Otočil sa EURUSD naspäť k méte 1,50?

Týždeň od 7. septembra do 14. septembra priniesol na finančné trhy veľmi silný podnet na obrat predchádzajúcich trendov. Z priloženého grafu je zrejmé, že svetové akciové trhy zaznamenali miernu korekciu svojich predchádzajúcich strát, komodity sú naďalej pod tlakom a dlhopisy pokračujú v miernom raste. Nič z týchto hodnôt však nenaznačuje možný obrat, v čom sa teda zmenilo smerovanie investorov?

Odpoveď je vzhľadom na čísla na grafe prekvapujúca – americký dolár vyjadrený dolárovým indexom naznačuje, že koncom minulého týždňa prichádza k obratu v strednodobom časovom horizonte. Dolár síce za týždeň získal 0,2%, avšak jeho štvrtkový obrat, keď za posledné dva dni stratil napríklad voči euru viac ako 300 bodov ukazuje, že nadvláda dolára, ktorú sme v poslednom polroku pozorovali, sa s veľkou pravdepodobnosťou skončila a my sa vraciame späť k hodnotám 1,50 (EURUSD).

Čo nás vedie k takémuto záveru? Však obchodník by mohol poznamenať, že je to obyčajná korekcia bezprecedentného rastu USD ... naše hodnotenie je opatrnejšie a nezakladá sa iba na technických úrovniach predkladaných v denných analýzach počas týždňa. Dôvody sú prevažne fundamentálneho charakteru. Jeden z najdôležitejších faktorov vývoja menových kurzov je úrokový diferenciál. Jeho výhľad v poslednom polroku hral v prospech amerického dolára, keďže finančné trhy očakávali zvyšovanie sadzieb FED-om a postupné znižovanie sadzieb v eurozóne s tým, ako sa ekonomika EU bude spomaľovať. Trichet mierne narušil pokojnú hladinu tohto výhľadu s tvrdením, že práve teraz je ten skutočný moment, kedy ECB musí udržať pevnosť svojho presvedčenia držať infláciu pod kontrolou (napr. vzhľadom na sekundárne inflačné tlaky spôsobené tlakom odborov). Skoré znižovanie sadzieb ECB tým okamžite stratilo na aktuálnosti. Na druhej strane, a čo je oveľa dôležitejšie, pri pokračujúcich negatívnych ekonomických dátach z USA sa zdá, že najbližší krok FED-u nemusí byť zvyšovanie sadzieb ale jeho znižovanie. Rozšírenie tohto názoru spôsobilo na trhu okamžite paniku a dolár sa začal masívne vypredávať. Počas piatku, keď trh túto víziu akceptoval, sme videli akciové indexy a carry trades prudko narásť z dôvodu možných nižších úrokových sadzieb. Dolárový index reagoval výrazným poklesom s tým, ako sa úrokový diferenciál posúva v jeho neprospech.

Netreba zabudnúť na ďalší dôležitý negatívny faktor súvisiaci s USD. Počas týždňa sme síce videli nákupy centrálnych bánk, ktoré boli nútené intervenovať pri oslabovaní svojich lokálnych mien, čo znamenalo silný tlak na posilňovanie USD. Počas víkendu však predstavitelia Číny naznačili, že ich strata z amerického hypotekárneho trhu a investícií v americkom finančnom sektore dosiahla tak masívny rozmer, že zvažujú hlbokú diverzifikáciu svojich zdrojov, čo dolár zasiahne veľmi nepriaznivo. Tlak na dolár bol počas piatka skutočne tak veľký, že sa porušila korelácia medzi EURUSD a ropou, keď ani pokles ropy cez 100 USD nebol schopný vyvolať pokles menového páru.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Ronald Ižip