri 2012. Navyše, ekonomika pridala iba 157 000 pracovných miest oproti očakávaniam 161 000 miest. Makro dáta tak poukazujú na spomalenie svetového giganta, no eufória na trhoch neutícha. Hlavné akciové indexy v USA sú už len pár percent od dosiahnutia svojich vrcholov z roku 2007. Nahor ich ťahajú lacné peniaze od Fedu, očakávania o zázračnom oživení ekonomiky v každom ďalšom kvartáli a rastúce euro voči doláru. Dow Jones dosiahol už métu 14 000 dolárov, SP500 prekonalo 1500 dolárov a Russel 2000 už je na nových historických maximách nad 900 dolármi. Rast tak pokračuje a nevypadá to tak, že by sa mal skončiť. Pokým bude rásť euro, budú rásť aj americké akcie. Euro bude rásť, pretože to chce ECB aj Fed. Akcie tak majú priestor na atakovanie svojich maxím. Uvidíme, dokedy táto šťastná rozprávka vydrží.

Z korporátnych akcií minulý týždeň zaujala nemecká banka Commerzbank. Tá síce splatila 10 miliárd eur z prvého kola LTRO, čo môže naznačovať stabilitu vo financovaní, no BNP Paribas vydala odporúčanie na nákup CDS na Commerzbank. To nevyznieva príliš pozitívne a akcie CBK poklesli o 3 percentá. Druhou firmou je francúzsky Renault. Podľa najnovších výsledkov poklesli nové registrácie áut značky Renault v januári o 7.4 percent na na 30 442 vozidiel. To bola očividne pozitívna správa pre akcie a tie narástli o takmer tri percentá.

Tento týždeň uvidíme nasledujúce ekonomické výsledky: Sentix dôvera investorov v Eurozóne, PPI v Eurozóne, Podnikové objednávky z USA, Austrálsku obchodnú bilanciu, PMI v Eurozóne a Veľkej Británii, Maloobchodné tržby v Eurozóne, Novozélandskú a Austrálsku nezamestnanosť spolu s nezamestnanosťou v Kanade, Priemyselná a výrobná aktivita vo Veľkej Británii, Obchodnú bilanciu v USA a rozhodnutie o úrokových sadzbách od ECB a BoE.

Prečítané: 7 x