Menový trh dnes čelí ťažkej skúške

Korekcia medvedích ziskov zelenej bankovky visela počas včerajšieho obchodného dňa vo vzduchu, naznačovali to už pondelkové snahy US akciových trhov o návrat do zelených farieb (pokles neistoty na akciových trhoch naďalej podporuje snahu investorov o rizikovejšie aktíva ako je zelená bankovka). Základom aktuálneho obratu na EUR/USD a GBP/USD je návrat akciových trhov do ziskov po takmer troch dňoch. Prvotný impulz pre akciové trhy poskytla austrálska vláda svojím balíčkom stimulov vo výške 42 mld. USD, nasledovalo oznámenie BoJ o odkupovaní cenných papierov z japonských finančných inštitúcií v objeme 1 bil. JPY.

Pozitívny ázijský východ slnka nad finančnými trhmi trochu zatienili ranné prepady nemeckých decembrových maloobchodných tržieb. Nemecké spotrebiteľské výdaje pod tlakom prehlbujúcej sa ekonomickej recesie (2 a 3Q záporný ekonomický rast) poklesli za 4Q o úroveň – 0,5% Q/Q, čo poukazuje na reálne odhady nemeckej ekonomiky pre 4Q na úrovni -1,75% Q/Q (najvýraznejší prepad od II. svetovej vojny). Práve tieto dáta boli jediným čiernym mrakom nad slnečným východom akciových trhov a podporili návrat k supportom EUR/USD 1,2810/00 a GBP/USD 1,4160/50.

Po pozitívnych dátach PMI stavebného sektora z ostrovnej ekonomiky býčie výhľady na EUR/USD a GBP/USD dostali reálne kontúry, ktoré smerovali k prvým kľúčovým rezistenciám (1,29 EUR/USD, 1,43 GBP/USD).

Pozitívne výsledky US firemného sektora (Merck) a realitného trhu (nerealizované predaje domov, ktoré naznačujú možnosť odrazu predaja existujúcich domov v nasledujúcich mesiacoch) už naladili US akciové tituly k víťaznému pochodu (DJIA 1,78%, SP 1,58%, Nasdaq 1,46%). Výraznú podporu pridali i vyjadrenia Citigroup, ktorá oznámila systém prerozdelenia finančných zdrojov z TARPu pre úverový trh. Výrazný odliv rizika sa tak podpísal pod býčí tlak na väčšine kľúčových menových pároch (EUR/USD 1,3040/50, GBP/USD 1,4480/1,45, AUD/USD 0,6540/50).

Akciové trhy nezastavili ani negatívne dáta januárového predaja automobilov (Ford a GM s viac ako 40%-ným Y/Y prepadom predaja, Toyota s 32%-ným prepadom predaja dosiahla 27-ročné minimá). Nepriaznivo vyzneli i dáta o objeme prázdnych domov na predaj, ktoré v USA dosiahli objem 19 mil. (koniec roka 2008), čo sú takmer 52-ročné maximá.

Naďalej neutícha debata ohľadom možného projektu „Bad Bank“ v US ekonomike, kde aktuálne niektorí senátori prichádzajú s návrhom vládnej garancie za zlé úvery, ako vytvorenia Bad Bank. Naďalej však projekt Bad Bank ostáva aktuálny, pričom náklady a odkup toxických cenných papierov a úverov by mali dosiahnuť takmer 4 bil. USD.

Dnešná seansa prináša januárové dáta PMI (index nákupných manažérov) sektora služieb z nemeckej (predpoklad 45,4, posledný 46,6) a európskej ekonomiky (predpoklad 42,5, posledný 42,1). UK ekonomika podobne ako európski partneri očakáva dáta PMI služieb (predpoklad 40,4, posledný 40,2). Ak by dáta kľúčového sektora ekonomiky spolu s maloobchodnými tržbami z Eurozóny za decembrové obdobie (predpoklad -0,3% M/M) naznačili pozitívne výsledky mohol by sa udržať včerajší pozitívny trend s možným atakovaním rezistencií na úrovni EUR/USD 1,31/1,3120 GBP/USD 1,4380/1,44. Negatívnejšie dáta európskych ekonomík spolu s obavami o ISM služieb z USA a začiatok US pracovného triatlonu môžu naznačiť korekciu býčích ziskov už počas európskej seansy k minimám na EUR/USD 1,2940/20, GBP/USD 1,4320/00.

Národný inštitút pre ekonomický a sociálny prieskum (NIESR) priniesol dnes nepriaznivé správy pre UK ekonomiku s odhadom ekonomickej recesie počas celého roka 2009 (ekonomický rast by mal klesnúť o 2,7% Y/Y). Podľa NIESR recesia v ostrovnej ekonomike začala v septembri 2008 spolu s výhľadom jej pokračovania po celý rok 2009 by tak šlo o najdlhšiu recesiu v UK ekonomike od rokov 1990/91. Tento výhľad NIESR je plne totožný s predikciami EU komisie a MMF.

Kľúčové dáta dnešnej seansy však prinesie US ekonomika prvou disciplínou US pracovného triatlonu – ADP zamestnanosť (tvorba pracovných miest v súkromnom sektore). Aktuálny prepad ekonomického rastu, narastajúci tlak úverovej krízy, problémy automobilového sektora budú tlačiť na pokračujúce straty pracovných miest. Januárové predpoklady ADP zamestnanosti poukazujú na stratu 530 tis. pracovných miest (posledný -693 tis.), čo by naznačovalo piatkové dáta Nonfarm Payrolls (tvorba pracovných miest mimo agrárneho sektora) opätovne pod úrovňou -500 tis. a januárovú nezamestnanosť na 16-ročných maximách 7,5% (aktuálne 7,2%). Okrem pracovného trhu očakávame dáta ISM sektora služieb (predpoklad 38, posledný 38,9), ktorý je kľúčový pre vývoj US ekonomiky.

Napriek očakávaným negatívnym dátam je dôležitá reakcia US akciových trhov, tie už niekoľkokrát naznačili, že negatívne dáta US pracovného trhu dokážu prekonať. Trhy sa tak budú zameriavať na ISM sektora služieb, ktoré je dlhodobo pod levelom kontrakcie 50 bodov. Výraznejší prepad ISM spolu s kombináciou negatívnych dát ADP by mohol byť medvedí impulz pre akciových hráčov, čo opätovne navŕši neistotu a podporí návrat prodolárového sentimentu (EUR/USD 1,2820/00, GBP/USD 1,42/1,4180).

Naopak ich rast by mohol udržať pokračujúci pozitívny sentiment na akciových trhoch s udržaním silných pozícií na EUR/USD 1,3180/1,32 ,GBP/USD 1,4480/1,45. Dôležitý bude i výhľad štvrtkového zasadnutia dvoch kľúčových európskych centrálnych bánk BoE (predpoklad zníženia o 0,25% na level 1,25%) a ECB (predpoklad ponechania na úrovni 2%).

Autor: Valér Demjan