Vďakyvzdanie rozhýbalo komoditný trh

Prepad spotrebiteľskej dôvery na 7 ročné minimá, najslabšie objednávky tovarov dlhodobej spotreby, najnižší predaj domov od roku 1991, osobné výdavky na minimách od roku 2001 a 25 ročné maximá počtu žiadostí o podporu v nezamestnanosti. To je gro včerajších amerických ekonomických výsledkov. Treba k tomu pripočítať sedem násobne vyšší stav US zásob ropy, než trh predpokladal a máme z toho ...nárast ceny ropy o viac ako 7 %.

Od júla tohto roka to boli práve obavy z klesajúcej kondície US a následne svetovej ekonomiky, ktoré tlačili cenu ropy nadol a to veľmi rezkým tempom. Stručne povedané cena ropy od svojich júlových maxím k dnešným cenám prepadla o viac ako 64 %. Včerajšia reakcia ropy je teda mierne povedané „neštandardná“.

V prvej polovici dňa sa ropa dočkala povzbudivej správy zo strany Číny, ktorá sa snaží podporiť domácu ekonomiku nižšími úrokovými sadzbami a väčším objemom voľných peňazí v bankách. Čínska centrálna banka (PBOC) včera pristúpila k redukcii sadzieb o 1,08 % (na úroveň 5,58 %) a zároveň znížila pre banky povinné rezervy, čim sa uvoľnili peniaze pre investovanie.

Táto správa síce bola pre ropu povzbudením, stačila však len na zlepšenie celkovej nálady na rope, nie však pre dosiahnutie tak silného celkového zisku, aký včera Ropa zaknihovala. Rozhodne tak však ropa dostala impulz, aby sa odlepila od úrovní v blízkosti magickej päťdesiatky a smerovala o takmer 2 doláre nahor. Ďalší dolár ropa získala, keď boli zverejnené spomínané horšie US ekonomické fundamenty. Dôvodom bola medvedia reakcia US štátnych dlhopisov, čo povzbudilo celý komoditný kôš, vrátane ropy.

Následne prišiel strmý pokles. Nijak inak totiž ropa nemohla zareagovať, keď US ministerstvo pre energetiku zverejnilo minulotýždňový nárast zásob ropy o 7,28 mil. barelov, čo viac ako sedem násobne prevýšilo trhové očakávania. Reakcia bola prudká (prepad na 50,58 USD/barel), no krátkodobá. Podporným výsledkom bol nárast využitia rafinérií a pokles zásob destilátov, čo indikuje začiatok zimnej sezóny. To by však bola len slabá náplasť, keby sa do hry o cenu ropy nezapojili aj ďalšie významnejšie faktory.

Prvým bol tak zvaný short sqeeze, čo je zatváranie krátkych pozícií. Najmä americkí obchodníci boli k tomu motivovaní z dôvodu predĺženého víkendu (dnes sa v USA oslavuje Deň vďaky vzdania). Okrem toho sa v sobotu stretnú členovia OPECu, aby prerokovali možnosť ďalšej intervencie. Pri takomto riziku sa teda niet čo diviť, že obchodníci likvidujú pozície a vyberajú doterajšie medvedie zisky.

Nižšia likvidita na trhu by sa dnes mala prejaviť v plnej miere, čo môže vyvolať nevýrazné obchodovanie avšak zároveň treba rátať aj s tým rizikom, že prípadný vstup väčšieho kapitálu sa môže spájať s väčšími cenovými výkyvmi. Odhliadnuc od tohto nepredvídateľného faktora by si dnes ropa mohla držať cenu 51,50 až 54. Vzhľadom na OPEC však môžu mať prevahu skôr trhové býky.

Zlato, GCG9

Pomaly si zvykáme na nezávislosť zlata od akciových trhov a ropy a na stále silnejší vplyv US štátnych dlhopisov. Tie, ako sme napísali po prvej vlne amerických výsledkov (osobný príjem a spotreba, pracovný trh a objednávky tovarov dlhodobej spotreby, o 14:30) klesli, na čo zlato zareagovalo nárastom a dosiahnutím najvyššej ceny počas včerajšieho dňa (824,60 USD/uncu). Následne však riziko prehĺbenia ekonomickej recesie prevážilo a investori nakúpili dlhopisy v snahe uchrániť si kapitál, bez ohľadu na klesajúci dlhopisový výnos. Druhá vlna zlých výsledkov (Chicago PMI , predaj nových domov a prieskum michiganskej univerzity) atraktivitu dlhopisov ešte viac podporila a vytlačila ich cenu na multiročné maximá. Napríklad 10-ročné dlhopisy dosiahli najvyššiu cenu od roku 1958.

Zlato pod týmto tlakom strácalo a včerajšie obchodovanie zatvorilo so stratou 1,1 %.

Dôležitým signálom je, že ani pod tak silným medvedím tlakom dlhopisov cena kovu neklesla pod 800 dolárovú úroveň, ktorú tak môžeme brať ako oporný bod pre zlatých býkov. Aj zlato totiž investori využívajú ako bezpečný prístav, no na rozdiel od cenných papierov má kov potenciál vyšších výnosov.

Dnešné obchodovanie vzhľadom na zníženú likviditu môže byť obmedzené úrovňou včerajšieho minima na 809,60 a rezistenciou 815,50 – 816. V prípade prelomenia tejto technickej bariéry tvorenej pivotom a 100-dňovým kĺzavým priemerom, sa zlatu otvorí priestor až k 833.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Zelman