Gustáv dvíha cenu komodít

Hurikán Gustáv hrozí poškodením prípadne i zničením ropných zariadení v Mexickom zálive, pričom existuje riziko, že sa vyrovná sile hurikánu Katrina z roku 2005. Pri dnešnom skromnom ekonomickom kalendári sa tak hurikánová hrozba stáva témou číslo 1 s potenciálom ovplyvňovať trh ešte niekoľko dní.

Ranné slabé výsledky nemeckého HDP za 2Q2008 s horším výsledkom i slabšiu spotrebiteľskú dôveru Gfk využil dolár k posilneniu svojej pozície. Voči šiestim hlavným svetovým menám v dolárovom indexe DXU8, zelená bankovka posilnila dokonca na najvyššiu úroveň v tomto roku. Nárast atraktivity zelenej bankovky vyvolal na komoditách odlev investícií a zníženie ich atraktivity ako investičnej dolárovej alternatívy. Ropa (októbrový kontrakt s označením CLV8), považovaná za lídra komoditného koša, postupne dôsledkom európskych čísiel strácala a týmto vplyvom sa dostala až na úroveň 112,47 USD/barel (otváracia cena 115,46 USD/barel). Zlato (GCV), ako zástupca vzácnych kovov prepadlo na úroveň 808,1 USD/uncu (otváracia cena bola 821,8 USD/uncu). Plodiny sa pridali na stranu zvyšku komoditného koša a faktor silnejšieho dolára a slabšej ropy dokonca prinútil plodiny k ignorovaniu výsledkov pravidelného týždňového reportu USDA, ktorý ukázal zníženie kvality súčasného stavu úrody. K tomu bezpochyby prispel aj fakt, že trh viac menej podobný scenár predpokladal.

Na výpredajových tendenciách komodít nič nezmenili ani následné výsledky z US ekonomiky. Naopak, pre dolár priniesli len ďalšie povzbudenie a komoditám zintenzívnenie dovtedajších medvedích tlakov. Prvým z rady US makroekonomických výsledkov bol S&P Case/Shiller index cien domov, ktorého hodnota síce zotrváva na historických minimách, júnový výsledok -15,9 % bol však lepší, než trhový konsenzus -16,2 %. Nasledoval augustový výsledok spotrebiteľskej dôvery s rovnako lepším výsledkom, než trhový konsenzus (56,9 vs. 53) a v rovnako pozitívnom tóne sa niesol výsledok z predaja nových domov, ktorý za júl prekvapil nárastom o 2,4 %, kým trhový konsenzus uvažoval o poklese 1,2 %. Hoci bol predošlý júnový výsledok predaných domov revidovaný smerom nadol (z 530 na 505 tisíc predaných domov), trh prijal čísla ako prodolárové a zvýraznil svoj medvedí apetít po komoditách. Mlsný medvedí jazyk však razom strpkol, keď dovtedajšie varovania o možnej novej hurikánovej hrozbe nabrali n a dôležitosti správou Národného hurikánového centra o tom, že hurikán Gustav naberá na sile a zvyšuje sa šanca nasmerovania si to na Mexický záliv, kde sa nachádza množstvo amerických ropných terminálov produkujúcich až 1/5 americkej ropy. Zároveň trhom preletela správa, že oficiálne ruské kruhy uznávajú samostatnosť Južného Osetska, ktoré dovtedy tvorilo súčasť Gruzínskeho štátu. Trh správou razom zahodil dovtedajšie chlácholivé slová o tom, že sa geopolitická situáciu v regióne postupne upokojuje a opäť zacielil svoju pozornosť na rusko–gruzínsky spor, zvažujúc možné riziká pre produkciu ropy. Pripomíname, že Gruzínskom vedie tepna ropovodu (TCB) privádzajúceho denne až 1 miliónov barelov ropy k pobrežiu Stredozemného mora.

