Trhy pod vplyvom neistoty

Nízka likvidita na FX trhoch kvôli absencii londýnskych obchodníkov podporila počas včerajšieho dňa vymazávanie strát na kábli ako aj eurodolári. Obchodníci čakali na zverejnenie výsledkov z US realitného trhu v podobe predaja existujúcich domov, tie vyšli na prvý pohľad pozitívne, kedy predaje existujúcich domov dosiahli 5,0 mil. oproti očakávaniam 4,9 mil. a poslednému údaju 4,85 (revidovaný zo 4,86). Výsledok nárastu predaja existujúcich domov je z veľkej časti spôsobený vplyvom poklesu cien domov, kedy ich prepad už dokázal zaktivovať kupcov. Podľa štatistík však až 40% predajnej aktivity prišlo od bánk, ktoré predávali prepadnuté nehnuteľnosti. Ak by sme teda nezapočítali tieto nutné predaje, realitný trh má stále ďalekú cestu ku svojmu dnu. Prodolárová reakcia na lepšie výsledky sa nedostavi la, nakoľko zásoba nepredaných nehnuteľností dosiahla rekordnú úroveň 11,2 mesiaca (pri aktuálnom tempe predaja by trvalo až 11,2 mesiaca, kým by sa predala celá zásoba nepredaných nehnuteľností). Aj napriek nárastu predaja sa zásoba nepredaných domov neznižuje, nakoľko na trh pribúdajú stále nové domy, ktorých majitelia sa ocitli v defaulte na ich hypotéku (najčastejšie kvôli tomu, že pri aktuálnom tempe prepade cien nehnuteľností domácnosti dlžia bankám viac, než je hodnota ich nehnuteľnosti = negative equity). Pre pokles zásoby nepredaných domov je tak potrebný výraznejší pokles cien domov a zlepšenie podmienok na poskytovanie hypoték. Prvá skutočnosť však vyústi do nových strát z prehodnocovania cenných papierov naviazaných na realitný trh a tak zdrojov na poskytovanie hypoték bude menej. Zároveň, úrokové sadzby na hypotéky stále rastú, priemerná úroková sadzba na 30-ročnú hypotéku vzrástla na 6,5% oproti 6,0% na jar. Výhľad pre realitný trh tak stále ostáva negatívny.

Eurodolár v reakcii na tieto výsledky dosiahol maximá na 1,4810, kábel GBP/USD na 1,8590. Prepad US akciových trhov podporil tento rast. Na týchto maximách sa však objavili tendencie na opätovné nákupy zelenej bankovky, z časti aj v obavách o dnešné výsledky z Eurozóny. Carry počas celého dňa pomaly klesali, silný prepad US akciových trhov (DJIA 30 zatváral v strate až -2,08%) podporil prepad USDJPY na minimá 109,00. Akcelerátorom prepadu eurodolára a kábla sa v noci stal novozélandský dolár - kiwi. Tak ako včera tlačili zelenú bankovku nahor predaje libry v reakcii na piatkovú revíziu HDP, tak v noci to boli predaje, ktoré smerovali z páru NZD/USD. Obchodný deficit za júl bol hlavným spúšťačom výpredaja. Ten skončil na -781 mil. oproti očakávaniam -538 mil. a poslednej hodnote -207 (revid. z -223 mil.). Výsledky stiahli pár k minimám na 0,6900. Nasledoval prepad kábla k minimám na 1,8420 a eurodolára k minimám na 1,4680. Carry získavajú rovnako podporu v silnejšej zelenej bankovke a dosahujú maximá na 109,80 (USDJPY).

Ráno bola zverejnená finalizácia rastu nemeckej ekonomiky za 2Q, Tá vyšla v súlade s prvým odhadom, -0,5% Q/Q a +1,7% Y/Y. Výsledky revízie HDP nemali silnejší dopad na pohyb jednotnej meny. Nemecko ponúklo aj výsledky spotrebiteľskej dôvery z Nemecka podľa GfK za september. Výsledok na 1,5 vyšiel horšie než očakávania 2,0 a nadol revidovaný posledný výsledok -1,9 a podporuje. Index spotrebiteľskej dôvery GfK sa skladá z troch zložiek : ekonomické očakávania, očakávaných príjmov, sklon k nákupom (spotreba). Ekonomické očakávania v auguste drasticky klesli na -21,8 z júlových -8, zatiaľ čo spotrebiteľské očakávané príjmy stúpli na 3,2 z -16,8. Posledná zložka, ktorá odráža sklon k spotrebe, pokračuje v poklese na -27,9 z -26,2. Celkovo tak ide o slabú bilanciu, ktorá presne odzrkadľuje výsledok domácej spotreby ako zložky HDP na -0,7%. Hlavným výsledkom z Nemecka je však dnes výsledok prieskumov manažérov IFO za august. Index podnikateľskej klímy sa očakáva na 97,1 op roti 97,5 v júli, index podnikateľských podmienok sa očakáva na 104,4 z 105,7 a index očakávaní sa očakáva na 90,5 z 90,0. Nejasnosťou je stále dopad poklesu cien ropy a pokles FX kurzu EURa, ktorý by mohol mať pozitívny dopad na výsledky. Výsledky prieskumov PMI ako aj ZEW vyšli zmiešane, takže je ťažké tieto údaje extrapolovať.

UK ekonomika dnes predstaví len výsledky počtu úverov poskytnutých na nákup domov za júl. Posledný výsledok skončil na 21,1 tis. úverov a s medziročným prepadom o -67%. Realitný trh je podľa poskytovateľa týchto údajov, Britskej bankovej asociácie, najmenej aktívnym od 90-tych rokov 20. storočia.

Spoza Atlantiku dnes očakávame množstvo zverejnení, začíname o 15:00 spolu s výsledkom Case-Shillerovho indexu cien domov za jún. Výsledok medziročného prepadu cien viackrát predávaných domov sa očakáva na -16,2% po poslednom prepade -15,8%. Ceny domov pokračujú vo svojom prepade spolu s nárastom delikvencie na hypotékach a následným prepadom hypoték. O stave realitného sektora nás dnes bude informovať aj výsledok predaja nových domov za júl, ktorý sa očakáva na rovnakej hodnote ako predchádzajúci mesiac, teda 530 tis. Vzhľadom na včerajšie zverejnenie výsledkov predaja existujúcich domov, ktoré tvoria až 85% celého realitného trhu by mal byť ich dopad limitovaný., Hlavným očakávaním je tak Case-Shillerov index cien domov. Okrem toho dnes očakávame aj spotrebiteľskú dôveru za august, ktorá sa predpokladá na 53,0 po poslednej hodnote 51,9. Základom očakávaní nárastu dôvery je klasicky pokles cien benzínu. Z výrobného sektora sa dnes predstaví výsledok prieskumu výroby Richmondského FEDu, pri ktorom sa očakáva zlepšenie na -10 po júlovej hodnote -16. O 20:00 bude zverejnená zápisnica FOMC zo zasadnutia, ktoré sa uskutočnilo 5. augusta a úrokové sadzby na ňom ostali nezmenené na 2,0%. Potenciál zápisnice je však veľmi nízky, nakoľko sa zo zápisnice nedozvieme nič markantne dôležité pre budúci vývoj sadzieb.

Dnešné obchodné pásmo pre EUR/USD 1,4630/1,4760, GBP/USD 1,8350/1,8540, USD/JPY 109,00/110,40.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Ján Beňák