Komodity: Akcie vs. FOMC, čo dnes rozhodne na komoditnom koši?

Komodity trpia udalosťami z US akciového trhu, keď zvýšené riziko jednak podnecuje investorov k sťahovaniu svojich investícií, jednak podnecujú trh k obavám zo zníženého dopytu po základných surovinách, na čele s ropou. Dnešnú silu výpredajov môže tlmiť rozhodnutie FOMC o úrokových sadzbách, ak sa splní očakávaný scenár a dolár bude úročený nižšie, než v súčasnosti.

Ako sa zdá, US vláda finančne nepodporí najväčšiu americkú poisťovňu AIG, ktorá má vážne finančné problémy a trh sa tak obáva podobného scenára ako pri brokerskom dome Lehman Brothers, ktorého neochota vlády pomôcť môže stáť krach. Ochota investorov vkladať svoje prostriedky nie len do akciového, ale i do komoditného trhu sa výrazne znižuje, naopak výrazne vzrastá obava z nižšieho dopytu z dôvodu slabšej ekonomickej aktivity. K tomu treba pripočítať silný dolár a silné výpredaje na komoditnom trhu sú na svete. To, že hrozba demolácie ropných zariadení hurikánom Ike pomaly ustupuje, je už len čerešnička na medvedej torte.

Pretrvávajúce a dokonca prehlbujúce sa problémy na americkom finančnom trhu, ktoré by však mohli nájsť svoj obraz i v ostatných ekonomikách sveta, nepriaznivo ovplyvňujú nálady z ponukovo dopytových fundamentov. Napríklad ropa týmto vplyvom stratila od piatkových otváracích úrovní k včerajšiemu zatvoreniu viac ako 7 % (len včera to bolo o 5 %) a to bez ohľadu na to, že bol Mexický záliv ohrozený hurikánom Ike. V lokalite bolo zatvorených viacero ropných zariadení, obchodníci však v medveďom tlaku nepoľavili, práve naopak. Nedokázala ich zastaviť ani silná magická hranica 100 dolárov za barel, o ktorej sa štáty OPECu vyjadrovali ako o úrovni, ktorú sú ochotné brániť intervenciou.

Podobným výpredajom sa nedokázali ubrániť ani ostatné komodity, ktorých ceny do značnej miery usmerňujú dopytové fundamenty. Napríklad meď počas včerajška stratila takmer 3 % zo svojej ceny (decembrový kontrakt HGZ8), paládium (PAZ8) –využívajúce sa najmä na výrobu automobilových katalyzátorov, stratilo včera približne 4 %, keď sa US díleri obávajú najslabšieho predaja áut za posledných 15 rokov. Naopak zlato (GCV8) i striebro (SIZ8), využívajúce obchodníkmi ako „bezpečné prístavy“ pre investície, včera zhodnocovali, dnes sa však i na nich odráža negatívny sentiment celého komoditného koša.

Dnes nás čakajú dôležité ekonomické fundamenty z USA: v prvom rade to budú spotrebiteľské ceny (CPI), ktoré sa čakajú mierne nižšie, nasledovať budú čistý prílev kapitálu a tiež index z domového sektora NAHB. Sumárne sa čakajú lepšie, prodolárové výsledky, tie by však dnes nemuseli výraznejšie zavážiť, ak by sa na dnešnom zasadnutí FOMC rozhodlo o znížení dolárových úrokových sadzieb, čo je všeobecne očakávaný scenár. Trh kladie vysokú pravdepodobnosť zníženia o 25 bázických bodov, ozývajú sa však hlasy aj za zníženie dokonca o 50 bodov zo súčasných 2 % na 1,5 %. Z tohto dôvodu by sa dnes dolárová atraktivita mohla zmierniť, čo nahráva komoditám, podobne ako to, že už zajtra budú zverejnené výsledky amerických ropných zásob za uplynulý týždeň. Hurikánová sezóna je v tomto roku intenzívna a podľa Medzinárodnej agentúry pre energetiku (IEA), by sme sa mali dočkať nižších ropných zásob. Ani tento scenár však zrejme nebude znamenať obrat smeru komoditného koša, ale len určitú stabilizáciu, prípadne mierne korekcie predošlých silných výpredajov. Hlavné slovo má totiž naďalej akciový trh so stále novými správami o ďalších problémoch. Z akciového trhu sa dnes dočkáme výsledku investičnej banky Goldman Sachs za 3Q2008, ak by tieto výsledky priniesli sklamanie, je tu riziko, že komodity ako celok budú pokračovať v poklese, hoci s miernejším tempom, než v ostatných seansách.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Zelman