Komodity sledujú fundamenty

Ponukové menu je ku koncu týždňa skutočne pikantné. Dnes skoro ráno sme sa dočkali hlasovania o americkom vládnom pláne TARP, dnes to bude rozhodnutie, ale najmä komentár členov ECB a zajtra nasleduje druhý pokus o schválenie plánu TARP zo strany snemovne reprezentantov. Korením sú stále ďalšie a ďalšie správy z finančných sektorov oboch strán Atlantiku

Včerajšie obchodovanie bolo ovplyvnené množstvom faktorov, ktoré dokázali rozhýbať trhy s komoditami a to napriek faktu, že trh čakal na hlasovanie o vládnom pláne záchrany. Hlavným a treba povedať že jednoznačným medvedím faktorom bol menový pár EUR/USD, ktorý od rána trpel správami o možnej ďalšej obeti turbulencií finančného sektora. Hovorilo sa o problémoch talianskej UniCredit Bank, šumy však neobišli ani jednu z najsilnejších finančných skupín a poisťovní, holandskú spoločnosť AEGON, ktorá ku včerajšiemu uzatváraniu trhov stratila cez 15 % zo svojej hodnoty. Riziko podobného kolapsu finančného trhu, aký v súčasnosti prebieha v USA tlačilo EUR/USD nadol. Kým Amerika sa zo všetkých síl snaží o presadenie plánu podpory pre finančný sektor (TARP), európske autority zatiaľ len začínajú rokovať o návrhoch. Krízový tím vytvorený z lídrov štyroch najväčších členských štátov a predstaviteľov EÚ by sa mal stretnúť v sobotu tento týždeň, no podľa pretrvávajúcich zásadných rozporov to vyzerá na dlhodobejší proces.

EUR/USD teda pokračoval v prepade a ťahal so sebou aj celý komoditný kôš. Zlato síce výrazne brzdilo tento medvedí tlak, keďže jeho funkcii dolárovej investičnej alternatívy kontrovala funkcia bezpečného prístavu. Ropa tento tlak pocítila výraznejšie, keďže okrem rastúceho dolára trpela aj rizikom poklesu dopytu eurozóny, čo spolu so súčasnými rizikami v USA vytvára nezanedbateľné tlaky zo strany dopytových fundamentov. Riziko poklesu spotreby ešte viac narástlo, keď ISM výrobného sektora v USA poukazujúceho na ekonomickú kontrakciu, vykázal najhorší výsledok od roku 1984. Nelichotivým číslom pre ropu bol aj ďalší pokles zamestnanosti súkromného sektora, ktorý síce skončil lepšie, než trh predpokladal, samotný fakt poklesu tvorby pracovných miest však varuje pred nárastom celkovej nezamestnanosti v krajine (výsledok bude zverejnený už zajtra). Nielen veľké finančné spoločnosti, ku ktorým by sa už čoskoro mohli pripojiť aj výrobné podniky (prvým z kandidátov môže byť napríklad automobilka Ford), ale aj bežní obyvatelia predstavujú riziko nižšej spotreby surovín, vrátane energií. V septembri sa v USA predalo prvý krát od roku 1993 menej než 1 milión nových áut. Dve najsilnejšie automobilky General Motors a Ford Motor rátajú svoje prepady predaja v desiatkach percent.

