Ropa pod paľbou

Po utorňajšej prudkej 10% rely sa včera ropa dočkala obnovy výpredajov a včerajší deň nakoniec zatvárala so stratou 7,4 % (decembrový kontrakt ropy CLZ8). Prepad ropy včera stiahol takmer všetky komodity.

Od rána sa komoditný sektor stretával s prevahou medvedích tlakov, keď začiatok európskej seansy poznamenal drahší dolár povzbudený zvolením nového US prezidenta. Zvolenie za prezidenta Baraka Obamu vyvolalo na trhu krátkodobú eufóriu z dôvodu jeho odhodlania pomôcť US ekonomike. To, že Obamov demokratický tábor získal prevahu aj v oboch komorách kongresu navyše podporilo špekulácie, že presadzovanie opatrení prebehne hladko a rýchlo. Prvotná eufória sa však postupne vytrácala, keď si trh uvedomil, že avizovaný Obamov zámer podporiť strednú triedu, výraznejšie sprístupniť zdravotnú starostlivosť a sľubované nižšie dane, môže ešte viac zaťažiť štátny rozpočet. Možný vplyv Obamovej politiky na národnú ekonomiku rezonujú na trhu ešte aj dnes, je to však už skôr v negatívnom zmysle.

Pre ropu je zaujímavý plán Baraka Obamu znížiť závislosť USA na zahraničných ropných dodávkach, hlavne vďaka obnoviteľným energetickým zdrojom. Ak by sa aj darilo novej administratíve napĺňať tieto plány, je to beh na dlhé trate a súčasnú americkú spotrebu ropy to v súčasnosti rozhodne neovplyvní. Naopak viac aktuálnejšie už nemôžu byť správy o ďalšom poklese US spotreby energií, ktoré včera zverejnila EIA (sekcia US ministerstva pre energetiku). Podľa EIA v uplynulých štyroch týždňoch klesol celkový dopyt po ropných produktoch o takmer 6,7 % na medziročnej báze, pričom dodávky ropy klesli len o 1,6 %, čo je bez debaty medvedí signál. A zdá sa, že zo strany USA sa tak rýchlo nárastu spotreby nedočkáme.

Naopak, doterajšie zhoršujúce sa ekonomické fundamenty naznačujú pravý opak. Koncom minulého týždňa sme sa dočkali záporného výsledku HDP za 3. kvartál a existuje vážne riziko, že sa ďalšiemu zhoršeniu US ekonomika nevyhne ani vo 4. kvartáli. Naznačujú to najhoršie októbrové výsledky ISM výrobného sektora za ostatných 26 rokov a včerajší výsledok ISM sektora služieb s 11-ročnými minimami. S poklesom amerického dopytu zrejme treba rátať, vzhľadom na súčasnú finančnú krízu to však zrejme nebude iné ani u ďalších významných svetových spotrebiteľov. Svetová dvojka Čína zaznamenáva pokles dopytu po benzíne prakticky celý tento rok.

Na druhej strane je tu stále hrozba OPECu, ktorý začína napĺňať intervenciu. Od 1. novembra ohlasujú pokles ropných dodávok viacerí producenti ropy s členstvom v OPECu. Najväčšiu redukciu denných dodávok avizuje Saudská Arábia (-900 tis. barelov /deň), no včera prekvapilo odhodlanie Nigérie, ktorá by mohla v dvoch fázach znížiť ropné dodávky o dvojnásobný objem, než OPEC pôvodne avizoval. Okrem toho zrejme treba rátať s odhodlaním OPECu znova intervenovať, ak bude cena ropy ďalej výraznejšie klesať. Na trhu tento vplyv vyvoláva citeľnú neochotu investorov zatlačiť cenu ropy výraznejšie nadol, hoci by k tomu doterajšie ustupujúce ekonomické fundamenty mohli nabádať.

Cieľová cena OPECu na úrovni 90 USD/barel zatiaľ stále zostáva len snom, pretože stále je tu riziko, že OPEC bude redukciou dodávok naďalej v podstate len dobiehať klesajúci dopyt. V tejto súvislosti je reálnejšia stabilizácia ceny ropy, než jej výraznejší nárast. Z krátkodobého i strednodobého hľadiska tak vidíme obchodné pásmo medzi 55–73 USD/barel.

Z dnešného hľadiska sa Ropa môže dostať pod výpredajové tlaky a to napriek tomu, že sa na trhu objavila správa o možnej ďalšej hurikánovej hrozbe, v tejto sezóne už 17. v poradí. Tropická búrka Paloma má totiž zatiaľ len potenciál zmeniť svoju silu na hurikán a okrem toho je momentálne dostatočne vzdialená na to, aby trh nepociťoval priame ohrozenie ropnej produkcie v Mexickom zálive.

Zato však podstatne konkrétnejšie vyznieva hrozba pokračovania v zlých ekonomických výsledkoch zo strany US pracovného trhu. Včera sme sa dočkali výsledkov ADP zamestnanosti súkromného sektora, ktoré za október ukázali najhorší výsledok od roku 2002 a upozorňujú na pokračovanie v zlých výsledkoch. Dnes budú zverejnené nové a pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti a zajtra tieto výsledky doplní miera Nezamestnanosti a non –farm payrolls.

Vo všetkých prípadoch sa očakáva horší výsledok, čo len zvýrazňuje obavy investorov z nižšieho dopytu. Okrem toho predpoklad horších výsledkov negatívne pôsobí na akciové trhy a tie prostredníctvom carry trades podporujú rast dolára. Dolár okrem toho môže dnes naberať silu aj na úkor spoločnej európskej meny a britskej libry. Pre obe meny sa dnes čaká rozhodnutie centrálnych bánk o úrokových sadzbách. Nižšie úrokové sadzby znamená nižšiu atraktivitu danej meny a dolár tak má dnes šancu dostať sa nahor po chrbtoch eura i libry. Pre ropu znamená riziko drahšieho dolára a horších ekonomických výsledkov podporu trhových medveďov. Tí môžu zatlačiť cenu ropy až na 61,50 /20 dolárovú úroveň.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Zelman