Summit G20 podporuje býčiu náladu

Koniec uplynulého týždňa poznamenali čierne scenáre načrtnuté Medzinárodným menovým fondom, ktorý pre budúci rok avizuje globálnu ekonomickú recesiu. Okrem toho sa v piatok komodity dočkali veľmi nepriaznivého ekonomického výsledku z US pracovného trhu, keď októbrová miera nezamestnanosti dosiahla 14-ročné maximá (6,5 %) a non-farm payrolls klesli najnižšie od roku 2001.

Pre príklad ústupu komoditného sektora uvádzame ropu, ktorá so svojim decembrovým kontraktom (CLZ8) vplyvom horších US výsledkov v piatok dosiahla najnižšiu cenu v tomto roku (59,97 USD za jeden barel). Pravdepodobne by trhové medvede pokračovali vo svojom tlaku, keby sa ropa rovnako ako celý komoditný kôš, nedočkala opory zo strany akciových trhov prejavujúcich neochotu ďalej zlacňovať napriek predloženým zlým výsledkom US pracovného trhu.

Naopak, situácia na komoditách sa začala otáčať v prospech trhových býkov, keď európski politici zavalili trh spŕškou odhodlaných komentárov v prospech vytýčenia konkrétnych podporných opatrení voči svetovej ekonomike. V optimistickom odhodlanom slovníku vládni predstavitelia pokračovali aj cez víkend. Zasadnutie G20 je naplánované vo Washingtone na 15. novembra, dovtedy tento faktor môže povzbudzovať komoditný optimizmus.

Prvý konkrétny povzbudivý krok v prospech ekonomiky cez víkend urobila Čína. Jej vláda vymedzila ohromný balíček 4 biliónov Juanov (586 mld. USD), ktorým chce vláda podporiť predovšetkým domácu spotrebu. Prvá časť balíka 100 mld. Juanov by mala podporovať čínsky ekonomický rast už v tomto kvartáli, zvyšok v priebehu nasledujúcich dvoch rokov. Predovšetkým touto správou sa dnes potešili komodity. Tie, ktoré viac podliehajú dopytovým fundamentom sa tešia zo zmiernenia obáv z poklesu globálneho dopytu, komodity ako celok podporila reakcia akciových trhov, ktoré taktiež na podporné správy pre ekonomiku reagovali nárastom. Najviac zareagoval na správu z Číny index čínskych závodov Hang Seng China Enterprises s nárastom o takmer 11 %, japonský akciový index Nikkei 225 dnes ráno naštartoval tohto týždňové obchodovanie so ziskom 5,5 %.

Ropa na tieto správy zareagoval nárastom o viac ako 4 doláre na barel oproti piatkovým minimám zhodným s tohtoročným cenovým dnom a vzhľadom na dnešnú absenciu významnejších výsledkov v ekonomickom kalendári, táto rastová nálada môže pokračovať celý dnešný deň. Vzhľadom na to by Ropa mohla dočiahnuť nad 65 dolárovú úroveň.

Povzbudzujúci vplyv G20 môže pretrvávať počas celého týždňa a tlmiť dokonca aj očakávané horšie výsledky z eurozóny ( Nemecký ZEW index podnikateľskej nálady –zajtra, nemecké HDP za 3Q2008 v stredu doplnený o HDP pre EÚ v piatok. Okrem toho sa dočkáme aj ďalšieho výsledku z US trhu práce v podobe žiadostí o podporu v Nezamestnanosti za uplynulý týždeň a následne v piatok maloobchodné tržby z USA.) Prakticky vo všetkých prípadoch sa očakávajú horšie výsledky, čo by malo podporovať dolár. V súvislosti s horšími US výsledkami hlavne vďaka vplyvu akciových trhov na carry trades (EUR/JPY a USD/JPY). Cena ropy by sa tak v tomto týždni mohla udržať v pásme 60 až 67 USD/barel.

Zlato (GCZ8). Dnes i celý tento týždeň môžu na zlato pôsobiť podobné faktory ako na ropu. Dnes by zlato mohlo zostať v rámci neutrálneho obchodného pásma 740 – 760 USD/uncu. Počas týždňa však existujú riziká zo strany pravdepodobne horších ekonomických výsledkov, no čakáme, že tento medvedí potenciál bude vyvážený očakávaním výsledku zasadnutia krajín G20. V tejto súvislosti sa môže zlatu neutrálne pásmo rozšíriť od 731,5 až po 770 USD/uncu. O vzrastajúcej atraktivite zlata svedčí i nárast záujmu investorov o fyzickú držbu tohto kovu v ETF fondoch. Najväčší takýto fond na zlata SPDR Gold Trust vykazuje nárast od 24. októbra.

Z dlhodobejšieho hľadiska môžu zhoršujúce sa ekonomické výsledky podnecovať investorov k úvahám, že budú potrebné ďalšie podporné finančné balíčky, čo by mohlo znamenať nárast rizika emitovania ďalších štátnych dlhopisov. V ostatných niekoľkých týždňoch zlato vykazuje negatívnu závislosť na vývoj ceny štátnych dlhopisov. Takže riziko poklesu hodnoty dlhopisov prospieva zlatu. Predpokladáme, že z dlhodobejšieho hľadiska by sa teda zlato mohlo dostať späť k 790 – 800 USD/uncu.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Zelman