Silný pracovný trh v USA, nevykazuje známky znepokojenia pre USD

Piatkové čísla amerického pracovného trhu vyvrátili úvahy o pokračovaní nákazy hypotekárnej epidémie a úverovej „krízy“ do zamestnaneckého sektora. Septembrové payrolls vykázali rast pracovných miest v počte 110 000, no zaujímavejší údaj prišiel po revízií augustových čísiel, ktoré boli zverejnené 7. Septembra na úrovni -4K a stali sa hlavným iniciátorom medzinárodného debaklu zelenej bankovky. Tá v priebehu septembra oslabila o viac ako 5% voči košu hlavných mien, obsiahnutom v dolárovom indexe. EUR/USD sa z úrovne 1.38 v začiatku októbra, vyšplhal k rekordným maximám na 1.4282 do konca daného mesiaca. Augustové čísla v tom čase doslova zahalili finančný trh obavami z možnej recesie najsilnejšej ekonomiky sveta, spôsobenej sekundárnym trhom hypoték a jeho sprievodných efektov. Revízia augustových čísiel z -4K na neuveriteľných 89tisíc tak zasiahla finančný trh vlnou optimizmu. Dlhopisové futures zaznamenali výrazný pokles kurzu, redukujúc tak jej predčasné stávky dvojnásobného znižovania sadzieb na jedno, do konca roka. Akciový trh spočiatku reagoval rozpačito, nakoľko lepšie payrolls zvýšili pravdepodobnosť ponechania sadzieb na tohto mesačnom zasadaní FOMC nezmenené, no nakoniec pre optimistický výhľad ekonomického rastu pokračovali v ziskoch. Zelená bankovka však začal postupne narážať na čoraz silnejší odpor pri EUR/USD 1.4030/40 a o necelú hodinu neskôr sa dokonca ocitla pod masívnym výpredajným tlakom späť nad level 1.41 k rezistencii na 1.4150. Niektoré zdroje tvrdia, že silné čísla payrolls na chvíľu odpútali pozornosť od horších čísiel nezamestnanosti, ktorá za september vykázala rast z 4.6% na 4.7%, a niektorí zase poukazujú na pokračovanie prehlbovania problému realitného trhu, keď minulotýždňové čísla predaja nerealizovaných domov vykázalo najsilnejší prepad -6.5% od začiatku merania tohto ukazovateľa, a v piatok pred predĺženým víkendom tak väčšina obchodníkov zvolila radšej ústup z trhu. S týmto názorom však nesúhlasíme, nakoľko piatkové payrolls jasne ukázali, že sekundárny trh do sledovaného obdobia nemá na pracovný trh „výraznejší“ dopad a za rastom nezamestnanosti vidíme oficiálne krátenie miest v štátnej sfére. (Pracovný úrad USA oznámil v začiatku roka výraznejšie krátenie pracovných miest). Carry trades tento trhový rozkol výrazne nerozhádzal a podobne ako akciový trh pokračoval v ďalšej tvorbe. Jeho najväčšími prekážkami však sú silné rezistencie, keď USD/JPY naráža na odpor 117.20/30 pred dočasným cieľom 117.80 – 118.00 a EUR/JPY na 165.30/50 pred cieľom júlových historických maxím, ktorých delí už „len“ 300 bodov po augustovom 1800 bodovom prepade. Ťažký náklad tak reaguje na zelený semafor akciového trhu a zvyšovanie úrokového výnosu dlhopisových futures. Zatiaľ tak nevidíme dôvod, prečo by mal EUR/USD nabrať opačný kurz, keď pred chladným severom je vždy lepší „kokteil“ na juhu. Dolárová apreciácia zatiaľ nemá pevný a ani dlhodobý základ, no stále je po septembrových obavách podhodnotená. Euru nepomohla ani ECB s ponechaním sadzieb a najmä Trichetov komentár, ktorý vynechal typicky „jastrabí“ slovník a slovíčko „accommodative“, ktoré používa od novembra 2005 a signalizuje sever kompasu ECB. V mesačnej správe ECB sa dokonca objavujú známky znepokojenia z vývoja domáceho úverového trhu, čo by len potvrdilo dopad nedávnych problémov v USA na globálne ekonomiky a pokračovanie „holubičej“ piesne i u iných centrálnych bánk ako FED. ECB si tak zobrala pauzu, ktorá bude podľa nás pokračovať do konca tohto roka. Rovnako sa i rozdiel v ekonomickom tempe rastu EU a USA stabilizuje, keď výrobné PMI a služieb z EU za september vykazujú spomalenie, rovnako ako očakávaný pokles ISM čísiel z USA. Toto sú dôvody, pre ktoré zostávame v otázke dolára ešte na určitú dobu optimistický a je možné, že návrat amerických obchodníkov po predĺženom víkende tieto skutočnosti rovnako prehodnotí.

Otázne však naďalej zostáva, či a ako veľký „expanzívny“ krok bude musieť FED ešte v tomto roku vykonať. Už dávnejšie sme informovali, že znižovanie sadzieb pri rekordných cenách ropy a poľnohospodárskych plodín môže narážať na silnú prekážku ďalšej inflácie. Je veľmi pravdepodobné, že i napriek slabému doláru, ktorý pomáha zjemňovať masívny obchodný deficit a kŕmiť obyvateľstvo tovarom z dovozu, nedokáže inflačný cyklus zastaviť. Samozrejme za prekážku by bola inflácia len vtedy, ak sa úverová „kríza“ v USA ešte viac neprehĺbi. Čísla, ktoré by mohli vrátiť pozornosť k inflácii sú na programe i tento týždeň s maloobchodnými tržbami a PPI z USA. Preskúšaná libra bude čeliť dôležitým číslam už hneď na začiatku nového obchodného týždňa, keď už dnes očakávame priemyselnú produkciu a najmä PPI. Index cien výrobcov v UK môže podobne ako v USA podlomiť „holubičie“ hlasy v BoE, ktorá rieši citlivý úverový problém a oslabujúcu dôveru občanov v bankový systém po problémoch s Northern Rockom. Dnešné obchodovanie bude najmä v po obedných hodinách bez výraznejšej aktivity, nakoľko dnes bude pracovné voľno v USA a Kanade.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Martin Moravčík