Zlato preberá opraty nad finančným trhom

Podľa World Gold Council v treťom kvartály 2008 dosiahol svetový záujem o zlato historický kvartálny rekord, ktorý predstavuje hodnotu nakúpeného zlata 332 mld. USD. Oproti predošlému druhému kvartálu bol tento rast o 45% vyšší. Fondy obchodovateľné na burze zaznamenali fyzický objem nakúpeného zlata v objeme 382 ton, čo je približne dvojnásobok objemu držaného v 3. kvartály 2007. Záujem zo strany fyzických nákupov o 121% (232 ton) a záujem zo strany Číny dosiahol 18% nárast. Na druhej strane zásoby zlata vo svete v danom období klesli o 9,7%.

Dopyt z Číny v 3Q2008 vzrástol o 18%, no pravdepodobne už v najbližšej budúcnosti môže záujem tejto krajiny o zlato rásť ešte výraznejšie. Podľa niektorých správ by totiž Čínska centrálna banka (PBC) mohla postupne navŕšiť štátne zlaté rezervy, čím by súčasný objem zásob 600 ton mohol dosiahnuť až 1 000 ton. PBC by pri tom mala uprednostniť nákup zlata najmä na úkor amerického dolára (čo by podporovalo zlato aj na základe jeho funkcie dolárovej investičnej alternatívy).

Je fakt, že sa ešte minulý týždeň zlato obchodovalo o približne 30% nižšie, než je jeho cenový strop dosiahnutý v marci tohto roka, no hovoriť o obnove nákupov len vďaka lacnej cene by bolo zjednodušujúce. Je finančná kríza a tento samotný fakt zvýrazňuje funkciu zlata ako bezpečnej investície.

Doteraz sa s touto funkciou zlato predstavilo najmä v čase krachu Lehman Brothers, kedy cena kovu v priebehu piatich dní vzrástla o 24% a presiahla 900 dolárovú úroveň. Následne však jeho ďalší rast blokoval silnejúci dolár, keď jednak finančné inštitúcie i vlády potrebovali likviditu na zabezpečenie si vlastných portfólií. Jedna z ciest ako získať ohromné množstvo finančných prostriedkov, bol predaj zlata. (Túto cestu zvolila napríklad Švajčiarska centrálna banka pri podpore najväčšej banky v krajine UBS, čo bolo v polovici októbra.)

Situácia na finančnom sektore sa podarila postupne upokojiť, keď vlády a centrálne banky naliali finančným inštitúciám ohromné množstvo peňazí a za garantovali ich zaťažené portfólia „toxickými„ aktívami. V súčasnosti sa však nedôvera vo finančný sektor znova prebúdza. Dnes musela US vláda zachraňovať pred kolapsom jednu z najväčších bánk Citigroup.

V uplynulom týždni klesli akcie banky o viac ako polovicu a zrejme by sa ich cena ďalej prepadávala, keby nezasiahla vláda s balíčkom 20 mld. USD investovaných do akcií banky a 306 mld. USD na garanciu rizikových aktív spoločnosti. Týmto krokom US vlády sa podarilo zmierniť narastajúcu nedôveru vo finančný sektor, čo sa prejavilo zmiernením rastu zlata. Upokojenie zlatých býkov však trvalo len krátko.

Už to, že Citigroup potrebovala vládnu pomoc napriek tomu, že sa banke už pred tým ušlo 25 mld. z balíka záchranného plánu TARP, vysiela negatívny signál. Ako sa zdá, od dobrého zdravotného stavu má finančný trh ešte ďaleko.

Zlato tak môže naďalej využívať funkciu bezpečnej investície, ktorú má spoločnú napríklad so štátnymi dlhopismi, ktoré v predošlom týždni atakovali multiročné cenové maximá. Oproti zlatu však majú dlhopisy jednu nevýhodu, ktorá im výrazne uberá na atraktivite. S tým ako rastie cena dlhopisov, ich výnos sa znižuje, okrem toho ich cenu ohrozuje aj rýchlo rastúci počet novo emitovaných dlhopisov, ktorými vláda kryje záchranu finančných inštitúcií.

Zlato sa teda javí z dlhodobejšej perspektívy ako veľmi príťažlivá investičná alternatíva, no kov má čo ponúknuť aj z krátkodobého hľadiska. Zlato so svojou funkciou bezpečnej investície využilo návrat napätia medzi investorov a prejavilo sa to oddelením kovu od smerovania zvyšku komoditného koša vrátane ropy. Prvotný náznak separátnej cesty zlata bol už v priebehu uplynulého týždňa, čo vyvrcholilo v piatok, keď trh s napätím čakal na rozhodnutie o ďalšom osude Citigroup. Kým ropa (CLF9) v ten deň opakovane dosiahla na nové tohtoročné dno (ovplyvnená medveďou náladou na akciových trhoch), zlato (GCZ8) rástlo na jedno mesačné rekordy smerom k 800 USD/uncu.

Dnes v tomto smere zlato pokračuje a má dobrú šancu dosiahnuť až na 850 dolárov za jednu trójsku uncu.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Zelman