Carry velia na ústup!

BoE ponechala včera po svojom zasadaní úrokovú sadzbu na nezmenenej úrovni 5.75%, dodávajúc tak podporu GBP k zotrvaniu na svojich maximách. K svojmu rozhodnutiu BoE neposkytlo žiaden komentár s odkazom na zápisnicu, ktorá sa bude konať 21. novembra. Prekvapenie sa nekonalo ani u ECB, ktorá rovnako ponechala svoju kľúčovú sadzbu na 4.0%. Pozornosť sa presunula na tlačovú konferenciu ECB, na ktorej sa mali potvrdiť „jastrabé“ očakávania. Guvernér ECB Trichet v prejave ani v otázkach a odpovediach nepoužil svoj typický jastrabí slovník, keď po druhý krát v rade (posledne v októbri) za posledných 23 mesiacov, nepoužil slovíčko „accomodative“ sprevádzajúce reštriktívne kroky ECB od začiatku navršovacieho cyklu od roku 2005. Napriek tomu inflačné tlaky nepodcenil tvrdením „inflácia bude v nasledujúcich mesiacoch nad 2.0% cieľom ECB“ no rovnako dodával optimistický výhľad jej útlmu v roku 2008. Nepotvrdila sa ani obava z možnej „slovnej intervencie“ voči silnému EURu, keď k tejto otázke Trichet skromne odpovedal „povedal som, čo som povedal... Oceňujem komentáre US predstaviteľov o silnom dolári“. Trh sa s jeho netypickým slovníkom najprv nevedel stotožniť, no po slovách o rizikách rastu ekonomiky bolo jasné, že sa jedná o „holubičí“ tón. EUR/USD zostal prakticky bez zmien v okolí 1.4650/70, keď trh zhodnotil toto zasadanie ako „neutrálne“, čo nemá na EURo dodatočný akceleračný účinok. K väčším turbulenciám prišlo až pri výpovedi Bernankeho (šéf FEDu) pred kongresom, v ktorej bol k vyhliadkam ekonomického rastu veľmi ostrý. Upozorňoval na „zreteľné spomalenie ekonomiky v 4Q“, pričom zlepšenie ekonomickej situácie adresoval až ku koncu roka 2008. Hlavným faktorom spomalenia má byť pokračujúci prepad cien domov. Jeho ďalšia poznámka „jadrová inflácia je v súlade s cenovou stabilitou“, bola skôr ironickou, ako ospravedlňujúcou októbrové znižovanie sadzieb v čase, kedy ceny potravín a energií akcelerujú rekordným tempom rastu. FED tak ako sme už mnohokrát informovali, uprednostňuje riešenie úverového problému s „morálnym hazardovaním“, ospravedlňujúc svoje kroky v čase novodobých problémov, starým modelom inflačného merania, jadrových čísiel. Tie v svojom koši tovarov neobsahujú v posledných rokoch najdôležitejšie zložky potravín a energií. Posledné vyhlásenia FEDu však uberajú jej dôveryhodnosť v odborných kruhoch, keď ešte pred niekoľkými mesiacmi tvrdili, že dopad domového trhu na reálnu ekonomiku „je len obmedzený“, zatiaľ čo analytici poukazovali na omnoho vážnejšie problémy končiace výrazným spomalením ekonomiky. Ani zdôvodnenie posledného znižovania sadzieb túto dôveru nezvýšilo, keď sa skôr ukazuje „nejednoznačnosť“ vo výrokoch FEDu. Pravdepodobnosť ďalšieho znižovania sadzieb po jeho výpovedi stúpla zo 70% na 90% (US dlhopisové futures) a USD sa dostal pod opätovný výpredajný tlak. Akcie i carry zostali na ústupe, keď Dow zatváral s -0.25%, Nasdaq s -1.92%, S&P -0.06% i vplyvom vyhlásenia Cisco Systems Inc. (technológie – komponent v Nasdaq) o horších očakávaniach pre 4Q i napriek svojim dobrým číslam za 3Q.

Sentiment tak po včerajšku zostáva nezmenený a naďalej hrá proti zelenej bankovke, ktorá na pokračujúcu nevoľnosť carry trades počas dnešného rána, ktoré naviazali na straty z ázijského akciového trhu, poklesom na viac ako 16 mesačné minimá USD/JPY k 110.948. Globálny odliv kapitálu tlačí i US akciové futures do červených čísel pred víkendom. EUR/JPY aktuálne pokračuje s cieľom po 162.00 a GBP/JPY k 233.00, pričom prelomenie týchto bariér, môže vrátiť trh k augustovému chaosu a nekontrolovanému úniku carry trades. Dnešné čísla z USA obchodnej bilancie za september by mali po silných HDP za 3Q vykázať nižší deficit najmä so silnejším exportom. K tomu by mali dopomôcť práve 26r. rekordné minimá voči GBP, 12r. voči CHF a životné minimá voči EURu. Analytici však upozorňujú, že i napriek silnému rastu v 3Q, bola Čína niekoľko násobne silnejšia (rast Číny za 3Q 11.5%), čo môže vyvážiť silnejší export USA s importom z Číny. Tým by sa deficit USA ani vďaka slabému USD nemusel znížiť. Takéto čísla by už zrejme US predstaviteľov prinútilo k ráznejšiemu slovníku v prospech US dolára, ako obchodníkmi nikdy neakceptovaný komentár „silný US dolár v národnom záujme“. V každom prípade takéto čísla obchodníkov nepotešia a dolárové straty by sa tak pred víkendom zrejme nezastavili. Matematické rezistencie ležia na 1.4753 až 1.4840. Supporty na 1.4600/40.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Martin Moravčík