Dolár na ústupe, čo s komoditami?

Včerajší pokles amerických maloobchodných tržieb riziko z klesajúceho dopytu neodstránili. Býkov však nakoniec zaktivovali až slabšie čísla týždennej zmeny zásob ropy v USA.

1. Výsledok maloobchodných tržieb v USA vykázal -0,1% pokles, tlačený najmä klesajúcim predajom automobilov v krajine. Ten zaznamenal najnižšie hodnoty od roku 1993. Tento výsledok potvrdil riziko z poklesu dopytu najväčšieho spotrebiteľa ropy na svete, no negatívny tlak na dolár už dával tušiť, že by komodity – ako dolárová investičná alternatíva, mohli ďalší medvedí tlak ustáť.

2. Faktorom, ktorý mal zapáliť rozbušku pod komoditným kotlom, či už v smere priaznivom pre býkov, alebo v smere opačnom, boli túžobne očakávané výsledky ropných zásob v USA. Očakávania na tieto výsledky tvorili hlavnú hybnú silu na včerajšom ropnom trhu. Kým sa ráno väčšina analytikov prikláňala ešte k nižšiemu stavu minulotýždňových zásob ropy (najviac hlasov sa prikláňalo k -200 tisíc barelov pri rope a -2,2 mil. barelov pri benzíne) /stanovený konsenzus podľa prieskumu IEA/, s odôvodnením minulotýždňovej silnej tropickej búrky Edouard nad mexickým zálivom, ktorá spôsobila prerušenie plynulosti dodávok, sa v po obedných hodinách očakávania obrátili. Ešte pred zverejnením sa na trhu objavili výsledky prieskumu agentúry Bloomberg, podľa ktorého trh čakal nárast zásob ropy o 300 tisíc barelov, zatiaľ čo pri benzíne očakávali pokles o 2 mil. barelov.

3. Realita však nepotvrdila ani jeden z týchto načrtnutých scenárov. Naopak výsledky trh doslova šokovali, keď sa zásoby benzínu v uplynulom týždni ukázali nižšie až o 6,4 miliónov barelov! Obchodníci s ropou boli týmto číslom doslova vytrhnutí z predošlej melancholickej nálady a dovtedajšie veľmi úzke 1,5 dolárové obchodné pásmo bolo narušené nárastom až o 3,6 dolára. Ropa sa teda po výsledkoch ropných zásob vyšplhala až na hodnotu 117,46 USD/barel, čo bolo včerajšie intradenné maximum, a zároveň najvyššia cena od 8. augusta.

4. Po prvom ošiali sa cena upravila mierne nadol a včerajší záver obchodovania bol v okolí 116,30 USD/barel. Dôvodom, pre ktorý si trh netrúfol pokračovať v ďalšom býčom tlaku, bolo prihliadanie na dnešné makro dáta. Už od rána sa zverejňovali výsledky ekonomického rastu v Eurozóne: ako prvé boli zverejnené výsledky HDP pre Nemecko (so zmiešanými výsledkami), nasledoval nižší HDP pre Francúzsko a Španielsko. Záverom seriálu bolo zverejnenie HDP za 2Q2008 pre celú EÚ, ktoré vykázali čísla v súlade s trhovým očakávaním.

To, čo si z týchto zmiešaných výsledkov trh zobral, bol fakt, že sa obavy z prudšieho ekonomického prepadu Eurozóny nekonalo a riziko poklesu záujmu o základné suroviny sa tým pádom neprehĺbilo. Toto dôležité ponaučenie si trh zrejme so sebou ponesie až do výsledkov z USA. O 14:30h toho US ekonomika ponúkne viac. Zrejme najdôležitejším výsledkom pre komoditný trh budú týždenné žiadosti o podporu.

Ak by sa ku včerajším nelichotivým výsledkom z maloobchodných tržieb pridali aj zlé čísla z pracovného trhu, by si komodity prostredníctvom klesajúceho dolára mohli udržať včerajšie zisky.

My sa prikláňame skôr na stranu tých, ktorí dnes vidia väčšiu silu funkcie komodít ako investičnej dolárovej alternatívy, ako sa ale hovorí: opatrnosti nikdy nie je dosť. Ak by však nakoniec aj prevážili obavy zo zníženia záujmu o ropu, ako aj ostatné komodity, medvedí potenciál vidíme ako obmedzený. Keď sa pozrieme na denný graf ropy, zobrazuje sa nám silný support na úrovni 112,18, čo je hodnota 200 dňového kĺzavého priemeru. Pokým ropa nepretrhne túto dôležitú technickú úroveň, majú trhoví býci nádej na návrat k predošlým cenovým nárastom.

Plodiny v súčasnosti môžeme na jednotlivých plodinách sledovať značnú koreláciu. Rovnaký obraz ponúka trh s kukuricou, sójou i pšenicou. V našom texte sa zameriame len na jednu z nich, všetko, okrem cenových úrovní, sa však vzťahuje aj na ďalšie dve plodiny.

Pšenici sa včera podarilo prelomiť dôležitú rezistenciu, ktorú tvorila trendová línia kopírujúca cenové vrcholy od 13.marca, kedy bolo dosiahnuté historické cenové maximum (1278,05 UScent/bušel). Včerajší rast sa oprel predovšetkým o predošlé strmé výpredaje, ktoré z daného maxima zosunuli cenu pšenice dokonca na najnižšie ceny v tomto roku (745,95 UScent/bušel, z 5. augusta). Celkovo sa teda cena zosunula takmer o 42%, alebo 533 centov na bušel.

Takéto zlacnenie prirodzene tlmí ochotu obchodníkov ďalej predávať, napriek tomu je súčasný značný cenový nárast prekvapujúci. Pripomíname správu US ministerstva pôdohospodárstva (USDA), ktoré v utorok ponúklo revíziu svojich odhadov celkových zásob i produkcie vo svete smerom nahor (prekonali aj trhové konsenzy). O dôležitosti tejto správy niet prečo pochybovať, stačí sa pozrieť k minulo mesačnému zverejneniu, ktoré radikálne otočilo dovtedajší silný býčí trend plodín a bola to práve táto júlová správa od USDA, ktorá doslova strhla ceny plodín na úrovne z pred pár dní. Ako sa však zdá, trh zatiaľ dokáže úspešne ignorovať nie len správu USDA, ale aj ďalšie signály o pravdepodobnom náraste produkcii u viacerých významných svetových pestovateľov. Naposledy to bolo Francúzsko –najväčší európsky pestovateľ pšenice), ktoré včera revidovalo svoje odhady úrody pšenice smerom nahor (z pôvodného predpokladu 36,3 mil. ton na 37 mil. ton). Pred tým to bola napríklad Austrá lia, alebo Čína.

Z technického hľadiska sa predovšetkým včerajším strmým rastom plodina priblížila hlavnej rezistencii, ktorú tvorí hodnota 200 dňového kĺzavého priemeru (MA200). Na dennom grafe MA200 predstavuje úroveň na 885,45. Až jej prelomením si budú môcť trhový býci vydýchnuť a bezpečnejšie sa zaprieť do ďalšieho vytláčania ceny smerom nahor.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Zelman