Správa OPECu rope nepomohla

Ropa včera pokorila decembrové dno, keď sa doslova prepadla v priebehu dňa o viac ako 10 % a zastavila sa až na úrovni 33,22 USD/barel. Prudkosť predaja vyprovokoval obchodníkov k výberu medvedích ziskov a ku korekcii ceny. Včerajší deň ropa nakoniec skončila na úrovni 35,40 USD/barel, čo predstavuje stratu 5 %. Naďalej však ropa zostáva v celkovom medveďom naladení, keď v tomto roku komodita stratila už cez 20 %.

Včerajšími hlavnými motormi pre trh s ropou boli najmä správy zo strany OPECu, ktorý upravil svoje predchádzajúce odhady svetového dopytu smerom nadol. OPEC –organizácia združujúca značnú časť svetových producentov čierneho zlata (kontroluje približne 40 % celosvetovej produkcie) je prekvapivo vo svojich predikciách ešte pesimistickejšia, než EIA (sekcia US ministerstva pre energetiku), ktorá zverejnila odhady pred pár dňami.

Podľa EIA bola minuloročná spotreba ropy vo svete s prírastkom 0,1 % oproti roku dozadu. OPEC však už pre daný rok 2008 uvádza kontrakciu spotreby a to isté by sa malo týkať aj tohto roku. Podľa OPECu by sa mohlo vo svete spotrebovať oproti predošlému roku ešte o 0,2 % menej ropy. EIA síce uvádza údaj na prvý pohľad ešte o čosi horší -0,9 %, v absolútnom vyjadrení je však OPEC aj v tomto prípade pesimistickejší a to celkovo až o 810 tis. barelov /deň.

V každom prípade sa jedná o prvý pokles svetového dopytu po dvadsiatich rokoch.

Hovorili sme o pretrvávaní medvedieho naladenia trhu napriek včerajším prudkým prepadom. Ani dnes naladenie trhu nemá byť prečo lepšie. Dnes sa totiž dočkáme čerstvých odhadov Medzinárodnej agentúry pre energetiku označovaná medzinárodnou skratkou IEA. (Pre lepšiu orientáciu v skratkách budeme používať označenie MAE.)

Tá by mala uzavrieť tohto týždňovú sériu zverejnení najväčších inštitucionálnych autorít na trhu s ropou. A ani v tomto prípade trh nemôže čakať povzbudivé správy. Aj keď už pri obdobnej sérií zverejnení v decembri bol spomedzi EIA a MAE najpesimistickejší OPEC, čo sa môže zopakovať aj teraz, šéf MEA už stihol varovať trh pred revíziou odhadov smerom nadol. Nedokázal však povedať o aké zníženie pôjde, čo môže na trhu vyvolávať napätie, rovnako ako fakt, že MEA ma najsilnejšie slovo.

Dnes by sa teda ropa mohla znova ocitnúť pod medvedím tlakom, je však otázne či aj dnes februárový kontrakt uzatvorí deň v červených číslach. Zabrániť mu v tom môžu hromadiace sa operácie, pri ktorých obchodníci vo veľkom počte uzatvárajú pozície a prechádzajú na nasledujúce kontrakty. Životnosť toho februárového (CLG9) totiž končí už zajtra a prechádza sa na marcový kontrakt s označením CLH9.

Ďalší prepad ceny februárového kontraktu by okrem toho mohli brzdiť aj posledné snahy hráčov s ropou, ktorí využívajú poslednú možnosť nakúpiť tento kontrakt s jednoznačne najlacnejšou cenou. Cena každého ďalšieho kontraktu sa zvyšuje a to pomerne značne, čo využívajú investori s možnosťou fyzického nákupu ropy, ale najmä so skladovacími kapacitami, na arbitrážny obchod (nákup ropy za februárové ceny s vidinou zisku pri predaji neskôr – najlepšie v lete kedy sa začína hlavná automobilová sezóna a letecké spoločnosti sa hedžujú proti hurikánom).

Dnes by teda kontrakt CLG9 nemusel prekonať včerajšie minimá (33,22 USD/barel). Medvedie nálady by však mohli pokračovať. Okrem spomínanej správy Medzinárodnej agentúry pre energetiku dnes môžu obchodníkov strašiť aj ekonomické výsledky z USA. Ak by výsledky dopadli horšie –a doplnili by tak pravdepodobne pesimistickú správu MAE, februárový kontrakt CLG9 by sa mohol dostať znova do pokušenia klesnúť pod 34 dolárovú hranicu s priestorom k včerajším minimám 33,22 USD/barel. Nevylučujeme však ani osciláciu v úzkom pásme 34 -35.  Marcový kontrakt CLH9 by však na tom mohol byť horšie. Jeho včerajšie minimá na 40,94 USD/barel by mohli byť dnes atakované medvedím táborom s potenciálom až k decembrovému dnu na úrovni 38 USD/barel.

Ak by dopadli výsledky v súlade alebo dokonca lepšie než trhové očakávania, medvedia sila by sa mohla mierniť. Ku koncu dňa by sa dokonca mohla ropa (CLH9) pozrieť na vyššie než včerajšie zatváracie ceny 43,25 USD/barel a to z dôvodu výberu niekoľko dňových medvedích ziskov na konci pracovného týždňa. V takomto prípade by sa cena mohla dostať späť až k 46,00 /20 USD/barel.

Zlato. Včerajšie obchodovanie skončilo na úrovni 820,80 USD/barel, čo kovu prinieslo zisk 1,7 %. Intradenné minimum však včera bolo veľmi blízko psychologickej bariéry 800 USD/barel, keď sa zlato nechalo stiahnuť prepadávajúcou sa ropou (reakcia najmä na správu OPECu) a následne aj EUR/USD –naďalej dominantným vplyvom pre trh so zlatom.

Vráťme sa však na začiatok dňa, kedy kov takmer lenivo čakal na ekonomické výsledky z USA a následne na rozhodovanie o úrokových sadzbách a komentár zo strany ECB. Z letargie najskôr vytrhli zlato US štátne dlhopisy s intenzívnym ústupom po lepších než očakávaných číslach z US pracovného trhu (pokles pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti a neskôr i prieskum newyorského a tiež filadelfského FEDu). Cena žltého kovu sa z dovtedajších úrovní v okolí 810 USD/uncu razom vyšplhalo o celých 12 dolárov nahor. Opraty však prevzal EUR/USD –hoci ECB potvrdila trhové predpoklady, keď znížila úrokovú sadzbu o 50 bázických bodov –čo najskôr povzbudilo euro, neskorší komentár prezidenta ECB Tricheta však už tak povzbudzujúci nebol. Jeho slová o pokračujúcich ekonomických problémoch a perspektíve obnovy hospodárstva eurozóny až v roku 2010 a zároveň predpoklad ďalšieho znižovania inflačných rizík otvorilo možnosť pokračovať v redukcii sadzieb.

Práve približne v tom čase OPEC zverejnil svoje najnovšie odhady vývoja svetového dopytu. Ropa spolu EUR/USD spoločne poslali cenu zlata až na 802 USD/uncu (najnižšiu úroveň od 9. decembra). Zlato akoby sa bálo dotknúť 800-vky, ktorá sa považuje za štartovací bod nákupov zo strany ázijských obchodníkov. Ich motívom sú najmä oslavy čínskeho Nového roka, ktorý je už za dverami a ktorý sa spája s niekoľko dňovými intenzívnymi slávnosťami.

Viac krát sme avizovali pretrvávajúci silný záujem o zlato zo strany špekulatívnych investorov, čo môže len potvrdzovať nový rekord objemu fyzickej držby zlata v najväčšom ETF fonde pre zlato SPDR Gold Trust. Zatiaľ však trhu chýbala opora fyzických nákupcov (najmä šperkárov), čo by v súčasnosti mohli vykryť čínske oslavy.

Samotný špekulatívny záujem ženie dopredu najmä snaha ochrániť si kapitál v súčasnej svetovej finančnej kríze, pričom sa zlato profiluje ako najlákavejšia investícia v porovnaní so všetkými investičnými inštrumentmi. Zároveň zlato podporuje vidina znižovania úrokových sadzieb čo štatisticky nahráva kovu ako hedžového nástroja proti inflácii (hoci tá je v súčasnosti na ústupe, lacnejšie peniaze môžu motivovať k nákupom a neskoršiemu cenovému nárastu). Tieto dva faktory (pravdepodobný nákup zo strany ázijských obchodníkov a pokles európskych úrokových sadzieb), čo včera zlatu zabezpečilo konečný zisk. Dnešné ekonomické výsledky z USA by mohli kovu skôr uškodiť, ak by dopadli horšie než sa čaká. To by totiž