Týždeň na trhoch: Ďalšie kolo znižovania úrokových sadzieb

Akciové trhy sa nadýchli k jednému z najvyšších týždenných nárastov v histórii a jen ustúpil z rekordných hodnôt.

V minulom týždni sa už po druhý krát počas tohto mesiaca roztočil kolotoč znižovania úrokových sadzieb. Kým prvé kolo znižovania sadzieb, ktoré začalo 8. októbra koordinovanou akciou popredných centrálnych bánk malo za účel stabilizovať medzibankový trh, tento krát sa pozornosť upiera na reálnu ekonomiku. Vlády a centrálne banky si od zníženia sadzieb sľubujú rozšírenie úverov do reálneho hospodárstva, ktoré by malo naštartovať ochromené ekonomiky. Zo svetových ekonomických mocností v priebehu tohto týždňa znižovali sadzby v Spojených Štátoch o 0,5 % na 1 % a v Japonsku z 0,5 % na 0,3 %. Pridali sa k nim aj Čína, Nórsko, Hong Kong a ďalšie krajiny, v tomto týždni rozhodujú o úrokových sadzbách aj Európska centrálna banka a Bank of England, pri ktorých sa očakáva obdobné rozhodnutie.

Americká ekonomika s negatívnym rastom

Vo štvrtok bol zverejnený prvý odhad rastu HDP v Spojených Štátoch, podľa ktorého sa americká ekonomika v treťom kvartáli 2008 zmenšila o 0,3 %. Napriek negatívnemu rastu je tento údaj priaznivejší než pôvodné prognózy, ktoré sa pohybovali na úrovni poklesu 0,5 %. V priebehu týždňa prekvapili aj niektoré ďalšie makroekonomické ukazovatele, v Japonsku vzrástol v septembri výstup z priemyselnej výroby medzimesačne o 1,2 % a prekonal tak odhady o trojnásobok a počet nezamestnaných v Nemecku sa dostal po šestnástich rokoch pod 3 mil. Po dlhšom čase prišli aj pozitívne údaje z trhu s bývaním, keď v Spojených Štátoch rástli predaje domov medziročne o 2,3 %, čo je prvý medziročný nárast v posledných troch rokoch a vo Veľkej Británii vzrástol počet schválených hypoték o 1000. Môžu však za to klesajúce ceny domov, ktoré v spojených štátoch klesli medziročne o 9,1 %, v metropolitných oblastiach dokonca o 16,6 %. Na minimálnych úrovniach sú aj indexy dôvery, keď októbrová spotrebiteľská dôvera v Spojených Štátoch sa prepadla na historicky najnižšiu úroveň 38b., podobne na tom boli aj indexy dôvery v eurozóne (-36b.) a Veľkej Británii (80,4b.).

Akcie prudko rástli

Akcie majú za sebou najúspešnejší týždeň od vypuknutia finančnej krízy, keď okrem relatívne priaznivých makroekonomických fundamentov podporila investorov pri nákupe aj ich hodnota. Pomer trhovej hodnoty k účtovnej hodnote sa u množstva indexov dostal na najnižšiu úroveň v posledných dekádach a keď bol tento pomer naposledy na tak nízkej úrovni, nasledoval v ďalšom roku prudký nárast hodnoty indexu. Japonský index Nikkei si v priebehu týždňa pripísal 12 %, európske indexy DAX a FTSE si pripísali 16 %, resp. 13 %. Americké DJIA a S&P500 vzrástli o 11 %, resp. 10,5 %. DAX vďačí za svoje historicky najvyššie týždenné zisky špekuláciám s akciami Volkswagenu. Po tom ako Porsche oznámilo držbu 42,6 % akcií a opcií na ďalších 31,5 % akcií, pričom ďalších 20 % akcií vlastní spolková republika Dolné Sasko, zostal na trhu len minimálny počet akcií, ktoré potrebujú špekulanti na uzavretie svojich pozícií. Krátki obchodníci špekulujúci na pokles hodnoty akcií, si požičiavajú akcie, ktoré ihneď predajú a kúpia neskôr za nižšiu cenu, aby ich mohli vrátiť. Na trhu však zostal len minimálny počet akcií, ktoré by mohli špekulanti kúpiť a tak cena akcií Volkswagenu vzrástla počas týždňa do rekordných výšok, a týždeň ukončili akcie so ziskom 140 %.

Jen oslabil

Japonský jen začínal týždeň na 13-ročných maximách voči doláru, čo je pre proexportne orientovanú japonskú ekonomiku veľmi nepriaznivý vývoj, keďže silný zdražuje japonské exporty v zahraničí. Oslabovaniu jenu, ktorý je počas finančnej krízy považovaný za bezpečný prístav, pomohol pozitívny vývoj na akciovom trhu, ale aj japonská centrálna banka, ktorá znížila úrokovú sadzbu a intervenovala aj na devízových trhoch, aby oslabila jen. Počas týždňa oslabil jen o 4,4 % na 98,7 USD/JPY. Pozitívny vývoj na akciových trhoch nepomáhal ani ďalším nízkoúročeným menám, americkému doláru nevynímajúc. Dolár sa dostal pod predajný tlak aj vďaka ďalšiemu zníženiu úrokových sadzieb. Na páre s eurom oslabil v priebehu týždňa dolár o 1,2 % na úroveň 1,276 EUR/USD, na páre s librou klesol o 1,7 % na 1,614 GBP/USD.

Prepad cien komodít sa zastavil

Pozitívny vývoj na akciových trhoch a mierny pokles hodnoty dolára, sa prejavili aj na cenách komodít, keď mali za následok zastavenie prepadu ich cien. Reueters/Jefferies index merajúci ceny 19 najobchodovanejších komodít, získal počas uplynulého týždňa takmer 5 %, čo predstavuje prvý týždenný nárast za posledných 5 týždňov. Severomorská ropa získala vyše 4 % a týždeň ukončila na úrovni 65,3 USD za barel. Naopak v poklese pokračovalo zlato, ktoré si z hodnoty odpísalo ďalších 1,6 % na úroveň 716,8 USD za uncu.

Vypätá situácia na trhoch sa ale zďaleka nekončí, až fundamenty a hospodárske výsledky spoločností v nasledujúcich týždňoch napovedia, akým smerom sa bude globálna ekonomika ďalej uberať a akú dlhú recesiu môžeme očakávať.

Autor: Kamil Boros, analytik X-Trade Brokers