Odhodlá sa EUR/USD k 1,40, alebo sa zopakuje december?

Piatková seansa aj napriek nedostatku ekonomických fundamentov pokračovala vo vývoji pod vplyvom stredajšieho rozhodnutia FEDu o kvantitatívnom uvoľňovaním menovej politiky (naliatím 2 bil. USD do US ekonomiky). Zelená bankovka je tak neustále pod výpredajným tlakom, ktorý bol mierne tlmený iba opätovným návratom negatívneho sentimentu na US akciové trhy (DJIA -1,65%, SP -1,98%, Nasdaq -1,77%).

Víkend priniesol čiastkové zverejnenie záchranného plánu pre US bankový sektor, vytvorenie súkromno-verejného modelu „Bad bank“ na odkup toxických aktív z US ekonomiky (1 bil. USD). Minister financií USA (T. Geithner) počas včerajšieho večera predstavil „hrubé črty“ svojho modelu, ktorý bude pozostávať z niekoľkých menších fondov financovaných FEDom a FDICom (Federálny úrad na ochranu vkladov). Riziká z nákupu „toxických cenných papierov“ budú znášať nielen daňoví poplatníci (financie FEDu a FDICu), ale i súkromní investori (podobne sa tento pomer rozloží i pri výnosoch).

Jediným problémovým bodom ostáva oceňovanie toxických aktív, ministerstvo financií navrhuje, aby boli oceňované nákupcami (investičnými fondmi), čo môže narážať na odpor predávajúcich bánk. Vzhľadom k tomu, že ide o spoločnú verejno-súkromnú investíciu predpokladáme, že FED a FDIC urobia všetko preto, aby banky dostali požadovanú cenu (zafinancujú súkromných investorov za veľmi výhodných podmienok). Svedčia o tom predchádzajúce vyjadrenia čelných predstaviteľov politického a finančného života v USA, ktoré sa dajú zhrnúť do frázy „finančný sektor je naša priorita za každú cenu“.

Naliatie ďalšieho bilióna USD (detaily budú zverejnené dnes na tlačovej konferencii) do US bankového sektora bude ďalším tvrdým úderom pre výhľad zelenej bankovky. Tento plán na očistenie bankového sektora bude však silnou devízou pre akciových investorov (finančný sektor), ktorí by tak nemali limitovať rastový potenciál, EUR/USD 1,3880/1,39 a GBP/USD 1,4820/40, ktorý tak môže naviazať na minulotýždňový najvýraznejší kolaps zelenej bankovky za posledných 24 rokov (merané cez dolárový index).

Fundamentálny kalendár prináša dáta obchodnej januárovej bilancie z EU (predpoklad -8,9 mld. EUR, posledný -0,7 mld. EUR), ktorá len potvrdí negatívny trend proexportne orientovanej EU ekonomiky. US ekonomika dnes prináša februárový predaj existujúcich domov (predpoklad -0,9% M/M, posledný -5,3% M/M), ktorý tvorí až 90% celého realitného trhu. Podľa niektorých odhadov by sa realitný trh mohol približovať k svojmu dnu (pozitívnejšie dáta začatej výstavby a stavebných povolení), pod tlakom nízkych cien nehnuteľností (dôležitý čiastkový údaj predaja existujúcich domov). Podobne ako ku koncu minulého týždňa sú však ekonomické fundamenty zatlačené do úzadia pod krokmi FEDu a večerného zverejnenia záchranného plánu US ministra financií.

Tento týždeň kľúčové ekonomické dáta však prinesie štvrtková finalizácia US ekonomického rastu za 4Q (posledný -6,2% Y/Y), ktorá by mohla priniesť druhý najhorší výsledok US ekonomiky za posledných 50 rokov. Fundamentálne vyvrcholenie týždňa však prinesú piatkové spotrebiteľské dáta z US ekonomiky (spotrebiteľské príjmy a výdaje, ako kľúčová zložka HDP).

EUR/USD ovplyvnený poslednými krokmi FEDu (kvantitatívne uvoľňovanie menovej politiky) a US ministerstva financií (realizácia súkromno-verejných fondov na odkup toxických aktív z bankového sektora) sa bude snažiť o prekonanie minulo týždenných topov na úrovni 1,3730/40 s potenciálom k silnej technickej bariére 200-dňového kĺzavého priemeru 1,3880 a silnej dlhodobej klesajúcej trendovej línie 1,3920/40 (technické bariéry v pásme 1,39/1,40 sú poslednou šancou zelenej bankovky – topiaci sa i slamky chytá). Prípadná neochota prelomiť minulotýždenné topy na EUR/USD (1,3730/40) a snaha US akciových titulov zatvoriť nočný obchodný gap sú jedinými dôvodmi pre stabilizáciu páru k minimám na 1,3560/40 EUR/USD (bez narušenia krátkodobého rastového trendu).

GBP/USD, podobne ako EUR/USD, si vychutnáva neštandardné kroky FEDu na podporu US ekonomiky, čo podporuje snahu o prelomenie silnej technickej bariéry na úrovni 100-dňového kĺzavého priemeru 1,4640/50 s potenciálom k maximám na 1,4820/40 GBP/USD. Prípadný odraz od technickej bariéry 100-dňového kĺzavého priemeru bude limitovaný intradenným pivotom na úrovni 1,4480/70 GBP/USD.

S krátiacim sa časom do aprílového zasadnutia ECB (2.apríla) môžeme očakávať množiace sa názory členov ECB na hodenú rukavicu FEDu, BoE, BoJ, SNB (kvantitatívne uvoľňovanie menovej politiky). Silné EURo sa stáva bremenom EU ekonomiky (export bol doteraz kľúčovou zložkou ekonomického rastu), čo by mohli potvrdiť i dnešné dáta januárovej EU obchodnej bilancie. ECB je pritlačená k múru (nemôže si dovoliť realizáciu kvantitatívneho uvoľňovania menovej politiky), čo jej výrazne obmedzuje „bojový arzenál“ pre manévrovanie so svojou menovou politikou (zároveň pre nemecké krídlo v ECB je neprijateľné zníženie sadzieb pod 1%). Práve ochota investorov o testovanie silnej technickej bariéry 1,39/1,40 EUR/USD by mohla vyprovokovať ECB k odkrytiu svojich zámerov.

Autor: Valér Demjan