Vyslovujú prostredníctvom USD svetové veľmoci nedôveru FEDu?

Stredajšie predsviatočné obchodovanie amerických akciových trhov splnilo očakávania, keď napriek viacerým snahám o nakupovanie vypredaných akcií neprevážil obavy investorov, ktorý pred dňom voľna v závere obchodovania radšej uzatvárali svoje pozície. Index Dow Jones tak uzatváral v strate -1,62%/12799, S&P500 -1,59%/1416 a Nasdaq Composite -1,33%/2562. Na úvod komentára hneď začneme správou, ktorá sa väčšinou v našej akciovej analýze nenachádza. Menový pár EURUSD vytvoril nové historické maximá 1,4966. Minister financií USA Henry Paulson od nástupu do úradu hovorí, že je v jeho záujme silný dolár. A teraz si položme otázku. Neodráža tento fundamentálny posun vo vnímaní dolára hlavnými svetovými veľmocami jednoznačný hlas nedôvery v monetárnu politiku FEDu a americkú ekonomiku? Odpoveď si musí dať každý sám. Pre dotvorenie celkovej situácie prelievania krízy treba spomenúť vyhlásenia japonského finančného regulátora, ktorý vyhlásil, že japonské finančné inštitúcie majú približne 130 miliardovú expozíciu voči najrizikovejším aktívam naviazaných na americký hypotekárny trh. Postupná reťaz dosahu padajúceho trhu hypoték sa nám tak začína odkrývať. Trošku odľahčime náročnú trhovú situáciu a pozrime sa na jeden z príkladov inflácie, ktorý pre FED nie je infláciou, pretože svoju monetárnu politiku odôvodňuje ukazovateľmi očistenými od vplyvu cien energií a potravín. Štandardné náklady na večeru v deň najväčšieho amerického sviatku Dňu vďakyvzdania zaznamenali medziročný nárast o 11%, čo predstavuje najvýraznejší nárast od roku 1990. Ďalší moment, ktorý by mal mať každý na pamäti je stredajšie zatvorenie indexy S&P500 (obsahuje 500 firiem s najväčšou trhovou kapitalizáciou) pod 1420 znamená vymazanie celého zisku od začiatku januára. Teraz si zopakujme niektoré známe vyjadrenie FEDu: “akcie sú podľa modelu FED stále lacné, sekundárny trh hypoték nebude mať výraznejší dopad, ocenenie aktív je odôvodnené, spotrebitelia sú v dobrej kondícii, zisky firiem sú výborné, inflácia nie je problémom”. Trh si postupne hľadá svoju pravdu a FED postupne stratí moc klamať amerických obyvateľov o skutočnom vývoji v ekonomike. Infláciu totiž pri enormne vypredávanom dolári a rekordne vysokým cenám energií a potravín postupne pocíti každý. Ďalší výrazný posun vypovedajúci o dôležitých podkladových zmenách môžeme sledovať na 2 ročných amerických vládnych dlhopisoch (2- year US Treasury, ZTZ7), ktorých výnos sa momentálne nachádza 1,5% pod FEDom stanoveným cieľom úrokových sadzieb FED Funds. Tento pokles výnosu by mal v reáli znamenať nasledujúce znižovania sadzieb až o 1,3%. Futures na úrokovú sadzbu tak už teraz započítavajú 100% pravdepodobnosť znižovania sadzieb o 0,25% na januárovom aj februárovom zasadaní FOMC. Ak by sa tento scenár začal napĺňať, akciový investori môžu očakávať presun pozornosti na akcie zamerané na ťažbu zlata, ktoré by malo z poklesu dolára výrazne vyťažiť. Viera v obnovu normálneho fungovania úverového trhu a osobitne hypotekárneho je zatiaľ veľmi vzdialená. Najväčší dvaja financovatelia hypoték v USA, vládou podporovaný Freddie Mac a Fannie Mae priznali za posledný kvartál 3 miliardy strát. Ako môžeme veriť v obnovu tohto trhu, keď základné dva kamene nezvládajú už terajšiu situáciu. Najdôležitejšie pre každého investora je momentálne byť si vedomý možných rizík aj keby nedošlo k ich úplnej materializácii. Ochrana kapitálu je totiž hlavnou úlohou každého jedného a zisk je až druhoradým faktorom.

Z hľadiska dnešného obchodného dňa neočakávame žiadne makroekonomické ani dôležité firemné kvartálne výsledky a preto sa môžeme dočkať v úvode obchodovania mierne pozitívnej nákupnej nálady. Z technického hľadiska sa na indexe Dow Jones blížime ku kľúčovému supportu na hladine 12800 bodov. Na tejto hladine môžeme zaznamenať snahu o miernu korekciu nahor. Trhový sentiment a fundamenty však zatiaľ naznačujú globálny medvedí trend.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík