Rekordné ceny ropy, výpredaj dolára a úverová kríza začnú nahlodávať trpezlivosť investorov

Včerajšie obchodovanie na amerických akciových trhoch začalo vo veľmi opatrnom tóne, no pokračujúci prepad dolára, ktorý vyhnal cenu ropy na nové historické maximá 97 dolárov za barel a zlato na nové 27 ročné maximá, priviedol sektor základných materiálov a energií do silných ziskov (materiály +3,52%, energie +2,65%). Index Dow Jones tak ukončil obchodovanie v raste +0,87%/13660, Nasdaq Composite +1,07%/2825 a S&P500 +1,2%/1520. Exxon Mobil (XOM), momentálne druhá najväčšia ropná spoločnosť USA si pripísala vďaka ropnej rely 3,1%, čo predstavuje najvýraznejšie posilnenie od augusta. Newmont Mining Corp. (NEM), druhý najväčší svetový producent zlata podporený v podobnom duchu uzatváral na maximách od júla 2006, +4,13%/54,50. Dnešné nočné vyjadrenia čínskeho poradcu, že Čína by mala začať diverzifikovať svoje devízové rezervy (krajina má najväčšie dolárové rezervy na svete) do silnejších mien, bude poskytovať týmto dvom sektorom podporu aj z hľadiska dnešného obchodovania. Jednou z možností pre investorov, ktorý sa chcú vyhnúť výberu jednotlivých titulov, a chcú sa zúčastniť na tejto rely, je nákup sektorových ETF fondov zameraných na ťažbu kovov a výrobu energie. Zároveň poskytuje tento štýl investovania prostredníctvom ETF výraznejšiu diverzifikáciu, keďže tieto sektorové ETF Fondy sú zložené zo širokého spektra spoločností s rovnakým zameraním. Tieto vyjadrenia člena poradného orgánu parlamentu boli však dnes ráno dementované a centrálna banka (Public Bank of China) potvrdila, že doterajšie smerovanie devízovej politiky je nezmenené a trhovú reakciu považujú za prehnanú. Menovému páru EURUSD to však už stačilo na vytvorenie nových historických maxím EURUSD 1,4664 a dolár je globálne vypredávaný voči všetkým hlavným menám. Investori už totiž vedia akým smerom sa uberá uvažovanie časti predstaviteľov Číny, čo bude pravdepodobne ťarchou pre dolár na najbližšie obchodné seansy. Zisky včera zaznamenali všetky sektory bez výnimky finančného, napriek tomu, že okolo najväčšej americkej banky Citigroup sa naďalej zmráka. Bank of America totiž z dôvodu pozorovaných rizík v neprehľadných bilanciách Citigroup znížila odporúčanie z nákupného na neutrálny postoj. Radikálnejšie vyjadrenie však pre denník Daily Telegraph poskytla analytička CIBC Meredith Whitney, ktorá svojimi vyjadreniami o nedostatočnej zásobe kapitálu na výplatu dividend spustila hlavný výpredaj akcií Citigroup. V rozhovore sa vyjadrila, že nevidí inú možnosť ako rozdelenie spoločnosti a predaj, keďže podľa nej úroveň terajšieho kapitálu nie je dostatočná na pokračovanie spoločnosti ako jedného celku. Akcie Citigroup si tak včera odpísali 2,28% a výpredaj nezastavila ani akvizícia veterána Richarda Stuckeyho na správu portfólia aktív naviazaných na sekundárny trh hypoték. Tento človek pomáhal reštrukturalizovať jednému z najznámejších prípadov krachov hedge fondov v roku 1998 Long Term Capital Management. Táto snaha o stabilizáciu situácie zo strany Citigroup je pozoruhodná, no v situácii keď likvidita na tomto trhu je úplne vyschnutá, ani zázračný prútik pravdepodobne nedokáže zmeniť znehodnotenie týchto cenných papierov. Obnovenie dôvery investorov k cenným papierom bude podľa nášho názoru trvať veľmi dlhé obdobie a pokračovanie prepadu cien nehnuteľností bude tieto cenné papiere neustále znehodnocovať. Straty, ktoré budú musieť finančné inštitúcie prijať ak budú zreálňovať hodnoty cenných papierov naviazaných na hypotekárny trh (podrobnejšie sme aktíva klasifikované ako Level 3 v bilanciách bánk rozoberali vo včerajšom prehľade) budú v oveľa väčšom rozsahu ako sme boli svedkami doteraz. Len na ilustráciu, Merrill Lynch si zatiaľ priznal straty z prehodnotenia cenných papierov tohto trhu v rozsahu 8 mld. USD, to predstavuje kumulovaný zisk spoločnosti za 5 rokov. Finančný sektor napriek silnej prepredanosti ostáva u nás ako najrizikovejší na ďalšie výpredaje. Technologický sektor naopak považuje aj väčšina analytikov za jeden, ktorý by mohol byť krízou najmenej zasiahnutý. Naďalej je však jeho nárast záležitosťou veľmi úzkej skupiny akcií, ktorá nevypovedá o dobrom zdraví podkladového trendu. Akcie lídra v internetovom vyhľadávaní Google (GOOG) si včera pripísali ďalších $16,4 po tom ako Sanford C. Bernsteint zvýšil 12-mesačný cenový cieľ z $720 na $850, keď zvýšený potenciál vidia v preniknutí aktivít do mobilných telefónov a internetového videa.

Z hľadiska dnešného obchodovania môžu trhovú aktivitu pred otvorením ovplyvniť zverejnenia Asociácie hypotekárnych bankárov o vývoji dopytu a refinancovaní hypoték za uplynulý týždeň. O 16:00 budú následne zverejnené veľkoobchodné zásoby. Tieto čísla by nemuseli mať na dnešné obchodovanie výraznejší vplyv, no z nášho pohľadu väčšie riziko predstavuje približovanie k 100 dolárovej hranici na rope, ktorá môže viesť investorov k hromadnejšiemu výpredaju sektora prepravcov. Naopak medzi najlepšími sektormi sa pravdepodobne objavia základné materiály a energie. Z hľadiska spomínanej ropy môžeme navyše s približovaním sa k magickej 100 dolárovej hranici očakávať hromadiace sa správy analytikov na jej dopad na spomaľovanie hospodárstva, čo môže byť iba katalyzátorom pre masy na spustenie masívnejšieho výpredaja. Finančný sektor, trh nehnuteľností, hypotekárny trh, inflácia (reálna, nie vykazovaná FEDom) a prepad dolára sú veľkým rizikom nad americkým trhom. Musíme byť pripravený, že v prípade spustenia výpredaja budú poklesy oveľa rapídnejšie ako sme boli zvyknutý. Vďaka slabučkému doláru navyše môžeme očakávať aj postupný odliv zahraničného kapitálu, keď výnosy amerických spoločností budú sťažka nahrádzať straty spôsobené kurzovými zmenami. Náš výhľad na amerických akciách ostáva negatívny, predajné pozície je vhodné načasovať spolu s novými správami o negatívnom vývoji finančného sektora. Z firemných zverejnení budú v centre pozornosti pred otvorením trhov: výrobca alumínia Alcan (AL) a výrobca automobilov General Motors (GM), po uzatvorení trhov: výroba telekomunikačných zariadení Cisco Systems (CSCO).

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík