Nezastaviteľná ropa, problémy finančného sektora a očakávané rozhodovanie o sadzbách v USA naďalej zväzuje akciové trhy

Včerajší akciový kokteil: Dow Jones +0%/12842, Nasdaq Composite -0,85%/2385 a S&P500 +0,01%/1318.

Najdôležitejšie udalosti včerajšej obchodnej seansy:

1. Včerajšie vydanie Wall Street Journal informovalo, že najväčšia americká retailová banka Citigroup plánuje redukovať počet zamestnancov vo svojej divízii investičného bankovníctva. Odhady hovoria, že by Citigroup mohla znížiť počet zamestnancov v tomto segmente až o 10%, čo by predstavovalo pri súčasnom počte zamestnancov v USA prepustenie 6500 zamestnancov. Je jednoznačné, že tento krok cieli na zníženie nákladov a zabezpečenie dobrej likvidnej pozície, ktorá je naďalej ohrozovaná vysokými odpismi strát na prehodnocovaní cenných papierov zabezpečených hypotékami. V posledných dvoch hospodárskych kvartáloch bola totiž Citigroup donútená odpísať straty na prehodnocovaní cenných papierov v objeme 15 miliárd dolárov. Citigroup je vôbec v prebiehajúcej kríze hypotekárneho trh v USA najviac zasiahnutou zo všetkých finančných inštitúcií. Investori však zatiaľ tieto kroky nevidia ako východisko zo zlej situácie. Akcie Citigroup sú po včerajšku od začiatku roka v strate 34% a pohybujú sa iba 1 dolár nad ročnými minimami. Náš názor je, že Citigroup má ešte pred sebou veľké problémy a straty na prehodnocovaní ich v najbližších kvartáloch donútia k pokračovaniu znižovania dividendy a nevylučujeme ani reštrukturalizáciu tohto bankového gigantu.

2. Zaujímavý bol aj vývoj na trhu s ropou. Obchodníci totiž naplnili očakávania a víkendový míting producentov ropy v Saudskej Arábii nevnímali ako dôvod na zmenu sentimentu. Saudská Arábia pristúpila k očakávanému navršovaniu produkcie ropy od júla o 200 tisíc barelov na deň, no očakávaný efekt zníženia ceny ropy sa nekonal aj preto, že počas predchádzajúcich dní ropný minister tento krok Saudskej Arábie hodnotil ako neracionálny a neopodstatnený. A v tom je aj kus pravdy. Saudská Arábia totiž svojim krokom pokračuje v rúcaní kredibility združenia krajín vyvážajúcich ropu OPEC. Prevažná časť členov aj so Saudskou Arábiou totiž počas posledných mesiacov niekoľkokrát zopakovala, že súčasný prudký nárast cien ropy nemá nič spoločné s vývojom podkladového dopytu a ponuky s ropou. A teraz Saudská Arábia pristúpi k navŕšeniu produkcie. Existuje riziko, že OPEC sa dostane do situácie ako FED, keď žiadne prostriedky intervencie nebudú schopné zvrátiť trhový vývoj. Ešte zaujímavejší však bol vývoj rozpravy v kongrese USA, ktorý sa snaží v posledných týždňoch všemožnými spôsobmi zmeniť rastový trend ropy a benzínu. Ak im tento rastúci trend nevyhovuje, tak sa zákonodarcovia očividne nebránia obmedzeniam fungovania voľného trhu, ktorého nevyhnutnou súčasťou je aj špekulačný kapitál, bez ktorého angažovanosti by sa finančný systém nerozvinul do súčasnej podoby. Podľa včerajších vyjadrení štyroch komoditných analytikov by totiž nová legislatíva obmedzujúca špekulácie na trhoch s energiami mohla viesť v priebehu 30 dní k poklesu ropy na úroveň marginálnych nákladov jej výroby v pásme 65-75 dolárov za barel. To silne protirečí vyjadreniam ministra financií Paulsona, ktorý hovorí, že špekulačný kapitál má veľmi malý vplyv na súčasný vývoj cien ropy. Tieto tendencie obmedzovania špekulácií sa dali očakávať, o to viac, že sa blížia voľby na prezidenta. Cena benzínu a ropy sa totiž stáva dôležitou témou boja medzi republikánmi a demokratmi. Uvidíme s čím napokon zákonodarcovia vyrukujú, no o sile ropy hovorí aj to, že obchodníci s ropou tieto správy úplne prehliadli. Uvoľnenie obáv z inflačných tlakov sa tak zatiaľ nečrtá.

Z globálneho pohľadu na včerajšiu aktivitu na akciových trhoch môžeme povedať, že bola charakteristická dňom predchádzajúcim zasadania FOMC o úrokových sadzbách. O to viac, že trh nevie zatiaľ predpovedať, či FED pristúpi k silnému odklonu od podpory ekonomického rastu v záujem zabránenia inflačných tlakov. Úrokové sadzby pravdepodobne ostanú bez zmeny a pozornosť sa sústredí na sprevádzajúci komentár. Nevylučujeme, že podobná aktivita môže sprevádzať aj dnešnú obchodnú seansu, avšak očakávame viacero veľmi sledovaných makroekonomických zverejnení, ktoré pravdepodobne nenechajú obchodníkov chladnými. Prvým veľmi citlivo vnímaným zverejnením bude Case Shiller Home Price index od spoločnosti Standard&Poor’s, ktorý hodnotí vývoj cien domov v 20 hlavným metropolitných oblastiach USA. Analytici očakávajú po marcovom rekordnom medziročnom prepade cien domov o 14,4% prekonanie tohto poklesu. Konsenzus hovorí o 16% medziročnom poklese v apríli a 2% medzimesačnom poklese. Ak by sa tieto očakávania naplnili, reakcia by bola pravdepodobne negatívna, keďže zastavenie strát finančných inštitúcií na prehodnocovaní hodnoty cenných papierov hypotekárneho trhu veľmi závisí na stabilizácii cien nehnuteľností. O 16: 00 bude nasledovať zverejnenie Spotrebiteľskej dôvery za jún (konsenzus 56,7 bodu, predchádzajúci 57,2 bodu) a Prieskum výroby richmondského FEDu (konsenzus -6, predchádzajúci -3). Nebudeme špekulovať o možných výsledkoch týchto zverejnení, avšak zatiaľ bol ich trend jednoznačne negatívny, čiže trh bude pravdepodobne v úvode veľmi opatrný v prípade potvrdenia očakávaní analytikov môžeme byť svedkami pokračovania výpredaja. Sumár: dlhodobý strednodobý aj krátkodobý trend ostáva medvedí.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík