Analytici neočakávajú zlepšenie ziskov US firiem ani počas nasledujúceho kvartálu

Včerajší akciový kokteil: Dow Jones +1,366%/11384, Nasdaq Composite +2,28%/2294 a S&P500 +1,71%/1273.

Dôležité momenty včerajšej obchodnej seansy:

1. Z makroekonomických zverejnení sme včera získali ďalšie čiastkové údaje do skladačky vývoja najviac krízového sektora v USA a to jednoznačne realitného. Národná asociácia realitných maklérov (NAR, National Association of Realtors) zverejnila májové hodnoty nerealizovaných predajov domov. Tie nám hovoria o vývoji podpísaných kontraktov na kúpu existujúcich domov, pri tých kde ešte nedošlo k realizácii transakcie finálnej kúpy. V poslednom období dochádza veľmi často k rušeniu kúpnych kontraktov v dôsledku pokračujúceho prepadu cien nehnuteľností, čiže toto zverejnenie nie je až takým dobrým indikátorom budúcich predajov existujúcich domov ako tomu bývalo v minulosti. Index Nerealizovaných predajov domov klesol v máji o 4,7% na 84,7 z aprílovej revidovanej hodnoty 88,9. V medziročnom porovnaní to nevyzerá o nič lepšie, -14%, oproti máju 2007, kedy sa index udržiaval na hladine 98,5. Akokoľvek sa na tieto údaje pozeráme, stabilizácia z hľadiska predajov domov sa nerysuje. Ľudia majú zatiaľ veľmi málo dôvodov realizovať takú vážnu životnú investíciu ako je kúpa doma. Pár dôvodov: 1. ceny nehnuteľností klesajú naďalej veľmi rýchlym tempom a ľudia budú čakať na stabilizovanie trhu, keďže nechcú ak to nie je nevyhnutné kúpiť nehnuteľnosť, u ktorej môžu očakávať, že v najbližšom roku stratí 20% svojej hodnoty. 2. Pracovný trh je veľmi slabý s hrozbou prepúšťania vo viacerých sektoroch závislých na silných spotrebiteľoch a nízkych energetických nákladoch. Táto hrozba bude taktiež ľudí brzdiť v realizácii veľkých investícií, 3. naprieč všetkými úverovými kategóriami banky pristupujú k sprísňovaniu pravidiel pre poskytovanie úverov, keďže si už nemôžu dovoliť laxnosť v poskytovaní úverov, akej sme boli svedkami pred spustením hypotekárnej krízy. Sekundárne typy hypoték pre menej bonitných klientov sú pritom úplne paralyzované, banky si uvedomujú, že tieto hypotéky by v prípade potreby veľmi ťažko predávali investičným domom na sekuritizáciu. Realitný trh ostáva v stave recesie a zatiaľ nevidíme náznaky dlhodobejšej stabilizácie. K realitnému trhu sa však včera vyjadril aj minister financií Paulson, ktorý takpovediac objavil Atlantídu. Vyjadril sa totiž, že prudký pokles cien nehnuteľností, ktorý naznačujú vládne údaje nemusí byť až taký výrazný, keďže tento pokles je taktiež výsledkom početných prepadnutí hypoték. Predaje nehnuteľností po prepadnutí hypotéky zvyčajne bývajú s vyšším diskontom. Toto zistenie nie je ničím novým, no najviac smiešne je, že Paulson ním naznačuje možný začiatok stabilizácie realitného sektora. Paulson hovoril o konci prepadu cien nehnuteľností už v roku 2006 a taktiež hovorí o silnom dolári počas celého funkčného obdobia...počas ktorého dolár stratil voči košu hlavných svetových mien 30% svojej hodnoty..

2. Včera sme boli svedkami neoficiálneho otvorenia zverejňovania hospodárskych firemných výsledkov za druhý kvartál, ktorý tradične štartuje najväčší svetový výrobca hliníka Alcoa (AA). Zisk za 2Q2008 na akciu dosiahol 66 centov v súlade s očakávaniami, pričom zisk bol znížený o 5 centov na akciu z dôvodu explózie plynovodu v Západnej Austrálii a prerušeniu dodávok elektrickej energie v továrni v Rockdale. Vysoké ceny energií dokázala Alcoa vyvážiť zvýšenými svetovými cenami hliníka a zvýšeným dopytom z Ázie. Nachádzame sa na začiatku sezóny zverejňovania, takže teraz je správny čas na zbežný výhľad projekcií ziskov spoločností, ktoré sú z dlhodobého hľadiska kľúčovým faktorom vývoja cien akcií. Počas prvého polroka 2008 analytici vykazovali očakávania v smere zlepšenia vývoja ziskových projekcií v druhej polovici roka. Nedávne revízie projekcií ziskov však poukazujú na jednoznačný ústup od týchto pozitívnych očakávaní. Počas posledného mesiaca analytici zvýšili projekcie ziskov u 375 spoločností obchodovaných na US trhoch a znížili až pre 608 spoločností. Tento rozdiel v zmene očakávaní v absolútnom vyjadrení 223 firiem je najhorším výsledkom od konca apríla. Iba v dvoch sektoroch dokázali pozitívne revízie očakávaných ziskov prekonať negatívne revízie a to konkrétne v sektoroch zdravotníctva a energií. Najhoršie dopadol jednoznačne finančný sektor. Na tomto mieste je potrebné povedať, že z krátkodobého hľadiska špekulanti dokážu spôsobovať výkyvy v cenách akcií, no z dlhodobého hľadiska sa trh vždy snaží približovať vnútorným hodnotám akcií a taktiež sa prihliada na návratnosť investícií vzhľadom k dividendovým výnosom. Z tohto hľadiska to pre akciový trh na začiatku sezóny zverejňovania hospodárskych výsledkov nevyzerá zatiaľ ružovo.

Počas dnešného obchodného dňa neočakávame žiadne makroekonomické ani dôležité firemné zverejnenia. Dôležitým sentiment indikátorom bude určite opäť ropa, ktorá včerajšou 40 korekciou jednoznačne pomohla k uvoľneniu nálady. Tu existuje mierne riziko, keďže ráno spravodajské agentúry informovali o testoch striel dlhého doletu Iránom, ktoré sú pravdepodobne odpoveďou na eskalujúce sa hrozby možného útoku Izraela na jadrové zariadenia Iránu. Toto v kombinácii s dnešným pravidelným týždenným zverejnením zmeny zásob ropy a benzínu z USA o 16:35 môže podporiť ropu v korekcii strát posledných dvoch dní a určite by nepôsobil pozitívne na akciový trh. Včerajší nárast akciových trhov mohol byť pritom iba obyčajnou korekciou, keďže zásadnejšie pozitívne správy firemný sektor nevyslal. Sumár: dlhodobý, strednodobý aj krátkodobý trend naďalej ostávajú v medveďom nastavení.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík