Atmosféra začína hustnúť....

Včerajšie obchodovanie na FX trhoch malo dve odlišné tváre, európska seansa podporovaná ešte pondelkovými vyhláseniami prezidenta ECB o „nemennej politike“ udržiavala pozitívny trend na európskych menách (EURUSD 1,3340/50, GBPUSD 1,4380/90) napriek negatívnym dátam z EU ekonomiky. Inflačné dáta z Eurozóny bijú na poplach pred deflačnými rizikami, harmonizovaný index spotrebiteľských cien (HICP – kľúčový inflačný indikátor z EU) dosiahol 13-ročné minimá (0,6% Y/Y). Tento údaj potvrdzuje slová predstaviteľov ECB o možnosti zápornej inflácie na krátke obdobie, zároveň však inflačné dáta otvárajú priestor ECB pre znižovanie sadzieb počas štvrtkového zasadnutia (výhľad pre refinančnú sadzbu smeruje k zníženiu o 50 bázických bodov na level 1% a pre depozitnú  v podobe znižovania sadzieb o 25 bázických bodov na level 0,25%).

US ekonomika včera priniesla index cien domov Case/Shiller za januárové obdobie, ktorý potvrdil pokračujúci prepad cien domov v US ekonomike. Klesajúca trajektória US realitného trhu tak naplnila údaj 33-mesačného kontinuálneho poklesu od svojho vrcholu v júni 2006. Case/Shiller tak výraznejšie schladil predpoklady o možnej stabilizácii realitného trhu.

Druhá tvár seansy (nočný vývoj) neprospievala európskym menám pod tlakom narastajúcej rizikovej averzie na finančných trhoch, ktorá opätovne čerpala energiu z „neistoty“ ohľadom budúcnosti US automobilového sektora. Rébus nakoniec rozlúštil prezident USA Obama, ktorý naznačil možnosť bankrotu automobiliek (General Motors a Chrysler). Tieto špekulácie spolu s večernou korekciou akciových ziskov v poslednej polhodine (nakoniec však končili v zelených farbách DJIA 1,16%, SP 1,31%, Nasdaq 1,78%), čo sa prejavilo nočnými minimami EURUSD 1,3170/60, GBPUSD 1,4270/60.

Okrem ekonomických fundamentov zaujali včerajšie projekcie ekonomického rastu z OECD a Svetovej banky, ktoré naznačujú hlbokú kontrakciu globálnej ekonomiky. Z projekcií pre rok 2009 najviac prepadli proexportné ekonomiky (Nemecko -5% Y/Y, Japonsko -6% Y/Y), ktoré však v žiadnom prípade neboli brané ako prvoaprílový žart.

Týždeň sa nám postupne preklápa do druhej polovice, čo so sebou prinesie nárast volatility spôsobenej dôležitými ekonomickými dátami a vyhláseniami. Zajtrajšok prinesie otvorenie summitu G-20, kde sa očakáva tvrdá diskusia o budúcnosti postavenia USD ako rezervnej meny a reštrukturalizácie MMF (väčšine krajinám vadí silný vplyv USA v MMF). Druhou TOP udalosťou zajtrajška bude zasadnutie ECB, ktoré by malo priniesť rozhodnutie o „zachovaní vlastnej identity“ a pokračovanie v transparentnej ekonomike, alebo podľahnutiu globálnemu tlaku a nelievaniu kapitálu do ekonomiky (kvantitatívne uvoľňovanie menovej politiky). Piatok zároveň prináša marcové dáta US pracovného trhu v podobe nezamestnanosti a Nonfarm Payrolls.

Práve dnešok naznačí výhľad marcového pracovného trhu v podobe začiatku US pracovného triatlonu prostredníctvom ADP zamestnanosti (tvorba US pracovných miest v súkromnom sektore). Trhové odhady smerujú k ďalšej výraznej strate pracovných miest (predpoklad -660 tis., posledný -697 tis.), čo by sa malo prejaviť v piatkových dátach nezamestnanosti (možnosť atakovania 8,5%) a Nonfarm Payrolls (štvrtý mesiac po sebe prepad o viac ako 600 tis. stratených pracovných miest).

Okrem pracovného triatlonu dnes začíname prehľadom ekonomických aktivít v jednotlivých ekonomikách, ISM (index nákupných manažérov) výrobného sektora z US ekonomiky by si mal mierne prilepšiť (predpoklad 36, posledný 35,8). Naďalej však sektor výroby v US ekonomike ostáva v zóne recesie (pod levelom 40 bodov).

Európske ekonomiky urobia predvoj americkým dátam, nemecká (predpoklad a posledný 32,4)  a európska (predpoklad 34, posledný 33,5) ekonomika prinesie finalizáciu PMI (index nákupných manažérov) výrobného sektora, kde včerajšie projekcie ekonomického rastu od OECD a Svetovej banky naznačujú, že prípadné pozitívne prekvapenie zo strany európske ekonomiky je skôr nereálne. Na európske dáta nadviažu výsledky PMI výroby (predpoklad 35, posledný 34,7) z ostrovnej ekonomiky, ktoré by mali udržiavať negatívny trend UK ekonomiky.

Za kľúčové dáta dnes považujeme ADP zamestnanosť a ISM výrobného sektora z US ekonomiky. EURUSD si včerajším obratom otvoril klesajúci kanál (na grafe s 15-min. periódou), ktorý by bol narušený prielom úrovne 1,3220/30, čo by otváralo potenciál k maximám na 1,3300/10 EURUSD. Zotrvanie v klesajúcom kanáli podporované negatívnejšími dátami z US ekonomiky (ADP a ISM) a stagnujúcim akciovým trhom podporuje pokles ku kľúčovej supportnej bariére v podobe technickej bariéry 100-dňového kĺzavého priemeru 1,3130 EURUSD. S blížiacim sa zasadnutím G-20 a ECB bude atmosféra hustnúť, čo môže priniesť výraznejšie pohyby (potvrdenie pozície USD a výraznejšie ústupky ECB podporia návrat pod level 1,30 EURUSD, na druhej strane naštrbenie pozície USD a neoblomná ECB podporia testovanie levelu 1,35 EURUSD).

GBPUSD nepodlieha výraznej panike a skôr sa zameriava na výsledky akciových titulov, čo ho aktuálne udržiava na pozitívnych leveloch s potenciálom k 1,4400/20. Výhľad „horúceho“ konca týždňa a riziko negatívnejších dát z US ekonomiky (akciový prepad) podporuje korekciu k minimám na 1,4220/00 GBPUSD.

Autor: Valér Demjan