To však zo strany hrozivých správ pre ropu nie je ani z ďaleka všetko. Včerajší deň na trhu s ropou poznačili výsledky ropných zásob v USA. Očakávania boli zmiešané, no nakoniec trh prihliadol ku konsenzom z prieskumu agentúry Bloomberg. Podľa toho mali zásoby ropy vzrásť o 2,75 mil. barelov a zásoby benzínu dokonca klesnúť o 2,05 mil. barelov. Výsledok však v oboch prípadoch viac ako prekvapil. Čísla boli o 1,5 krát vyššie pre zásoby ropy a dokonca 2-krát vyššie pre zásoby Benzínu ako boli trhové očakávania. Ropné medvede si nemohli želať lepší záver európskej seansy a bez problémov zatlačili cenu do blízkosti 95 USD/barel, čo zodpovedá pondelkovým cenám, keď bol v snemovni reprezentantov zablokovaný vládny plán záchrany pre finančný sektor. Je možné, že by ropa pod tlakom všetkých týchto udalostí pokračovala v klesajúcom trende, keby sa pozornosť obchodníkov nepresunula k nočnému hlasovaniu senátu. Zrejme len málokto pochybovalo tom, že senátori plán neschvália a senátori nesklamali. S prevahou hlasov 74 k 25 bol plán posunutý ďalej. Práve toto očakávanie bolo dôvodom, prečo Ropa nezatvárala včerajší deň s výrazne väčšími stratami.

Dnes už je po hlasovaní v senáte a pozornosť sa presúva ďalej. Hneď po výsledku v senáte sa začalo hovoriť o hlasovaní v snemovni reprezentantov, kde sa o pláne hlasovalo už v pondelok so známym fiaskom. Až 2/3 republikánskeho tábor a takmer polovica demokratov dali plánu červenú s vážnymi námietkami. O jednoznačnosti prijatia plánu teda zatiaľ nemôže byť reč, naopak, včerajšia anketa medzi zástupcami reprezentantov vyznela dosť negatívne. Podľa viacerých totiž zostáva hlavný problém plánu pretrváva a preto nemajú dôvod meniť svoj pôvodný zamietavý postoj. Kameňom úrazu je 700 miliardový pomocný balík, ktorý je určený na pomoc finančným inštitúciám a to na úkor daňovníkov a v podstate celej národnej ekonomiky. Neschválenie plánu by pre ropu z krátkodobého hľadiska mohol znamenať katastrofu v smere prudkých výpredajov. Cena by sa pod tlakom pesimizmu mohla prepadnúť k 90 USD/barel, čím by sa ropa dostala na najnižšiu cenu za 8 mesiacov. (Snemovňa reprezentantov bude o pláne hlasovať zajtra.)

Zjednodušene by sa dalo povedať, že keď chceme vidieť vývoj ceny zlata, stačí otočiť graf na rope. Kým však včerajšie schválenie plánu rope pomohlo, zlatu to zobralo časť atraktivity ako bezpečného prístavu. Nervozita a neistota zo situácie finančného sektora, či už toho európskeho alebo amerického zlatu prospieva, naopak rope škodí. A do tretice, ak by zajtra nebolo schvaľovanie záchranného plánu úspešné, zlato by len získalo na atraktivite a to značne. Jediný významný vplyv, ktorý majú momentálne tieto dve komodity spoločné, je tlak EUR/USD. Ako sa v predošlých dňoch už viackrát ukázalo, zlato je naďalej silno ovplyvňované týmto menovým párom a zatiaľ je to jediný faktor, ktorý tento kov brzdí v jeho silnom býčom potenciáli. Prípadný zajtrajší neúspech pri schvaľovaní plánu, bude pre zlato jednoznačnou podporou. Získať by však malo aj po tom, ako tento kontroverzný plán dostane zelenú. Riziko, že sa tento plán negatívne odrazí na US ekonomike bude tlačiť cenu dolára nadol a to môže posilniť pozíciu zlata ako dolárovej investičnej alternatívy. Zároveň však naďalej pretrváva neistota z toho, nakoľko bude tento plán účinný. Netreba pri tom zabúdať ani na súčasné a zrejme pretrvávajúce problémy finančných inštitúcií v Európe. Suma sumárom, zlato má prečo rásť a v súčasnej dobe sa nezdá vôbec prehnané uprieť zraky až na 950 USD/uncu. Tí odvážnejší dokonca nezamietajú ani 1 000 dolárovú úroveň. My sa prikláňame k tomuto scenáru s podmienkou, že sa zlato zároveň bude môcť oprieť o rastúci EUR/USD, čo v súčasnosti zatiaľ vôbec nie je isté.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa