Úrokové sadzby a komodity

Šanca na podporu ekonomiky dôsledkom redukcie úrokových sadzieb v eurozóne, Veľkej Británii a Austrálii, zmierňujú obavy obchodníkov z nižšej spotreby. Okrem toho sa tento týždeň USA dočkajú dôležitých výsledkov z trhu práce, čo je riziko pre dolár a podpora pre komodity denominované v USD.

Počas uplynulého týždňa došlo k redukcii úrokových sadzieb v USA, Číne a Indii, tento týždeň by rovnaký krok mohli podniknúť EÚ, Veľká Británia a Austrália. Očakáva sa, že lacnejšie peniaze prispejú k rozvoju ekonomickej aktivity a tým aj podporia spotrebu. Vidina podpory týchto ekonomík zároveň zvýhodňuje hodnotu ich meny voči doláru. Nižšia cena zelenej bankovky zároveň sprístupňuje investorom komodity denominované USD.

Ropa

so svojim decembrovým kontraktom (CLZ8) ešte v piatok pred koncom obchodovania výrazne vzrástla na cene a v priebehu hodiny sa dostala vyššie o 4,4 dolára na barel. Dôvodom boli správy o redukcii ropných dodávok zo strany viacerých členov organizácie združujúcich producentov ropy OPEC. Nižšiu produkciu oznámil Irán, Nigéria, Venezuela i Kuvajt. Následne by sa k ich zámeru mohla pridať aj Saudská Arábia, najväčší svetový producent ropy. K určitej redukcii ropných dodávok by mohlo dôjsť zo strany štátov OPECu ešte pred riadnym zasadnutím 17. decembra. Tento scenár cez víkend znova predostrel samotný šéf OPECu Chakib Khelil. Snahou OPECu, ale aj viacerých producentov mimo OPEC (stále intenzívnejšie sa hovorí o pripojení sa Ruska k intervencii) je dosiahnutie 70 – 90 dolárovej úrovne. Od 70 USD/barel ropa už skutočne nemá veľmi ďaleko, piatkové intradenné maximum bolo na 68,60 USD/barel.

Dnes sa Ropa k 70 dolárovej úrovni ešte viac priblížila a vzhľadom na dnešné blížiace sa rozhodovanie Austrálskej rezervnej banky (RBA) o úrokových sadzbách nie je vylúčené, že sa sem ropa nakoniec dostane. RBA zasadá dnes v noci, očakáva sa redukcia sadzieb zo 6,0 na 5,5 %. Európska centrálna banka a Britská centrálna banka budú rozhodovať vo štvrtok tento týždeň a podobne ako pri RBA sa očakáva v oboch prípadoch redukcia úrokov o 50 bázických bodov.

Tento týždeň môžu ropu, ale aj ostatok komoditného sektora ovplyvniť výsledky prezidentských volieb v USA. Analytici sa nevedia zhodnúť na tom, aký vplyv môže mať zvolenie jedného či druhého kandidáta, v zásade však samotné zvolenie nového prezidenta podporuje pocit ustálenia situácie, čo zväčša pôsobí podporne pre akciové a následne i komoditné trhy.

Komodity ako celok môžu akciové trhy ovplyvňovať aj v súvislosti s výsledkami US pracovného trhu. V stredu to je výsledok ADP zmena zamestnanosti, štvrtok žiadosti o podporu v nezamestnanosti a v piatok čakáme Non–Farm Payrolls a mieru nezamestnanosti. Väčšina ekonómov očakáva horšie výsledky.

Ekonomické fundamenty tento týždeň doplní ISM výrobného sektora (bude zverejnený už dnes o 16:00) a ISM nevýrobného sektora (bude zverejnený v stredu). Horšie ekonomické výsledky sa síce spájajú s rizikom nižšieho dopytu, no na druhej strane môžu horšie výsledky z US ekonomiky znížiť atraktivitu dolára (podobne ako tomu bolo pri výsledkoch HDP koncom predošlého týždňa) a podporiť tak záujem o komodity, ako dolárovú investičnú alternatívu.

Ropa by sa lacnejším dolárom a pretrvávaním rizika nižšej produkcie, mohla stabilizovať nad úrovňou 70 USD/barel s výhľadom skôr k 80 USD/barel, než k tohtoročným minimám (61,30 USD/barel).

Zlato (GCZ8)

v súčasnosti je zlato ovplyvňované najmä akciovými trhmi a vývojom ceny ropy. Stále viac však do hry s cenou zlata môže zasahovať obava zo zhoršujúcej sa finančnej krízy a ekonomickej recesie. Samotný faktor ekonomických kríz vyznel pre zlato prakticky bez výnimky priaznivo. Zlato v podobných situáciách získava na atraktivite ako reálna investícia, jednoducho ako investícia, ktorá nikdy úplne nestratí svoju hodnotu. O dôvodoch prečo by sa mohlo zlato chytiť rastovej vlny sme písali v predošlom dennom komentári, preto len stručne. Dôsledkom lacnejšieho dolára a rizika nárastu inflácia v USA, z dôvodu nalievania obrovského množstva prostriedkov do finančného sektora, by zlato malo výrazne získať na atraktivite ako dolárová investičná alternatíva. Masívnym nalievaním peňazí do systému FED posunul úroveň peňažných zásob (M-2) na dvojcifernú mieru a doteraz nikdy v histórii FED neznížil hodnotu meny tak radikálne ako sa to deje dnes.

(Graf zobrazuje nárast peňažných zásob USA a % zmenu vývoja ceny zlata v USD)

Zelená línia je 6 mesačná miera zmeny hodnoty zlata v USD. Červená línia predstavuje 6 mesačnú mieru zmeny peňažných zásob USA. Čierny trojuholník predstavuje obnovu nárastu ceny zlata. Pokles hodnoty peňazí dôsledkom zvýšenia peňažných zásob, podporuje hodnotu zlata. Obnova nárastu objemu peňazí bol doteraz dobrým signálom pre rast ceny zlata. Súčasný masívny nárast peňažných zásob môže upozorňovať na veľký potenciál nárastu ceny tohto vzácneho kovu.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Zelman