Dolár naďalej potápa komoditnú loď

Najvyššie spotrebiteľské ceny v USA za posledných 17 rokov, zvýšili pravdepodobnosť na navršovanie dolárových úrokových sadzieb v tomto roku. Na druhej strane to vyvolalo rýchlu evakuáciu investorov z potápajúcej sa komoditnej lode, ktorú pred tým obchodníci využívali ako dolárovú alternatívu.

Hlavnou udalosťou včerajšieho dňa bol výsledok inflácie v USA, ktorý nakoniec prebil všetky ostatné vplyvy, keď trhové medvede využili vo svoj prospech i horšie čísla z US pracovného trhu.

Ako to včera vlastne začalo?

Včerajšie ráno ponúklo seriál výsledkov ekonomického rastu jednotlivých krajín Eurozóny, ktorý vyvrcholil správou HDP pre celú EÚ. Prvou časťou seriálu bola správa od lídra európskej ekonomiky Nemecka, ktorého HDP prekvapil lepším než očakávaným výsledkom (-0,5 % vs. -0,8 % za 2Q2008) a dokázal podporiť EURo optimizmus, aj keď nasledovali nelichotivé výsledky z Francúzka a Španielska, ktorých ekonomická aktivita predložila negatívnu bilanciu (HDP za 2Q800: -0,3% vs. konsenzus +0,2 % pre Francúzsko a 0,1 % vs. konsenzus 0,3% pre Španielsko). HDP pre celú Eurozónu dopadlo v súlade s očakávaniami (-0,2 %). Výsledky tak mali na trhu zmiešanú príchuť, keď EUR/USD po ich zverejnení držal úzke obchodné pásmo 1,4870 – 1,4920 až do zverejnenia po obedných čísiel z USA.

Komodity na tieto výsledky reagovali pozitívne, ropa (CLU8) sa dostala na intradenné maximá 117,42 USD/barel (vs. otváracia hodnota 116,44 USD/barel), zlato (GCV8) ako líder kovov dosiahol maximum na 838,90 USD/uncu (vs. otváracia hodnota 828,2 USD/uncu). Lepšie ceny celému komoditnému košu vydržali až do zverejnenia výsledkov z Ameriky, ktoré spôsobili rázny obrat. Dovtedajšia mierna plavba komoditných býkov sa ocitla v silnej búrke výpredajov, počas ktorej z lode vyskočili hádam všetci čo toho boli schopní.

Dôvody boli hneď dva: 1. pracovný trh priniesol síce negatívne výsledky pre zelenú bankovku, keď v júli vzrástol počet pokračujúcich i nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti, trh s komoditami si to však vysvetlil ako riziko poklesu dopytu. Tento výsledok, škodiaci doláru nedokázali teda komodity využiť. Naopak, len to doplnilo medvedí vplyv iného výsledku, vďaka ktorému sa trh s komoditami začal ponárať.

Hovoríme o výsledku inflácie, čo je druhým medvedím faktorom. Nárast US Inflácie (júlové spotrebiteľské ceny v krajine rástli tempom 0,3% medzimesačne a medziročne o 5,6 %, čo bolo najviac od roku 1991), totiž vyprovokovali nové špekulácie o tom, že by FED mohol predsa len pristúpiť k navršovaniu úrokových sadzieb. Vzhľadom na pokračovanie v zlých ekonomických výsledkoch je síce táto šanca malá, trh sa jej však chytil a ako sa zdá, nepúšťa sa jej ani dnes.

Zvýraznené riziko z nižšieho dopytu a návrat dolárového optimizmu znamená pre komodity kombináciu, ktorá ich môže prinútiť k naviazaniu na strmé výpredaje z minulého mesiaca. V júli boli prelomené dôležité technické úrovne na mnohých komoditách. Pod 200 dňovým kĺzavým priemerom sa ocitli plodiny, ale aj vzácne kovy a meď ako zástupca základných kovov.

Jediná Ropa sa stále drží nad touto úrovňou, ktorá v súčasnosti predstavuje hlavný support s hodnotou 112,31. Kým sa cena ropy drží nad touto hranicou, stále existuje šanca na vyššie ceny. Dnešné silné medvedie naladenie však španielske „olé“ schladzuje zdá sa, že je len otázkou času, kedy aj ropa zlomí túto technickú métu.

Zlato

Včerajšok sa zlatu skutočne nevydaril. Okrem spomínaných vplyvov, ktoré kov zložili nadol o 20 dolárov na uncu, sa pridalo zverejnenie najväčšieho obchodníka s cennými papiermi Goldman Sachs, ktorý znížil svoje predošlé odhady ceny zlata z 890 na 745 USD/uncu, v horizonte troch mesiacov. Redukcia odhadov sa dotkla aj pol ročného horizontu z 905 na 810 USD/uncu a ročného z predošlých 810 na 740 USD/uncu. Goldman Sachs navyše prilial olej do ohňa aj názorom, že dolár už dosiahol svoje dno a očakáva konsolidáciu jeho ceny nahor. (V súvislosti s ponukovo dopytovými fundamentmi pripomíname, výsledok svetového dopytu po zlate za 2Q2008 s poklesom o 19 %. Výsledok zverejnila Svetová rada pre zlato WGC v stredu tento týždeň.)

Zlato sa tak zosypalo na najnižšiu úroveň od polovice novembra minulého roka. Intradenné minimum bolo na cene 804,6 USD/uncu, dnes však už ani táto cena nie je pravdou, keď sa cena zlata momentálne obchoduje pod 800 dolárovou hranicou.

Dnešné obchodovanie zatiaľ zotrváva v silnom medveďom naladení a v prípade, že budú voči doláru zhovievavé dnešné makroekonomické výsledky, niet pochýb o tom, že sa vo výpredajoch zlata, ale aj celého komoditného koša bude pokračovať. Vlastne by sa medvedí scenár mohol udržať aj po tom, keby boli výsledky z US ekonomiky horšie. Podobne ako včera aj dnes by totiž trh mohol citlivo vnímať riziko poklesu dopytu.

Z dnešných makroekonomických výsledkov bude mať pravdepodobne najväčšiu váhu spotrebiteľská dôvera, ktorú trh čaká s lepším výsledkom (62 vs. 61,2 posledný júlový výsledok). Výsledok bude zverejnení o 16:00.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac ©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Zelman