Čo zachráni americký finančný sektor?

Obchodníkov na US trhoch čaká dnes jeden z najnáročnejších dní v histórii finančných trhov. Brokerský dom Lehman Brothers v noci požiadal o ochranu pred veriteľmi, tzv. Chapter 11, ktorý v podstate znamená aktuálny bankrot spoločnosti. Ak k tomu pripočítame výrazné problémy najväčšej svetovej poisťovne American International Group, ktorá požiadala FED o 40 miliardovú likviditnú pomoc, môžeme dnes na akciách finančného sektora očakávať jeden z najväčších výpredajov.

Lehman Brothers: napriek úporným snahám Lehman Brothers, Ministerstva financií a FEDu, ktorý rokovali od piatkovej noci počas celého víkendu Lehman Brothers nedokázal nájsť záujemcu o jeho kúpu. Najskôr svoju ponuku stiahla britská banka Barclays a nasledovala ju aj Bank of America. Hlavným dôvodom bola neochota FEDu a Ministerstva financií zobrať na seba záväzok za prípadné straty na miliardových portfóliách hypoték Lehman Brothers. FED stál pred veľmi zložitou otázkou zastavenia alebo podporenia morálneho hazardu finančných inštitúcií. Ak by totiž po Bear Stearns zachránil FED aj Lehman Brothers, všetky finančné inštitúcie by sa mohli zbaviť obáv pre podstupovaním veľmi rizikových finančných transakcií v záujme podporenia likviditnej pozície. Po záchrane Bear Stearns, Fannie Mae a Freddie Mac by to bolo dva mesiace pred prezidentskými voľbami taktiež veľmi rizikový krok.

FED však nenechal finančný trh úplne bez pomoci, keď v príprave na reakciu zlyhania brokerského domu Lehman Brothers rozšíril okruh aktív, ktoré môžu banky použiť ako zábezpeku za čerpanie priamych pôžičiek od FEDu. Odteraz FED príma ako zábezpeku všetky dlhopisy investičného stupňa, doteraz boli povolené pre zábezpeku iba cenné papiere naviazané na hypotekárny trh s najvyššou kvalitou. Týmto chce FED pomôcť bankám vystáť tlak spôsobený nedôverou po bankrote Lehman Brothers.

Tento vývoj nenechal chladných ani najväčších 10 finančných inštitúcií na svete, ktoré sa dohodli tesne po zlyhaní rokovaní o Lehman Brothers na vytvorení spoločného 70 miliardového fondu, ktoré môže týchto 10 inštitúcií využívať v prípade veľkého napätia na finančnom trhu a potrebe doplnenia krátkodobej likvidity. Každá z bánk by mala do tohto fondu prispieť rovným dielom 7 miliárd dolárov. Do tohto VIP klubu patria sa dostali tieto banky a brokerské domy: JP Morgan Chase, Goldman Sachs, Bank of America, Barclays PLC, Citigroup, Credit Suisse, Deutsche Bank AG, Merrill Lynch, Morgan Stanley a švajčiarsky bankový gigant UBS. Ako najväčší víťaz aktuálnych pravdepodobne vyvstane investičná banka Merrill Lynch, ktorá po neúspešných rokovaniach o Lehman Brothers dostala od Bank of America ponuku na fúziu za 50 miliárd dolárov. To činí 29 dolárov za akciu, pričom v piatok akcie Merrill Lynch uzatvárali v strate 16,96 dolára za akciu.

Toto všetko by bolo celkom zvládnuteľné pre finančný sektor, pretože na rozdiel od pádu brokerského domu Bear Stearns boli obchodníci s možnosťou tohto scenáru uzrozumený, i keď sa s ním veľmi nepočítalo. Ako výraznejší problém sa však môže ukázať problém s najväčšou svetovou poisťovňou American International Group. Tá už minulý týždeň dostala od ratingových agentúr výstrahu, že ak nepredá určité druhy aktív v smere zlepšenia likviditnej pozície, môže jej byť rating znížený. Analytici pritom odhadujú, že takýto krok ratingových agentúr by okamžite vytvoril požiadavku doplnenia 10 miliárd dolárov ako kolaterálu za ich držané portfóliá aktív. To by bolo všetko v poriadku, ale situáciu vyostrila včerajšia správa AIG, v ktorej žiada od FEDu 40 miliardový úver na podporenie likvidity. Jeden nemenovaný zdroj blízky firme AIG pritom povedal, že v prípade, že dôjde k zníženiu ratingu, AIG bude ostávať 48 až 72 hodín na prežitie. Zatiaľ nie je jasné, ako FED rozhodne, ale ak by nes plnil požiadavku AIG, finančný systém môže byť ohrozený oveľa viac ako pádom brokerského domu Lehman Brothers. FED bude mať pritom dnes oveľa ťažšiu úlohu, keďže odmietol pomôcť Lehmanu Brothers. Akciový trh tak dnes a pravdepodobne aj v najbližších dňoch čaká tvrdá rana. Taktiež aj dolár, ktorý môže skončiť svoju býčiu rely a EURUSD môžeme v krátkej dobe privítať na hladine 1,5000.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík