Môžeme čakať krach burzy v USA ako v roku 1987? Nie, ale výraznejšiu korekciu áno

Piatkové obchodovanie na amerických akciových trhoch potvrdilo, čo robí trhová psychológia a ako ľudia dokážu reagovať na minulosť. V piatok 19. októbra bolo totiž 20 ročné výročie burzového krachu z roku 1987, keď v tzv. čierny pondelok prepadol index Dow Jones o neuveriteľných 22%. Mnoho analytikov sa tak snažilo vytvárať paralely medzi týmito dátumami a vzbudzovať obavy, či dnes nemôžeme očakávať ďalší “čierny pondelok”. Odpoveď znie nie, ale to nevylučuje, že môžeme očakávať pokračovanie silného výpredaja. Negatívna odpoveď je najmä z toho hľadiska, že ak by sme mali očakávať prepad podobný tomu pred 20timi rokmi, muselo by dnes dôjsť k oslabeniu indexu Dow Jones o 3000 bodov, čo je naozaj nereálne. K hlavným katalyzátorom piatkového prepadu patrili nesplnené očakávania ohľadne 3 kvartálnych výsledkov priemyselných gigantov obsiahnutých v indexe Dow Jones, ktoré svojou širokou diverzifikáciou činností naznačujú, že by nedávna kríza úverového trhu zasahovala do širšej ekonomiky. Honeywell (HON), spoločnosť s kapitalizáciou cez 43 mld. USD v piatok ohlásila mierne nižší zisk na akciu 81 vs. 82 centov, no varoval, že trhové turbulencie pravdepodobne zasiahnu budúce hospodárenie. Podobne Caterpillar (CAT), americký výrobca motorov a ťažkých strojových zariadení so ziskom na akciu $1,4 vs. $1,43 konsenzus sklamal a hlavný finančný riaditeľ spoločnosti sa vyjadril, že vidí 50% šancu na skĺznutie ekonomiky do recesie. Do tretice to uzatvorila spoločnosť 3M (MMM), ktorá síce prekonala mierne očakávania, no vyhliadky nijak neoslnili a akcia bola hlavným ťahúňom poklesov so stratou -8,56%. Dokopy tieto tri komponenty indexu Dow Jone prispeli k jeho poklesu o 91 bodov, čo predstavuje takmer jednu tretinu. Problémom piatkového sentimentu totiž bol predchádzajúci predpoklad, keď sa dosť veľká časť trhovej verejnosti pravdepodobne domnievala, že kvartál realitno-úverovo-likviditnej krízy už máme za sebou a slabý dolár by mal dopomôcť US firmám k rastu dopytu po ich výrobkoch. To sa však zatiaľ nejaví ako realita a množstvo spoločností znižuje svoje očakávania na najbližšie kvartáli, navyše redukujú aj svoje plány na spätné odkupovanie akcií, ktoré boli jedným z hlavných dovolených podporných prostriedkov pre rast cien akcií. V globále majú teda trhy jeden z najhorších týždňov v roku, index Dow Jones na týždennej báze -4,1%, Nasdaq Composite -2,9%, S&P500 -3,9%. Z finančného sektora sme získali iba potvrdenie našich očakávaní, že zlé časy nás iba čakajú. Najväčšia americká banka Citigroup ohlásila 57% pokles zisku za tretí kvartál a k nej sa v závere týždňa pridali aj zverejnenia bánk Wells Fargo (WFC) , Key Corp (KEY), Bank of America (BAC -32% poklese zisku za kvartál), Washington Mutual (WM -72% pokles zisku za kvartál). Takmer mimo pozornosti verejnosti sa však objavujú rozbory ešte dávnejšieho zverejnenia hospodárenia najväčšieho obchodníka s cennými papiermi na wall Street, Goldman Sachs (GC). Správy hovoria, že 70% nárast príjmov z obchodovania na neuveriteľných 8,23 mld. USD môže byť sčasti pochybný. Veľká časť z aktív, ktoré vytvorili tento hviezdny zisk spadá do tzv. level 3, kde nedochádza k ich ohodnocovaniu na základe voľnej tvorby cien na trhu ale prostredníctvom ich oceňovacím modelom. A zo spomínaných 8,23 mld. bolo až 2,94 mld. USD získaných z aktív v leveli 3. Ale teraz pozor, až 2,62 miliardy z tejto sumy bolo nerealizovaných a to môže naznačovať, že Golmaman Sachs mohol mať problém s nízkou likviditou na tomto trhu a vysoké ocenenie týchto aktív mohlo viesť k ich nepredajnosti. Táto skutočnosť dokumentuje, že pri hlbšom pohľade môže byť finančný sektor ešte v horšom stave ako na prvý pohľad vyzerá. Z makroekonomického hľadiska nám minulý týždeň potvrdili posledné čísla vývoja spotrebiteľských cien za CPI, ktoré potvrdili zatiaľ pre FED priaznivý vývoj tempa inflácie, za september na úrovni M/M 0,2%, Y/Y +2,1%. Tento mierny úspech však zatienili výsledky realitného trhu, ktoré jednoznačne potvrdili naše očakávania, že tento segment trhu nie je zďaleka na dne očisty. Začatá výstavba poklesla za september o 10,3% a dosiahla minimá z roku 1993. Béžová kniha vydávaná FEDom to iba potvrdila, keď konštatuje, že hospodárska expanzia sa od augusta spomaľuje a čierne mračná sa naďalej zhusťujú nad realitným trhom.

Počas dnešného obchodného dňa nebudú uverejnené žiadne makroekonomické dáta a pozornosť investorov sa bude sústreďovať na firemné zverejnenia. Prvou negatívne naladenou lastovičkou je zverejnenie amerického výrobcu rafinérskych zariadení Halliburton (HAL), ktorý dosiahol nižší zisk na akciu 66 centov vs. konsenzus 69 centov. Otvorenie ešte ovplyvnia výsledky farmaceutickej spoločnosti Merck (MRK). Po uzatvorení trhov očakávame hospodárske výsledky American Express, a technologický index bude s napätím očakávať zverejnenia Apple (AAPL) a Texas Instruments (TXN). Zlý výsledok Halliburton je predzvesťou pokračovania výpredaja, keď aj futures na indexy už signalizujú obavy. Dow Jones futures -0,78%, Nasdaq100 futures -0,74%, S&P500 -0,7%. Tento scenár navyše podporuje aj trhová psychológia, keď sa ľudia často obávajú opakovania minulosti. Dnes je totiž výročie spomínaného čierneho pondelka, burzového krachu z roku 1987.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík