Blíži sa dno recesie?...
Pridajte názor8. 4. 2009 - Európske meny nevstúpili do nového týždňa správnou nohou a tento negatívny trend si udržiavali i počas včerajšieho dňa.
Európske meny nevstúpili do nového týždňa správnou nohou a tento negatívny trend si udržiavali i počas včerajšieho dňa. Kľúčovým momentom negatívneho sentimentu na spoločnej európskej meny boli dáta finalizácie ekonomického rastu za 4Q. Európska ekonomika dosiahla najvýraznejšiu kontrakciu svojho ekonomického rastu (-1,6% Q/Q, -1,5% Y/Y) v histórii sledovania spoločných údajov (1995). Jediná zložka ekonomického rastu, ktorá si udržiava pozitívnejší výhľad sú vládne výdaje, čo je vzhľadom k prehlbujúcej sa kríze a snahy vlády nahradiť prostredníctvom fiškálnych stimulov spotrebiteľský dopyt prirodzené.
EURUSD sa tak dostal počas celého včerajšieho dňa pod výpredajný tlak, ktorý spolu s pokračujúcou červenou farbou US akciových trhov (DJIA -2,34%, SP -2,39%, Nasdaq -2,81%) viedol k minimám na 1,3150/1,3140. Okrem negatívnych ekonomických fundamentov z Eurozóny zaujali pokračujúce rozdielne názory členov ECB. Stark si držal nemeckú líniu ECB a kritizoval nalievanie peňazí do ekonomiky, Pravopoulos sa postavil za pondelkové výroky Tumpel-Gugerell, Bini-Smaghi a vyjadril podporu pre kvantitatívne uvoľňovanie menovej politiky (prostredníctvom nákupov korporátnych dlhopisov).
Prázdny US ekonomický kalendár dal opäť plnú moc nad zeleným korábom akciovému kormidlu, ktoré svojim výberom „červenej farby“ udalo južný smer EURUSD a GBPUSD. Zaujímavú informáciu poskytol inak často prehliadaný index ekonomického optimizmu z US ekonomiky za aprílové obdobie. Index vysoko prekonal očakávania, svoj posledný 12-mesačný priemer, dokonca i úroveň z decembra 2007 (začiatok krízy). Čo je však najzaujímavejšie na aprílovom výsledku, že podobný enormný nárast (ťahaný lepšími vyhliadkami v US ekonomike na najbližších 6-mesiacov) bol zaznamenaný v decembri 2001 (koniec poslednej US ekonomickej recesie). Vzniká tak dilema, ide o náhodu (prieskum bol robený pred týždňom kedy si US akciové indexy pripísali najvýraznejšie zisky v tomto roku), alebo to indikuje možnosť dna US ekonomickej recesie.
UK ekonomika nenadviazala na svoje minulotýždňové dáta PMI a dáta priemyselnej a výrobnej produkcie si udržujú negatívnu trajektóriu (takmer 40-ročné minimá). Negatívne dáta a akciový „južný smer“ podporili prepad GBPUSD k dnešným ranným minimám na 1.4640/30.
Nočné a ranné dáta obchodných bilancií dvoch najsilnejších exportných ekonomík (Japonsko, Nemecko) poukazujú na mierne zlepšenie ich bilančných súm z medzinárodného obchodu. Rozloženie výsledkov však naznačuje, že tento pozitívny údaj je výsledkom pokračujúceho prepadu exportnej a importnej zložky, ktoré len potvrdzujú výrazné zmrazenie medzinárodného obchodu (čo sa považuje po zmrazenom úverovom trhu sa druhý najvýraznejší problém globálnej ekonomiky).
Tento týždeň naďalej pokračuje v pokojnejšom fundamentálnom rytme po predchádzajúcej „smrtonosnej kombinácii“ a poskytuje dáta nemeckých februárových podnikových objednávok (predpoklad -36,8% Y/Y, posledný -37,9% Y/Y). Predchádzajúce údaje nemeckej ekonomiky sú tak zlé, že výraznejší prepad si už niektorí nevedia ani predstaviť, práve preto hlboké dno môže priniesť pozitívnejšie dáta. Trend na EURUSD je od začiatku týždňa negatívny a priestor je až k minimám na 1,3080/60 (suport ešte poskytuje bariéra na úrovni 1,3120/00). Mierna korekcia pri lepších dátach by mala byť limitovaná levelom 1,3220/40 EURUSD.
US ekonomika naďalej pokračuje vo vlažnom tempe a poskytne dnes dáta februárových veľkoobchodných zásob (predpoklad -0,7% M/M, posledný -0,7% M/M). Práve zásoby boli poslednou záchranou ekonomického rastu za 4Q, ak si naďalej budú udržiavať negatívny trend je výhľad ekonomického rastu pre 1Q porovnateľný so 4Q (-6,5% Y/Y). Tento vývoj drží opraty zelenej bankovky v rukách akciového trhu, ktorý svojimi poslednými korekciami narazil na strednodobé rastové línie ťahaných od marcových miním (DJIA, SP). Prípadný odraz akciových trhov od týchto technických úrovni podporí pri pozitívnej korelácií akciových trhov a európskych mien možnú stabilizáciu EURUSD nad level 1,3300/10.
UK ekonomika bez ekonomických fundamentov sa bude snažiť vyťažiť maximum pre svoju menu GBP, podobne ako pre EUR je tu pozitívna korelácia s akciovými trhmi. Udržanie strednodobých technických rastových úrovni na US akciových trhoch podporí potenciál k 1,4770/90 GBPUSD. Trend je však od začiatku týždňa negatívny s možným potenciálom k 1,4520/00 GBPUSD (v prípade pokračujúceho poklesu akciových titulov).
Večer prinesie zápisnicu FOMC, na ktorom bolo oznámené kvantitatívne uvoľňovanie menovej politiky FEDU a zdvojnásobenie jeho bilančnej sumy.
Autor: Valér Demjan
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkolvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informácie tu uvedené majú charakter investičného prieskumu a predkladajú sa ako objektívne a nezávislé vysvetlenie skutočností tu obsiahnutých. © CI KOMODITY a.s.