Ropa sa snaží strhnúť nadvládu zlata

Ropa (marcový kontrakt Nymexovej ropy CLH9) skončila v piatok s miernym ziskom 24 centov a zatvárala minulo týždňové obchodovanie na úrovni 41,68 USD/barel.

Celý deň bol poznačený obavami z horších ekonomických výsledkov z USA, ktoré mali v ponuke HDP za 4Q 2008. Ten sa očakával s pesimizmom na úrovni -5,4 % oproti -0,5 % v 3Q, no trh vnímal riziko ešte horších čísiel a to z dôvodu horších než očakávaných objednávok tovarov dlhodobej spotreby (výsledok zverejnený vo štvrtok), ktoré sú zložkou HDP a ukázali horšie než očakávané čísla.

Výsledok síce prekvapil a nahral ropným býkom, keď bol výsledok značne nad pesimistickým konsenzom -3,8 % vs. -5,4 %, toto  povzbudenie sa však rýchlo vytratilo, keď sa ukázalo, že na lepšom čísle sa podpísal nezapočítaný nárast zásob. Cena ropy sa z prvotného prudkého nárastu o takmer 2 doláre na intradenné maximum 43.20 USD/barel rýchlo vrátila späť na predošlé úrovne. 

K negatívnym správam v piatok patril aj výsledok US novembrovej spotreby ropy od EIA (sekcie US ministerstva pre energetiku), ktorý bol nižší o 305 tis. barelov /deň než odhady ministerstva a dokonca o 1,577 mil. barelov na deň nižšie než spotreba v rovnakom období predošlého roka.

Celkovú bilanciu na rope pomohli mierne vylepšiť nové vyjadrenia predstaviteľov OPECu, podľa ktorých by ropní producenti mali byť ochotní pokračovať v znižovaní ropných dodávok ak to bude nevyhnutné.

V prospech ropy hrala aj správa o možnom štrajku viac ako 30 tis. amerických olejárov, čím by bola ohrozená až ½ ropnej produkcie USA.

Rokovania olejárov so zamestnávateľmi by mali pokračovať a riziko štrajku tak môže ovplyvňovať trh s ropou aj dnes.

Býčím faktorom je aj návrat napätia na Strednom východe, kde izraelskí predstavitelia pohrozili odvetou, ak budú raketové útoky zo strany palestínskeho Hamasu pokračovať. (V nedeľu dopadli na južnú časť Izraela dve rakety). V prípade, že sa skončí súčasné veľmi krehké prímerie, tento faktor spolu s hrozbou štrajku v US rafinériách môže brzdiť obavu zo zhoršujúcej sa najväčšej ekonomiky sveta. Dnes budú zverejnené výsledky osobných výdavkov a osobných príjmov z USA (o 14:30), no najväčšia pozornosť sa bude pravdepodobne spájať s ISM výroby (o 16:00). Ak by tento výsledok dopadol horšie, cena ropy môže smerovať pod piatkové minimá 41,02 USD/barel smerom k 40 dolárovej hranici.

Naopak lepšie výsledky by ropu (popri hrozbe štrajku olejárov a obnovenému napätiu na Strednom východe) mohli tlačiť nahor k 43 USD/barel, prípadne až k 43,44 USD/barel (piatkové maximá). Táto úroveň by sa následne mohla ukázať opäť ako strop býčích snáh. V priebehu tohto týždňa totiž budú zverejnené ďalšie dôležité ekonomické výsledky: v stredu dnešné ISM výroby doplní ISM služieb a záver týždňa bude mať v rukách pracovný trh. Vo štvrtok budú zverejnené nové a pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti a v piatok non-farm payrolls spolu s mierou nezamestnanosti za január.

Zlato (aprílový kotrakt GCJ9, burza COMEX), záujem investorov o tento vzácny kov bez pochyby pretrváva, o čom svedčia nové rekordy fyzickej držby zlata v najväčšom ETF fonde pre zlato SPDR Gold Trust, dosiahnuté v závere uplynulého týždňa (843,59 ton). Na druhej strane sa však na zlate stretáva viacero faktorov, ktoré by mohli aspoň dočasne pribrzdil nákupnú eufóriu.

V prvom rade proti kovu hovorí jeho pomerne vysoká cena. V priebehu piatkového obchodovania trh vytlačil cenu nad 931 USD/uncu, čo je najvyššia cena od 10. októbra. Zlato zároveň za celý január zaknihovalo zisk 5,3 % a doplnil tak nárast z predošlých dvoch mesiacov. Za celé toto obdobie cena zlata vzrástla o 28 % čo je v prepočte cez 200 dolárov na uncu. Pretrvávajúce problémy finančného sektora, spolu s nalievaním nových balíkov peňazí na trh znamenajú pre zlato silný zdroj podpory, cenové nárasty sú však vykúpené rizikom rastúcich cenových výkyvov, zvýraznených najmä v ostatnom týždni. Riziko cenovej volatility môže čiastočne znižovať atraktivitu zlata a krátkodobých hráčov môžu podnecovať k rýchlym predajom na najbližšej vyššej cene, ktorú im trh ponúkne.

Indikátor relatívnej sily trhu v závere minulého týždňa sa na dennom grafe značne priblížil hranici prekúpenosti trhu (69,06 vs. 70), čo môže byť ďalšia prekážka pre pokračovanie v hladkom cenovom náraste. Z týchto dôvodov sa môže tento týždeň značne rozšíriť obchodné pásmo a to od 938,3 (októbrové maximum) nadol až pod 900 smerom, kde má zlato priestor klesnúť až po 870 USD/uncu (úroveň zodpovedajúca 50 % fibonacciho úrovni návratu so začiatkom marcových maximách a spodkom na októbrových minimách).

Tento týždeň by sa k týmto nepriaznivým faktorom mohli pridať ekonomické výsledky z USA. Ak by (najmä) ISM výroby a následne aj spotreby (dnes, respektíve streda) a neskôr pracovný trh (žiadosti o podporu v nezamestnanosti vo štvrtok a non-farm payrolls a miera nezamestnanosti v piatok) dopadli horšie, podobne ako v predošlom týždni aj teraz by mohlo zlato zareagovať poklesom v odozve na pokles EUR/USD –naďalej predstavuje dôležitý faktor vplyvu.

Dnes, ako sme uviedli môže byť najdôležitejším faktorom ISM výroby, ktoré ak začne sériu výsledkov s horším zverejnením, cena zlata sa už dnes môže ocitnúť na psychologickej 900-dolárovej hladine. Znova zdôrazňujeme väčšiu volatilitu, ktorá by mohla poznamenať aj dnešný trh. V súvislosti s tým dnes môže byť obchodné pásmo od 900 až po 920. Vyššie ceny by mohol vyprovokovať opačný scenár s ISM výroby, to znamená, ak by výsledok dopadol lepšie, než očakávania. 

Z dlhodobejšieho hľadiska sa zlato naďalej profiluje ako príťažlivá investičná destinácia, ktorú investori využívajú najmä na ochranu majetku. Ten im ohrozuje napríklad aj lacnejší dolár, ktorému určite neprospieva stále nové nalievanie finančných prostriedkov na trh. Toto riziko môže vplývať na trh aj tento týždeň, kedy sa očakáva zverejnenie podrobností nového záchranného plánu US prezidenta Baracka Obamu. Podľa koncepcie US ministerstva financií by sa mala vytvoriť takzvaná „bad bank“ s cieľom odkupovania toxických aktív z bankového sektora, čo by mohlo znamenať príliv nových peňazí na trh a riziko navŕšenia US štátneho deficitu.

Ekonomické výsledky na jednej strane a riziko ďalšieho znehodnocovania peňazí na strane druhej, len potvrdzujú riziko väčšej cenovej volatility na zlate.

Autor: Michal Zelman