Americká ekonomika nie je tak silná ako sa zdá

Za posledné tri týždne americké akciové trhy výrazne rástli a investori prepadli optimizmu skorého atakovania nových vrcholov. Takisto dolár získaval voči euru každodennú prevahu, ktorá vyvrcholila v pondelok v noci novým dvojmesačným minimom 1,1826. Zdalo by sa, že trend je jasný, avšak nízky zobchodovaný objem dával tušiť, že veľkí hráči čakajú na ďalší vývoj. Jedná sa totižto o veľa. Je americká ekonomika prehriata a treba jej rast mierne brzdiť zvyšovaním úrokových sadzieb, alebo hrozí nebodaj stagflácia – zvyšovanie inflácie a spomaľovanie hospodárskeho rastu zároveň?

Výška amerického HDP v poslednom štvrťroku šokovala investorov do tej miery, že EUR/USD sa razom dostalo z vtedajšej hladiny 1,1850 až na 1,2300. Vtedy spadlo štvrťročné HDP z úrovne 4,1% na 1,1%. Dnešná revízia Q4 HDP ukázala o niečo lepšiu hodnotu – 1,6%, čo však bolo trhové očakávanie a dolár vôbec nepodporilo. Naopak, mierne pozitívne ekonomické dáta v eurozóne posilnili euro už v dopoludňajších hodinách.

Nákup dolára kvôli úrokovému diferenciálu začína strácať myšlienku, čo sa potvrdí veľmi pravdepodobným štvrtkovým zvýšením úrokových sadzieb Európskou centrálnou bankou. Na druhej strane sú si investori veľmi dobre vedomí vysokej inflácie v USA a jej zhubného vplyvu na ekonomický rast. Spolu so zvyšovaním úrokových sadzieb musí prísť ku spomaleniu ekonomického rastu, čo sa začína postupne prejavovať vo vyhlasovaných číslach. Dnes boli tými negatívami potvrdenie poklesu na trhu nehnuteľností (-2,8%), výraznejší pokles spotrebiteľskej dôvery a nižšia obchodná aktivita v chicagskom regióne. Akciové trhy sa prepadli o viac ako 1% a dolár ich nasledoval.

Zhrňme si fakty: posledné ekonomické čísla z USA sú horšie ako sa očakávalo, akciové trhy a dolár reagujú veľmi citlivo, skepticizmus investorov sa prejavuje v úteku ku zlatu a menám ako CAD (kanadský dolár dosiahol dnes 14-ročné maximum) a zmena trendu na páre USD/JPY naznačuje pravdepodobné globálne oslabovanie dolára. Preto je stratégia jasná: predaj USD pri jeho dočasnom posilnení. Zatiaľ je však situácie ešte relatívne pokojná a EUR/USD sa obchoduje v úzkom pásme, ak však dokáže preraziť rezistenciu 1,1980, predpokladáme, že veľmi rýchlo sa môže ocitnúť na úrovni 1,2200.