Čierny piatok 13teho pre EU ekonomiku

EU ekonomika si nemohla priať pre zverejnenie svojich kľúčových ekonomických fundamentov v podobe ekonomického rastu za 4Q trefnejší dátum ako piatok 13-teho. Obávaný dátum s negatívnym prívlastkami priniesol skazu EU ekonomiky, ktorá upadla do najhlbšej ekonomickej recesie za posledných takmer 60-rokov. EU ekonomika pokračovala tretí kvartál v kontrakcii, pričom dáta za 4Q dosiahli najvýraznejší prepad (-1,5% Q/Q) v histórii sledovania spoločných údajov EU ekonomiky od roku 1995.

Negatívny piatok už naznačovali štvrtkové predčasne zverejnené dáta ekonomického rastu Francúzska, ktoré za posledný kvartál minulého roku atakovali 20-ročné minimá (-1,2% Q/Q). Piatkové ranné dáta najsilnejšej ekonomiky (Nemecka) na úrovni 22-ročných miním (-2,1% Q/Q) už potvrdzovali najnegatívnejšie scenáre pre EU ekonomiku. Nemecká ekonomika sa nachádza v kontrakcii už tretí kvartál po sebe, čo je najhorší stav od konca druhej svetovej vojny. Nemecká vláda pod tlakom ekonomickej recesie presadzuje balíček fiškálnych stimulov vo výške 50 mld. EUR, ktorý začína mať reálne črty po piatkovom schválení v Dolnej komore nemeckého Bundestagu. Po novembrovej prvej finančnej injekcii do nemeckej ekonomiky (31 mld. EUR) dosahuje aktuálna výška finančných stimulov do nemeckej ekonomiky najvyšší objem za posledných 60 rokov.

Ako tretia zverejňovala svoj ekonomický rast ekonomika Apeninského polostrova, ktorá dosiahla najhoršie dáta za posledných 28-rokov (-1,8% Q/Q). Talianska ekonomika je spolu s nemeckou ekonomikou aktuálne najvýraznejším bremenom EU ekonomiky, svojou prehlbujúcou kontrakciou tretí kvartál po sebe naznačujú narastajúce riziká počas aktuálnej finančnej krízy. Ďalšou EU ekonomikou, ktorá dosiahla tretiu ekonomickú kontrakciu svojho rastu po sebe, je holandská ekonomika, ktorá spätne negatívne revidovala dáta za 2 a 3Q. Po piatkových dátach stavu európskej ekonomiky, výhľadu negatívnych odhadov ratu ECB, inflačných tlakov na 10-ročných minimách už nikto nepochybuje o znižovaní sadzieb ECB na prvom zasadnutí. Medzibankový trh po piatkových dátach začal v plnej miere započítavať zníženie sadzieb ECB o 50 bázických bodov na historické minimá 1,5%. Naše predpoklady smerujú, že do polovice roka 2009 ECB pristúpi k zníženiu sadzieb až na level 1%, ktorý by mal byť konečnou zastávkou uvoľňovania menovej politiky ECB.

Kolaps EU ekonomiky prostredníctvom výsledkov ekonomického rastu nemal prekvapujúco smrtiaci dopad pre spoločnú európsku menu (euro). Európske meny (EUR,GBP) čerpali pozitívnu energiu zo štvrtkových informácií o pripravovanom pláne US prezidenta na podporu zníženia hypotekárnych sadzieb a podpory hypotekárnych neplatičov (predpokladaný objem plánu 50-100 mld. USD). EUR/USD sa tak pod tlakom zníženia rizika na akciových trhoch počas štvrtkového večera držal pri ranných piatkových maximách 1,2940/50 napriek negatívnym dátam. Stagnujúce US akciové futures počas piatkovej európskej seansy (neskorší návrat US akciových titulov do negatívnych úrovni DJIA -1,04%, SP -1,00%, Nasdaq -0,48%) a tlak negatívnych ekonomických fundamentov sa nakoniec prejavili vo výbere ziskov a poklese páru k minimám na 1,2810/00 EUR/USD.

Výraznú podporu zelenej bankovke počas európskej seansy poskytli i správy z UK finančného sektora v podobe ohlásenie straty finančného gigantu Lloyds (10 mld. GBP). GBP, ktorá si počas rannej piatkovej seansy vychutnávala pozitívne správy z US realitného sektora (nový plán na podporu hypotekárnych neplatičov) a nezaťažovali ju dáta ekonomického rastu z Eurozóny, smerovala k intradenným maximám na 1,4600/10 GBP/USD. Neskoršie správy z UK finančného sektora spolu s návratom US akciových trhov do červených farieb (pod tlakom negatívnych výhľadov US spotrebiteľov) však výrazne zmenili intradenné smerovanie GBP k minimám na 1,4230/10 GBP/USD.

Jedinými dátami  americkej ekonomiky  boli spotrebiteľské výhľady (Michiganská univerzita) pre najbližšie obdobia, ktoré pod tlakom prehlbujúcej sa recesie a kolapsu pracovného trhu (strata 3,6 mil. pracovných miest) atakovali 28-ročné minimá. Práve negatívne dáta spotrebiteľského prieskumu schladili pozitívny entuziazmus finančných trhov a vrátili US akciové trhy do negatívnych hladín, čo sa ako sme už naznačili, prejavilo návratom prodolárového sentimentu na hlavné menové páry.

Víkend priniesol niekoľko kľúčových udalostí v podobe schváleného finančného balíčka pre US ekonomiku US kongresom v objeme 787 mld. USD (prezident by ho mal podpísať 17. februára). Obamov ekonomický tím má tak pre podporu a naštartovanie US ekonomiky k dispozícií 350 mld. z TARPu a aktuálne schválených 787 mld. USD, ktoré by sa mali využiť na fiškálne stimuly do infraštruktúry, verejného sektora, zdravotníctva, daňových bonusov a pre rekvalifikáciu a podporu nezamestnaných (nový US prezident si od tohto balíčka sľubuje vytvorenie 2 až 3 mil. pracovných miest).
Druhou víkendovou udalosťou bolo stretnutie G-7 v Ríme, klub najsilnejších ministrov financií a centrálnych bankárov, ktoré neprinieslo prevratné zmeny. Naďalej sa očakáva pokračujúce spomaľovanie niektorých ekonomík počas väčšiny roka 2009 (do pozadia tak ustupujú názory prezentované ešte pred niekoľkými týždňami o očakávanom odraze v druhej polovici roka 2009). Nový minister financií USA zároveň oboznámil členov G-7 o novom záchrannom pláne pre US finančný sektor (prezentovaný pred pár dňami v objeme až 2 bil. USD). G-7 zároveň použila obligátne frázy (tentoraz však menej agresívne) voči čínskej ekonomike a flexibilite čínskeho yuanu.

Dnešný sviatočný deň v USA (Deň prezidentov) tak môže naznačovať pokojnejšiu obchodnú seansu, ale opak môže byť pravdou, kde európskym menám (EUR,GBP) bude chýbať klasická podpora ich výstupov v podobe US akciových trhov. Na druhej strane prázdne slová G-7, chýbajúce detaily nového US plánu pre podporu hypotekárnych neplatičov a krach ďalších štyroch bánk v USA počas tohto víkendu môžu výraznejšie podporovať nárast rizika a hustnúcu atmosféru (EUR/USD 1,2640/20, GBP/USD 1,4020/00). Tieto výhľady môže podporovať i blížiaci sa 17.február, do kedy musí US automobilový gigant GM (General Motors) predložiť plán reštrukturalizácie a aktuálne sa objavujú informácie, že jedným z krokov môže byť požiadanie o ochranu pred bankrotom (Kapitola 11).

Pozitívnu náladu tak môžu udržiavať iba vyhliadky zajtrajšieho prezidentského  podpisu finančného balíčka pre US ekonomiku a prípadné detaily plánu pre hypotekárnych neplatičov v USA.
Dnešný deň neprináša žiadne fundamentálne dozvuky ani zo starého kontinentu a tak tlaky pri narastajúcom riziku a dozvuky piatkových dát z EU ekonomiky môžu podporovať už naznačený negatívny vývoj EUR/USD, GBP/USD. Prípadné presakujúce informácie z nového plánu US administratívy pre stabilizáciu realitného sektora (50-100 mld. USD) tak môžu byť jedinými opornými bodmi európskych mien (limitovaný rast EUR/USD 1,2850/70, GBP/USD 1,4270/90).

Týždenný výhľad však nebude pokračovať v stopách pondelkového fundamentálneho kalendára, utorok prináša nemecký ZEW prieskum EU obchodnú bilanciu, streda zápisnicu BoE a realitný trh USA (začatá výstavba a vydané stavebné povolenia), štvrtok pracovný trh USA (nové a pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti) a piatok ukončia dáta UK maloobchodné tržby a in