FED naďalej hľadá svoju pravú tvár. Zatiaľ si kredibilitu nevylepšuje

Americké akciové trhy majú za sebou ďalšiu výrazne volatilnú seansu, keď energetický sektor vďaka vypredávanému doláru nakrátko vyvážil negatívne správy zo zápisnice FEDu. FED sa konečne nepriamo vyjadril, že úverovo realitná kríza bude mať dopad na americký hospodársky rast v budúcom roku a znížil odhad HDP 2008 z predchádzajúcich 2,5-2,75% do nového pásma 1,8%-2,5%. Na druhej strane členovia FEDu očividne neboli znepokojení infláciou a očakávajú jej úroveň meranú vývojom spotrebných výdavkov PCE (Personal Consumption Expenditures, FED počíta samozrejme s PCE – očistených od vplyvu cien energií a potravín) v pásme 1,7%-1,9%. To by bolo v poriadku, no barel ropy za 98,60 USD, kríza realitného trhu, dolár na historických minimách voči košu hlavných svetových mien vznáša veľké otázniky nad schopnosťou udržať infláciou pod kontrolou. Náznaky z viacerých sektorov jednoznačne indikujú výrazné prelievanie rastu cien komodít a argumentovanie v smere očisťovania inflácie už takmer od všetkého čo ju spôsobuje zaváňa výraznou nezodpovednosťou (medzi poslednými ohlásila na budúci rok výraznejšie zvyšovanie cien najväčšia doručovateľská spoločnosť FedEx). Čo sa týka trhu práce, FED očakáva koncom roka 2008 zvýšenie nezamestnanosti na 4,9% za momentálnej úrovne 4,7%. Pracovný trh je však dlhodobo v dobrej kondícii a pre FED nepredstavuje hlavnú oblasť obáv. Navyše bola v zápisnici naďalej formulka, že súčasná turbulencia na finančnom trhu zvyšuje neprehľadnosť a neistotu. V globále nám tak FED nič nové nepovedal, no tón zápisnice jednoznačne nechával dvierka ďalšiemu znižovaniu sadzieb pootvorené. Či to bude už na decembrovom zasadaní je otázne, ale z nášho pohľadu by to bol pre slabý dolár a v konečnom dôsledku aj US ekonomiku unáhlený krok. Akciové indexy po týchto správach dokázali uzatvoriť v pozitívnom pásme Dow Jones +0,4%, S&P500 +0,45%, Nasdaq Composite +0,13%, no už ázijský prepad Nikkei225 -2,46% a dnešný ranný prepad európskych trhov dáva jednoznačnú odpoveď včerajším zverejnením projekciám. V takýchto situáciách býva dlhopisový trh najlepším smerovým ukazovateľom a ráno sa výnosy na desaťročných dlhopisoch (US T-Notes) dostali pod 4% po prvýkrát od roku 2005. Únik do bezpečných aktív je teda citeľný. Strach investorov do akcií finančného sektora sme tak mohli sledovať pri hypotekárnom dome Countrywide Financial (CFC). Tento najväčší hypotekárny ústav USA včera po fámach o ich neschopnosti splácať svoje dlhy prepadol o neuveriteľných 22% a návrat zachránilo až dementovanie správ zo strany vedenia spoločnosti. Záchrana však nečakala druhého najväčšieho financovateľa hypoték v USA Freddie Mac (FRE), ktorý ohlásil za tretí kvartál 2 mld. USD stratu a varoval pred možným znížením dividendy. Tieto správy poslali ich akcie do straty -28,7%. Postupne sa tak napĺňa náš scenár rozširovania strát finančných inštitúcií a očakávame naďalej prehlbovanie tohto problému najmä v sektore zaisťovateľov a poisťovateľov rizík. Pravdepodobnosť znižovania sadzieb na decembrovom zasadaní FEDu sa po včerajšej správe znížila z 96% na 84%, no stále ostáva v trhu veľmi silne započítaná. Na záver tohto bloku však spomenieme ešte jednu projekciu, ktorá má vzhľadom k slabosti doláru a najbližšiemu akciovému vývoju kľúčový vplyv. Odhad zisku spoločností obsiahnutých v indexe S&P500 na štvrtý kvartál sa dostal do záporných -2,5%, ktorý je veľmi pravdepodobný z dôvodu finančného sektora a posledných slabých odhadov maloobchodných reťazcov.

Z hľadiska dnešného obchodovania sa pozornosť môže upriamiť na makroekonomické zverejnenia, keď už o 13:00 očakávame najnovšie čísla Asociácie hypotekárnych bankárov o poslednom vývoji na tomto trhu. O 14:30 budú následne zverejnené požiadavky o podporu v nezamestnanosti, kde trhový konsenzus očakáva pokles z 339 tisíc na 330 tisíc. Najcitlivejšie sledovaným sa však môže stať prieskum Michiganskej univerzity mapujúci sentiment medzi spotrebiteľmi ohľadne ich očakávaní (konsenzus je na úrovni októbra 75). V globále ostáva trh z technického hľadiska v medveďom trende a futurity dnes ráno naznačujú obnovenie predajnej nálady na amerických akciách. Tretie prelomenie úrovne 13000 bodov na indexe Dow Jones by pritom už mohlo znamenať jednoznačnejší signál pre viacerých technických obchodníkov. Momentálne treba veľmi pozorne sledovať správy, keďže trh na každé ohlásenie strát finančných inštitúcii reaguje panickým výpredajom (viď vyššie spomínaný hypotekárny ústav Countrywide Financial).

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík