OPEC stráca kredibilitu

Ropa (CLF9) včera utrpela ďalší šrám a opäť zo strany samotných producentov z OPECu. Pri tom nešlo o žiadne škrabnutie, ale o poriadnu ranu, ktorú čiernemu zlatu uštedril ropný minister Iraku. Irak by mal v budúcom roku nie znížiť (čo by sa mohlo zdať logické vzhľadom na súčasné snahy OPECu), ale naopak zvýšiť produkciu ropy. Zároveň minister vysvetlil dôvod svojho protichodného zámeru fiškálnymi problémami. Vzhľadom na to, že súčasná najnižšia cena ropy za ostatné tri roky ohrozuje ekonomickú stabilitu producentov, Irak nechce podstúpiť aj to riziko, že by predával lacnejšie a navyše aj menej. Na jednej strane sa niet čo čudovať, najmä v prípadoch tých krajín, ktorých ekonomika je veľmi silne naviazaná na export ropy (popri Iraku napríklad Nigéria, Venezuela, Ekvádor), na druhej strane však koncepcia OPECu dosiahnuť vyššiu cenu ropy prostredníctvom redukcie ropných dodávok úplne rozpadá.

Len pripomíname, že prvú vážnu trhlinu OPEC zažil v utorok tento týždeň, keď sa ukázalo, že krajiny združené v tejto organizácii nedokázali v priebehu novembra ropné dodávky znížiť ani o 1,5 mil. barelov / deň, čo bol zmysel októbrovej intervencie. Ako sa zdá, individuálne ciele členov OPECu prevyšujú spoločný zámer organizácie a jej potenciálny vplyv na cenový vývoj ropy v súčasnosti prepadáva na bod mrazu. Negatívne posolstvo Iraku včera nedokázali výraznejšie zmierniť ani prekvapivo nízke zásoby ropy, benzínu a ropných destilátov v USA. Tie totiž dokonalo vykryla ďalšia pesimistická správa od EIA (sekcia US ministerstva pre energetiku), podľa ktorej v uplynulých štyroch týždňoch klesol americký dopyt po ropných produktoch o 6,2 %. US spotreba ropných produktov klesá takmer nepretržite už od začiatku roka a hoci sa dá predpokladať, že by sa v zimných mesiacoch mohla spotreba mierne zvýšiť, aj tak by jej úroveň mala byť nižšia než v zimnom období 2007 -2008. Dá sa t eda predpokladať, že najmä na medziročnej báze by sme sa mohli dočkať ďalších slabých čísiel.

O slabnúcej kondícii US ekonomiky včera priniesli svedectvo aj horšie ekonomické výsledky. Nad očakávania horšie včera skončila ADP zamestnanosť (s prepadom o 250 tis. pracovných v súkromnej sfére skončilo číslo na sedem ročných minimách) aj ISM sektora služieb, ktorý prepadol na historické minimá. Nepresvedčivé odhodlanie OPECU rozviazalo ropným medveďom ruky a zhoršujúca sa ekonomická situácia v krajine najväčšieho spotrebiteľa energií na svete medveďov motivovala k zatlačeniu ceny ropy počas včerajšieho dňa na nové tohtoročné minimá (46,33 USD/barel). Ázijskí obchodníci pokračovali v medveďom tempe a ropu dostali v skorých ranných hodinách až na 45,30 USD/barel, čo je takmer štvorročné minimum.

Dnes nás z Ameriky čakajú ďalšie výsledky z pracovného trhu, pričom tak ako včera, aj dnes nie sú očakávania nijako lichotivé. S väčším počtom žiadostí o podporu v nezamestnanosti sa očakávajú žiadosti nové i pokračujúce. Obe budú zverejnené o 14:30. Z oblasti priemyslu dnes čakáme objednávky priemyselných tovarov (o 16:00), no ani tie by podľa očakávaní rope nemali výraznejšie pomôcť. Vzhľadom na fakt, že od začiatku tohto týždňa ropa prepadla k dnešnému dňu už o viac ako 16 %, tak by sa dnes výpredaje mohli trochu krotiť, medvedie naladenie by však mohlo pretrvať. Vzhľadom na to nevylučujeme dosiahnutie 45 dolárovej úrovne, najmä ak US pracovný trh potvrdí pesimistické očakávania. Celkovo sa však dnes cena ropy môže pohybovať medzi hladinami 45 až 47 USD/barel.

Zlato (GCG9). Žltý kov sa včera nechal doslova viesť vývojom cien US štátnych dlhopisov. Tie vykazujú od pondelkových slov šéfa FEDu Bernankeho býčie odhodlanie, keďže Bernanke naznačil možnosť odkupovania štátnych dlhopisov vládou. Nárast atraktivity vyhnal cenu 10 a 30-ročných dlhopisov na rekordné ceny. Zlato sa predovšetkým pod týmto vplyvom ešte na začiatku týždňa prepadlo pod psychologickú 800 dolárovú bariéru a medvedí tlak zo strany US dlhopisov sa kovu nevyhol ani včera, keď si kov zaknihoval stratu 1,6 % (od začiatku týždňa je nižšie o viac ako 5 %). Väčšinu včerajšej európskej seansy si zlato udržiavalo cenu v okolí 780 USD/uncu, keď sa dlhopisy zrejme obávali horších US ekonomických výsledkov. Ako sme napísali pri rope, obavy sa nakoniec potvrdili, keď ISM služieb doslova prepadlo na najnižšiu úroveň v histórii tohto indexu.

Len za posledný mesiac napríklad 10-ročné dlhopisy zdraželi o takmer 8,4 %, čo však zároveň redukuje výšku ich výnosov. Dá sa predpokladať, že ak by ich cena ešte viac vzrástla, pre investorov môžu postupne strácať na atraktivite. Prvý takýto signál vyslal už najväčší dlhopisový fond na svete Pimco, ktorý práve kvôli nízkym výnosom môže strácať záujem o vládne cenné papiere a pravdepodobne nezostane sám. Ak by dlhopisy postupne začali strácať, mohli by byť pre zlato jeden z hlavných dôvodov návratu kovu na vyššie ceny. Ďalším oporným bodom pre zlato môže byť prehlbujúci sa US deficit s odrazom na medveďom tlaku na dolár (voči ktorému je zlato denominované). Jedna z najväčších investičných inštitúcií na svete HSBC včera zverejnila svoj odhad ceny zlata na úrovni 2 000, prípadne až 2 500 USD/barel v priebehu budúceho roka, pričom už v súčasnosti zvažuje zintenzívnenie nákupov.

Dnes však zlato môže ešte trpieť drahšími dlhopismi. Už pri súčasných úrovniach v blízkosti hladín 760 až 750 USD/barel by však zlato mohlo prejaviť stabilitu. Práve v okolí 750 dolárov za uncu sa začína obnovovať záujem o fyzické nákupy. Zo strednodobého hľadiska by zlaté medvede mohli mať priestor až k rovným 700 dolárom.

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Zelman