FX: Európske ekonomiky začínajú pripomínať bájnu Atlantídu

Piatok priniesol dlho očakávané dáta US pracovného trhu, ktoré boli základom decembrového zníženia sadzieb FEDu na historické minimá (0,0-0,25%). Decembrové Nonfarm Payrolls (tvorba pracovných miest v US ekonomike mimo agrárneho sektora) pokračovali v prepade 12-mesiacov po sebe, čo znamenalo pre US ekonomiku stratu takmer 2,6 mil. pracovných miest za rok 2008 (ide o najväčšiu stratu od konca druhej svetovej vojny v roku 1945). US decembrová nezamestnanosť pokračovala vo svojej rastúcej trajektórii a skončila na 16-ročných maximách 7,2%. Tieto dáta opäť zintenzívnili potrebu urýchleného schválenia finančného balíčka nového US prezidenta v objeme 775 mld. USD, ktorý by mal pomôcť vytvoriť podľa posledných informácii až 4 mil. pracovných miest.

Piatkové dáta jednoznačne potvrdzujú výrazný dopad aktuálnej finančnej krízy na reálnu ekonomiku USA, čo by sa malo prejaviť i prepadom ekonomického rastu za 4Q (predpoklady smerujú do pásma -5 až 7% Y/Y). Zelená bankovka napriek negatívnym dátam US pracovného trhu si udržala pozitívny smer a atakovala minimá na úrovni 1,3420/00 EUR/USD. Tento jav sa dá odôvodniť negatívnymi očakávaniami investorov po decembrovom kroku FEDu a hlavne januárovej zápisnici FOMC. Zelená bankovka zároveň potvrdzuje svoju silnú pozíciu v časoch narastajúcej globálnej neistoty. Ďalšou výraznou podporou zelenej bankovky sú ekonomické fundamenty nemeckej ekonomiky, ktoré potvrdzujú výrazné spomalenie kľúčovej ekonomiky Eurozóny (obchodná bilancia, podnikové objednávky, priemyselná produkcia). V piatok sa zároveň začali objavovať informácie, že nemecká ekonomika by mala za 4Q dosiahnuť prepad na úrovni -1,5 až -2% Q/Q (2Q -0,4%Q/Q, 3Q -0,5% Q/Q), čo sú omnoho negatívnejšie odhady ako pre p repadajúcu sa US ekonomiku.

Ďalšou centrálnou bankou, ktorá znížila sadzby na svoje historické minimá bola BoE (aktuálne level 1,5%), čo je možno príprava na výrazný prepad ostrovnej ekonomiky, ktorá sa už čoraz viac začína podobať bájnej Atlantíde. Podľa Národného inštitútu pre ekonomický a sociálny rozvoj by mala UK ekonomika prepadnúť za 4Q o -1,5% Q/Q (posledný -0,6% Q/Q – minimum od roku 1991). Išlo by o piaty najvýraznejší prepad od začiatku sledovania ekonomického rastu ostrovnej ekonomiky od roku 1955 (najvýraznejší prepad zaznamenala v roku 1958 na úrovni -2,6% Q/Q). Práve krok BoE a negatívny výhľad UK ekonomiky bol základom víkendového stretnutia ministra financií UK Darlinga a premiéra Browna so zástupcami bankového sektora, aby riešili možnosti podpory úverového trhu, ktoré by mali zastaviť prepad ostrovnej ekonomiky. I menový pár GBP/USD po negatívnych dátach US pracovného trhu si neudržal silné býčie pozície a korigoval k minimám 1,5120/00 GBP/USD.

Negatívne výhľady európskej ekonomiky, ktorý počas minulého týždňa potvrdili i najuznávanejšie ekonomické inštitúty, budú výraznou podporou pre zelenú bankovku a jej snahu o ponorenie pod level 1,30 EUR/USD. Zároveň výhľad UK ekonomiky podporuje možný návrat GBP/USD pod level 1,50 s možným cieľom na kľúčovej supportnej bariére 1,4380/60 (80-mesačné minimá).

Dnešný fundamentálny kalendár neprináša žiadne dáta ani z jednej strany Atlantiku, čo podporuje možnú dodatočnú reakciu menových párov ešte na piatkové dáta US pracovného trhu, čo by sa mohlo prejaviť korekciou medvedích ziskov EUR/USD k maximám na level 1,3600/20 (podporovaný i strednodobou trendovou líniou na grafe s 2-hodinou periódou v pásme 1,3420/40 EUR/USD). Naďalej však týždenný výhľad preferuje možnosť víťazstva medvedieho tábora, ktoré by sa malo zakladať na štvrtkovom zasadnutí ECB. ECB pod tlakom ekonomických výsledkov (hlavne z nemeckej ekonomiky) bude musieť pokračovať pod vedením prezidenta Tricheta k uvoľňovaniu svojej menovej politiky (za posledné tri mesiace znížila sadzby o 175 bázických bodov na aktuálny level 2,5%). Trhové výhľady pre štvrtkové zasadnutie ECB smeruje k zníženiu sadzieb ECB na jej historické minimá 2%. Intradenné minimá by mohli dosiahnuť úroveň v pásme 1,3310/00 EUR/USD.

Americká ekonomika z týždenného výhľadu prinesie utorkové dáta obchodnej bilancie (očakávame výrazný pokles deficitu, ale na úkor kolapsu exportu a importu), streda bude patriť spotrebiteľským výdajom v podobe maloobchodných tržieb (pod tlakom kontrakcie ekonomiky a nárastu nezamestnanosti sa dá očakávať šiesty kontinuálny pokles). Napriek negatívnym dátam z US ekonomiky očakávame počas aktuálneho týždňa možný atak EUR/USD na level 1,30 EUR/USD (prípadné miernejšie zníženie sadzieb ECB a výraznejší kolaps spotrebiteľských financií v US ekonomike bude limitovaný levelom 1,3820/40 EUR/USD).

UK ekonomika tento týždeň prinesie iba dáta obchodnej bilancie a cien domov, ktoré by mali potvrdzovať pokračujúce potápanie ostrovnej ekonomiky, čo otvára priestor k minimám 1,4380/60 (rezistencia by mala ostať na minulo týždenných maximách 1,5380/1,54 GBP/USD).

Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan