Včerajšiu rely GBP ohrozujú dnešné dáta z USA

Európske centrálne banky pod tlakom aktuálnej rizikovej situácie opäť prispôsobili svoje rozhodnutia ohľadom úrokových sadzieb v prospech trhových predpokladov (nechcú tak navršovať neistotu na finančných trhoch). Ako prvá priniesla svoje rozhodnutie BoE, ktorá znížila svoju úrokovú sadzbu o 50 bázických bodov na hraničnú úroveň 1% (posúva tak latku historických miním úrokovej sadzby od roku 1694 stále nadol). BoE opäť poskytla strohé komentáre, ktoré naznačujú pokračujúci negatívny výhľad ekonomického rastu (výrazná kontrakcia UK ekonomiky by mala pokračovať i v 1Q), pokles inflácie pod level 2% Y/Y. Práve v znížení sadzieb BoE, vyváženej fiškálnej politike (vládne stimuly) a slabej GBP vidí BoE východiská pre  možný ekonomický odraz. Rizikom pre ostrovnú ekonomiku ostávajú prepady spotrebiteľských financií a zmrazený úverový trh. Zníženie sadzieb BoE na nové historické minimum (výhľad naznačuje pokračujúce znižovanie sadzieb BoE) podporilo výrazne UK akciové trhy, ktoré prostredníctvom GBP/JPY udržali býčie výhľady na GBP/USD k maximám na 1,4700/10.

ECB opäť potvrdila svoju zvláštnu menovú politiku, kde napriek totálnemu prepadu európskej ekonomiky a poklesu kľúčového smerového ukazovateľa menovej politiky ECB v podobe inflačných rizík na 10-ročné minimá (1,1% Y/Y), ponechala kľúčovú úrokovú sadzbu na 2%-nej úrovni. Komentár prezidenta ECB Tricheta bol pre trhy neistý bez náznaku svetla na konci tmavého tunela.  ECB vidí zhoršujúcu situáciu v Eurozóne, dlhodobo nízku infláciu, narastajúcu nervozitu na finančných trhoch. ECB zároveň opätovne potvrdila, že kľúčové zasadnutie bude v marci spolu s novými prognózami ekonomického rastu (prezident ECB naznačil možnosť 0,25%-ného znižovania). Žiadne kroky ECB ani EU komisie, prípadne jednotlivých európskych vlád na rozdiel od krokov BoJ, BoE (odkup komerčných cenných papierov), resp. fiškálnych stimulov vlád (USD, Austrália) stoja za aktuálnym prešľapovaním spoločnej európskej meny na svojich južných pozíciách (1,27/1,26 EUR/USD).

Negatívny vývoj európskej ekonomiky potvrdili i včerajšie dáta nemeckých podnikových objednávok, ktoré jasne naznačili, že odhady nemeckej ekonomiky pre 4Q na úrovni -1,75% Q/Q môžu vyznievať ešte optimisticky (práve nemecká ekonomika vedie prekvapujúco pelotón odpadlíkov v EU ekonomike, čo je výrazné bremeno spoločnej meny).

US ekonomika poskytla dáta pracovného trhu v podobe druhej disciplíny US pracovného triatlonu – nové a pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti. Prvý kontakt nezamestnaných s úradmi priniesol v podobe nových žiadostí 26-ročné maximá a pokračujúce žiadosti dosiahli historické maximá. Pozitívnejšie výsledky stredajšej ADP zamestnanosti tak boli vymazané a trh sa tak pripravuje na dnešný dobeh US ekonomiky do cieľa pracovného triatlonu. Dnešné dáta Non-farm payrolls by mali poukazovať (-540 tis.) na nové 16-ročné maximá US nezamestnanosti na úrovni 7.5% (aktuálne 7,2%). US pracovný trh by tak pokračoval trinásty kontinuálny mesiac v strate pracovných miest, čo by znamenalo stratu výrazne nad 3 mil. pracovných miest.

Reakcia zelenej bankovky bude výrazne závisieť od akciových trhov, ktoré sú aktuálne smerodajné pre USD. Pozitívna reakcia US akciových trhov napriek negatívnym dátam US ekonomiky (US akcie už niekoľkokrát dokázali prelomiť pečať negatívnych dát pracovného trhu) bude podporovať odklon od averzie k riziku a nalievanie investorov do rizikovejších aktív GBP,USD (EURo pod tlakom prehlbujúcej sa krízy na starom kontinente začína byť výrazne rizikové). GBP/USD by tak mohol smerovať k maximám až na rezistencie v pásme 1,4850/1,49, EUR/USD bude výraznejšie limitovaný pri svojich býčích výstupoch v pásme 1,2900/20. US akciové trhy posledné seansy reagujú na vybrané správy, ktoré sú skôr neoverenými fámami (prípadné znárodnenie Bank of Amerika, zrušenie povinnosti prehodnocovať aktíva ba trhové ceny) ako reálnymi impulzmi, čo môže byť výrazne negatívum pre prípadný býčí impulz.

Negatívna reakcia US akciových titulov pod prípadným výraznejším kolapsom US pracovného trhu (reagovať sa bude hlavne na úroveň US nezamestnanosti, level nad 7,6% je rizikový pre intradenný sentiment) bude tlačiť návrat investícií do sefe heaven a do zelenej bankovky (EUR/USD 1,2650/1,26, GBP/USD 1,4380/60).

Možný príchod medvedích investorov na GBP/USD (support 1,4560/40) bude podporovať decembrová výrobná a priemyselná produkcia z ostrovnej ekonomiky počas európskej seansy. Prípadné pozitívnejšie dáta by znamenali udržanie si býčích pozícií už počas európskej seansy (GBP posledné dni veľakrát dokázala postaviť svoje zisky na mierne pozitívnejších dátach UK ekonomiky). Technický obrazec na GBP/USD (viď priložený graf s dennou periódou) poukazuje na snahu o prelomenie 50-dňového kĺzavého priemeru a silnej rezistencie medvedieho kanála, čo by znamenalo silný býčí impulz s možným krátkodobým cieľom nad level 1,50 (pre potvrdenie trendu však bude musieť ustáť pár inflačný report BoE). Priemyselnú produkciu poskytne i nemecká ekonomika, ktorá by mala opäť potvrdiť svoj negatívny vklad do spoločnej európskej meny (support 1,2740/20 EUR/USD). Posledné obchodné seansy spoločnú európsku menu nedokáže podržať ani silný akciový trh, čo môže naznačovať nárast nedôvery investorov voči EURu.

Včerajšie zasadnutia BoE a ECB nepriamo potvrdili obavy, že ekonomická recesia by mohla výraznejšie predlžiť svoj pobyt až do roku 2010 (centrálne banky postupne posúvajú svoje negatívne výhľady z jedného kvartálu na druhý). Včera to potvrdil svojim vyhlásením i MMF „ oživenie v roku 2010 je pravdepodobné, nie však isté“. Tento výrok v sebe nesie silnejšie posolstvo, ktoré sa dá definovať, ako lotéria centrálnych bánk a vlád, opatrenia môžu priniesť želateľný odraz, alebo ešte výraznejšie prehĺbiť aktuálnu krízu do neuveriteľných rozmerov. Práve tento stav beztiaže, v ktorom sa nachádzajú investori, prináša neuveriteľné intradenné pohyby na finančných aktívach bez nejakého racionálneho naznačenia trendu. Pokiaľ tento stav bude pretrvávať a živiť sa z negatívnych ekonomických výsledkov, tak sa dá predpokladať jeden víťaz – USD.

Autor: Valér Demjan