Zlato pred vládnymi balíčkami na ústupe

Vládam sa zatiaľ darí stabilizovať ďalšie prepady finančného sektora, otázne je ako dlho. Komoditný sektor napriek všetkému stráca. Prvotný cieľ vlád zabrániť panike a naliať trochu optimizmu do bankového sektora sa zatiaľ darí. Stojí to síce mohutné náklady daňových poplatníkov, o ktorých význame viacerí pochybujú Trhy sa však vládam odmeňujú a nachádzajú aspoň akú takú pevnú pôdu pod nohami. Zatiaľ.

Medzi hlavné včerajšie udalosti patrilo odkrytie podrobností záchranného plánu TARP, ktorým chce vláda podchytiť finančný sektor a podľa možností ho postrčiť k samostatnému životaschopnému fungovaniu. Prezident Bush spolu so šéfom FEDu Benom Bernankem informovali o vyčlenení časti zo 700 miliardového záchranného balíka, 125 miliardami štát vstúpi do deviatich najväčších bánk (popri iných sú to JP Morgan Chase, Bank of America, Goldman Sachs, Citigroup alebo Wells Fargo), z ktorých na obmedzený čas prevezme časť podielov bez rozhodovacích právomocí. Ďalších 125 mld. USD je určených pre menšie finančné inštitúcie. Včerajšie opatrenie USA je ďalším kamienkom do mozaiky, ktorou chcú najvyspelejšie ekonomiky sveta riešiť súčasnú finančnú krízu. Zatiaľ sa im darí predovšetkým v ich prvotnom cieli, znížiť nedôveru verejnosti vo finančný sektor a zmierniť napätie na medzibankovom trhu. Včera prvý krát po krachu banky Lehman Brothers výraznejšie klesli úroky medzibankových úverov ( trojmesačné sadzby na pôžičky v USD -Libor o 12 bázických bodov) a postupne klesala aj atraktivita štátnych dlhopisov, ku ktorým sa otáčajú zraky investorov v neistých časoch a krízach.

Zlato (GCZ8)

Plní podobnú funkciu ako štátne dlhopisy, keď ho investori radi využívajú ako tak zvaný „bezpečný prístav“. Nabaľovanie stále ďalších vládnych opatrení pre záchranu finančného sektora a postupné uvoľňovanie nedôvery, stálo tento kov už nemalé straty. Deň pred a po ostatnom víkende, cena zlata doslova prepadla na cene o 80 dolárov na uncu (9 %).

Včera sa zlatu podarilo stabilizovať predošlé strmé straty, keď sa ako investičná alternatíva oprelo o klesajúci dolár. Vďaka tomu počas dňa zlato dokonca zaznamenávalo približne 3 % zisky, býčia nálada na kove však dlho nevydržala. Po tom, ako boli zverejnené ďalšie kroky plánu TARP, zlato začalo pozvoľna redukovať denné zisky a koniec dňa zatváral so stratou 3 %. Dôvodom tento krát už nebola zlepšujúca sa nálada finančného sektora (hoci Bushove slová, že napriek čiastočnému zoštátneniu vybraných bánk naďalej môžu rozdeľovať dividendy boli povzbudením), ale ochabnutie predošlého entuziazmu akciových trhov. Tie totiž v pondelok zaznamenali výrazné zisky (index Dow Jones nárast o 1 000 bodov) a volali po korekcii. Pokles akcií povzbudil hodnotu dolára a tím znížil atraktivitu zlata ako dolárovej investičnej alternatívy.

Aká je však perspektíva tohto vzácneho kovu?

Všetky doterajšie zásahy vlád USA ale aj Veľkej Británie a Eurozóny držali obavy z budúcnosti finančného sektora na uzde, viacerí experti však upozorňujú, že to môže byť len dočasné a rozhodujúce bude, ako sa súčasná finančný kríza odrazí na reálnej ekonomike. Prvé dôležité číslo z USA bude ponúknuté už dnes. Maloobchodné tržby by mohli naznačiť, ako to je s domácim dopytom v USA. Predikcie nie sú nijak lichotivé a ak by sa vyplnili obavy analytikov, mohla by to byť prvá čierna škvrna na doterajších vládnych záplatách finančného sektora. (Maloobchodné tržby za mesiac september budú zverejnené o 14:30. Augustový údaj hovorí o poklese 0,30 %, trhový konsenzus je -0,70 %). Rovnako zaujímavé budú zajtrajšie výsledky z pracovného trhu a priemyselnej produkcie a koniec týždňa poznamená stavebný sektor s výsledkom začatej výstavby domov. V prípade, že sa už dnes potvrdia obavy a maloobchodné tržby preukážu výraznejší pokles, môže to byť rana pod pás doterajšiemu optimizmu. Ak ciové trhy tak môžu ťahať nadol celý komoditný kôš vrátane zlata, ktoré sa zatiaľ nemá čoho chytiť a využiť svoju funkciu bezpečného prístavu. Dnes ale i pre najbližšie dni predpokladáme preváženie funkcie zlata, ako dolárovej investičnej alternatívy, a to môže žltý kov dostať cez úroveň 829 - 825 bližšie k psychologickej hranici 800 USD/uncu. Ešte skôr, než budú zverejnené maloobchodné tržby, môžu zlatu uškodiť iné výsledky. Pred otvorením akciových trhov (15:30) budú zverejnené firemné kvartálne výsledky (CocaCola, z finančného sektora to bude JP Morgan Chase a Wells Fargo). V prípade, že tieto spoločnosti zverejnia horší hospodársky výsledok za 3Q2008, prostredníctvom akciový trhov môže trpieť aj zlato. V prípade, že sa spoja negatívne vplyvy firemných výsledkov i maloobchodných tržieb, 800 dolárová hranica by dnes zlatu mohla byť skutočne osudná. (Len dopĺňame, že ak sa i v nadchádzajúcich dňoch dočkáme horších makroekonomických výsledkov, trh sa môže pokúsiť zatlačiť zl ato ešte nižšie. Pod 800 USD/uncu svieti ako ďalšia supportná hranica 778 – 770 USD/uncu.)

Kedy by malo zlato opäť šancu?

Od začiatku existencie plánu TARP sa proti nemu ozývajú kritické slová upozorňujúce na negatívny dopad plánu na celkovú ekonomickú kondíciu. Rovnako tak tomu bolo aj po včerajšom podrobnejšom predstavení tohto plánu. Profesor New Yorkskej Univerzity Neil Roubini kritizuje samotnú podstatu plánu, čo je nalievanie likvidity do bankového sektora. Podľa neho 250 mld. USD nebude stačiť na záchranu pred krízou. Podľa jeho odhadov by bankový sektor mohol potrebovať až dva krát väčší obnos než je ten, ktorý včera vytýčila vláda spolu s FEDom. Podľa Roubiniho, rozhodne však nie samého, by USA mali jednoducho nechať skrachovať tie banky, ktoré nie sú životaschopné. Zlato by sa mohlo znova chytiť svojej funkcie bezpečnej investičnej alternatívy, až keď sa opätovne prejavia problémy finančných inštitúcií z dôvodu problémových aktív. Zatiaľ je však tento problém prekrytý finančnými záplatami US vlády.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Zelman