opa na tieto hrozby zreagovala okamžitým zdražením o 4 doláre, ťahajúc so sebou väčšinu komoditného koša. Ropa sa v raste zastavila až na úrovni 117,83 USD/barel a vyšších cien (v okolí 116 USD/barel) sa húževnato držala aj po jastrabejších slovách predstaviteľov US monetárnej politiky, ktoré sprevádzali večernú zápisnicu FOMC. Hoci sa v komentároch kládol väčší dôraz na ekonomické problémy, ktoré by mali poznačiť kondíciu US ekonomiky až do 3Q 2009, zároveň však členovia pripustili možnosť ďalšej reakcie na nárast inflačných rizík navršovaním úrokových sadzieb. Predovšetkým na základe tohto posolstva sa dá predpokladať, že sa ropa nakoniec pustí súčasných cenových úrovní a potvrdí svoju negatívnu koreláciu s US dolárom (to znamená pokles ak dolár rastie a naopak). Podľa viacerých analytikov bude pravdepodobne zvyšovať dolárovú hodnotu aj to (alebo najmä to), že sa ďalšími a ďalšími zlými výsledkami z Eurozóny zvyšuje riziko znižovania úrokov v EÚ. Rozdiel úročenia dolára ( 2 %) a eura (4 %) sa tak môže postupne znížiť, čo zvyšuje atraktivitu dolára. Vidina drahšieho dolára zároveň vyvoláva medvedie tlaky na komoditách. Vplyvom hurikánovej hrozby sa ďalšie výpredaje komodít môžu odložiť, ak však hurikán Gustav obíde ropné zariadenia, podobne ako doznievajúca tropická búrka Fay, výpredajové tlaky sa môžu rýchlo obnoviť.

Podľa odborníkov však zatiaľ vyzerá situácia s hrukánom opačne. Hurikán Gustav jednak naberá na sile, predpokladá sa, že čoskoro dosiahne silu hurikánu 2. kategórie (t.j. 154 až 177 km/hod.) a nie je vylúčené, že dosiahne ešte väčšiu silu. Tie najpesimistickejšie scenáre hovoria dokonca o kategórii 4, alebo dokonca 5, ktorú naposledy dosiahli hurikány Katrina v roku 2005 (s katastrofálnymi dôsledkami). Čo je však pre trh s ropou rovnako dôležité, predpokladá sa, že hurikán Gustav zasiahne oblasť Mexického zálivu a prípadne sa priblíži k štátu Louisiana, kde je najväčší ropný prístav v USA. (Podľa predikcií, by hurikán Gustav mohol dosiahnuť územie Mexického zálivu na konci augusta a pobrežie Louisiany v priebehu budúceho týždňa.) V prípade, že sa bude stupňovať napätie z hurikánovej hrozby, niet pochýb, že to bude medzi obchodníkmi téma číslo jedna. Hrozba poškodenia, prípadne zničenia ropných terminálov v USA má dokonca silu prevážiť akékoľvek dnešné makroekonomické funda menty, dnes to bude predovšetkým výsledok objednávok tovarov dlhodobej spotreby v USA (o 14:30), ktoré sa čakajú na úrovni 0 % vs. predošlým júnovým 0,8 %. Okrem týchto výsledkov sa dočkáme aj zverejnenia ropných zásob v USA. Zo skúsenosti vieme, že tieto výsledky aj pri extrémnejších číslach dokážu ovplyvniť trh len krátkodobo, netreba však zabúdať na to, že reakcie na zásoby bývajú často krát pomerne výrazné. V prípade, že pôjdu proti momentálnemu naladeniu trhu na hurikánovú hrozbu, môže to na čas znížiť cenu ropy k technickej úrovni 116, ak však budú výsledky zásob nižšie, býčie snahy sa dnes môžu výrazne zintenzívniť a poslať cenu ropy a prostredníctvom nej aj zvyšok komoditného koša, podstatne vyššie.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Zelman