Prezident ECB podporil výpredaj EURa...

EURUSD sa nakoniec dočkal pokračujúceho poklesu k silnej technickej bariére 1,3090/70, ktorú sme včera avizovali za hlavný cieľový potenciál. Kľúčom pre prepad páru napriek pozitívnemu vývoju  akciových trhov (DJIA 1,19%, SP 1,55%, Nasdaq 2,68%) boli nočné vyhlásenia predstaviteľov ECB (prezident Trichet) a FEDu  (Fisher) na ázijskej pôde.

Kľúčové vyjadrenia prezentoval prezident ECB, ktorý opakovane prezentoval trhu neštandardné kroky menovej politiky ECB, ktoré budú prijaté na májovom zasadnutí. K výhľadu úrokových sadzieb sa odmietol vyjadriť (trhy však počas posledných týždňov a čiastkových vyjadrení členov ECB preferujú zníženie refinančnej sadzby o 25 bázických bodov na level 1%), zároveň nenaznačil ani výraznú ochotu ku kvantitatívnemu uvoľňovaniu menovej politiky (cez nákup štátnych a korporátnych dlhopisov). Trhy tak ostávajú výrazne zmätené a snažia sa nájsť „niť“ medzi vyjadreniami ECB, určite za neštandardný krok nebude považované zníženie sadieb o 25 bázických bodov (skôr zníženie refinančnej sadzby pod 1% by bolo prekvapením, ale nie výrazným medzibankové sadzby Libor na EURo sú už dostatočne nízke), predlženie schémy likvidity (refinančné operácie) zo šiestich na dvanásť mesiacov sú ECB dlhodobo proklamované (takže žiadne neštandardné riešenie). V čom spočíva teda neštandardný krok ECB? Niektorí naznačujú ochotu ECB prijímať pri refinančných operáciách ako kolaterál i cenné papiere s nižším ratingom (dokonca sa objavujú úvahy i o akceptovaní kolaterálu v inej mene ako EUR, hovorí sa o menách emerging markets strednej a východnej Európy, čo by pomohlo európskemu bankovému systému).

Základom rannej korekcie však boli vyhlásenia o možnom ďalšom priestore pre oslabovanie spoločnej európskej meny, ECB si veľmi dobre uvedomuje, že jej ekonomika je proexportne orientovaná a preto silné úrovne EURa sú úderom pod pás pre odraz európskej ekonomiky. Aktuálne kríza naznačuje, že európska ekonomika bude musieť zmeniť svoju orientáciu, ale nedá sa to zo dňa na deň ak musí riešiť vážne problémy nielen s ekonomikou ale hlavne bankovým systémom. Práve slová prezidenta ECB o ďalšom priestore pre oslabovanie podporili atakovanie suportnej bariéry na úrovni 1,3090/70 EURUSD.

Výrazný podmaz Trichetovým slovám poskytol i prezident dallaského FEDu Fisher, ktorý nevidí dôvod pre oslabovanie zelenej bankovky pokiaľ trvá dopyt po USD dlhopisoch (februárové dáta čistého prílevu zahraničných investícií do USD cenných papierov to potvrdzujú). Treba si však uvedomiť, že februárové dáta môžu poskytovať skreslený údaj o dopyte, pretože na marcovom zasadnutí FOMC bolo oznámené kvantitatívne uvoľňovanie menovej politiky FEDom, čo môže výraznejšie zmeniť dopytové nálady po USD dlhopisoch hlavne zo strany Číny (spolu s Japonskom sú najväčší veritelia USA).

Náš strednodobý výhľad do májového zasadnutia ECB a rozuzlenia tajničky „neštandardných krokov“ ostáva nemenný s potenciálom otestovania a prípadného ponorenia páru pod level 1,30 EURUSD.

Z včerajších ekonomických fundamentov zaujali inflačné dáta z Eurozóny, ktoré sú najnižšie v histórii spoločných údajov (0,6% Y/Y), tieto dáta nepredstavujú deflačnú hrozbu ako je tomu v USA (-0,4% Y/Y), ale aj tak je tu badateľný silný dezinflačný tlak, ktorý pri prehlbujúcich ekonomických problémoch sa môže preklenúť do deflácie.

Americká ekonomika priniesla dáta realitného trhu v podobe začatej výstavby a vydaných stavebných povolení, ktoré po prekvapujúcom februárovom odraze opätovne prepadli do výrazných červených čísiel (potvrdzujú sa tak výhľad Béžovej knihy lokálnych dištriktov FEDu o pokračujúcom negatívnom výhľade realitného trhu). US pracovný trh svojimi dátami nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti potvrdil negatívny stav a výhľad pracovného trhu i pre aprílové obdobie. Nové žiadostí síce dosiahli najnižšiu úroveň od januára, ale pokračujúce stúpajú enormným tempom 13. týždeň po sebe a prekonali level 6,0 mil. (maximá od roku 1967). Po NY prieskume výroby svoje dáta poskytol i philadelphský FED, ktorý naznačil možné zlepšenie priemyselných výhľadov (potešujúci je odraz v silných zložkách prieskumu ako sú nové objednávky a zamestnanosť).

Dnešný piatok sa vymyká mierne z piatkových trendov fundamentálnych kalendárov a ekonomiky prinášajú dáta februárovej obchodnej bilancie z Eurozóny, kde výrazný prepad exportu a importu (spomalenie globálnej ekonomiky zmrazenie medzinárodného obchodu) bude mať dopad na dnešné dáta (predpoklad -5 mld. EUR, posledný -10,5 mld. EUR).

US ekonomika poskytne iba dáta spotrebiteľského sentimentu michiganskej univerzity pre aprílové obdobie (predpoklad 58,1, posledný 57,3) a večerné vystúpenie prezidenta FEDu Bernankeho. EURUSD sa tak naďalej udržuje v silnom klesajúcom trende od marcových maxím (viď graf so 4-hod. periódou), kde atakovanie silnej bariéry 1,3090/70 môže naznačovať snahu o mierne stabilizovanie. Prípadný prielom tejto bariéry otvorí priestor k úrovni 1,30 EURUSD, stabilizácia za podpory akciových trhov (dnešné dáta Citigroup, General Electric) otvára priestor pre korekciu nočných strát k úrovni 1,3170/90 bez narušenie klesajúceho trendu.

Autor: Valér Demjan