Kam otvorí cestu komnata 1,30 EURUSD...

Čoraz silnejšie impulzy v podobe zhoršujúceho sa výhľadu EU ekonomiky v podobe výsledkov ekonomických fundamentov a z toho prameniaci prehlbujúci sa rozkol v ECB, opätovne vplývajú na oslabovanie spoločnej európskej meny. EURUSD sa vrátil počas dnešnej nočnej seansy pod level 1,30, čím sme dosiahli náš strednodobý potenciál (do májového zasadnutia ECB) skôr ako sme očakávali. Táto výrazná korekcia ziskov EURUSD je spojená i s prekvapujúco lepšími dátami z US ekonomiky, ktoré po dlhom období „hlbokého“ kolapsu US ekonomiky prinášajú náznaky stabilizácie (resp. hľadanie dna).

Dáta EU ekonomiky vôbec nenaznačujú zlepšenie a dokonca i ECB priznáva, že jej marcové prognózy sú príliš optimistické (aktuálne naznačuje, že recesia by mala tvrdo zasiahnuť EU ekonomiku i v roku 2010). Ako hlboko môže prepadnúť EU ekonomika a s ňou i jej spoločná európska mena je potom ako krajiny Eurozóny prestali dodržiavať nosnú os („Pakt stability“), čoraz častejšie kladená otázka. Prielomom 1,30 EURUSD pár naznačuje, že mu nie sú cudzie pred májovým zasadnutím ECB ani nižšie úrovne, je tu však jeden problém, a to nálady nemeckého Weberovho krídla v ECB.

Posledné sumáre vyjadrení ECB podporujú neštandardné kroky, ale iba v znížení refinančnej sadzby o 25 bázických bodov na level 1,00% a predlžení časového horizontu refinančných operácií zo 6-rich na 12-mesiacov. Aktuálne to vyzerá, že tvrdé nemecké jadro ECB viac uzdu menovej politike nepopustí (i keď trh žiada výraznejšie kroky). ECB sa drží hesla „nič nerobiť je viac ako s niečím experimentovať“, výsledkom je, že ECB je nakoniec nútená pristúpiť ku krokom, ktoré tvrdo zamietala. A práve nejasný výhľad menovej politiky ECB (členovia ECB už niekoľko mesiacov omieľajú nový európsky song o „neštandardných korkoch“, ale zatiaľ sa k ničomu neodhodlali) a pokračujúca recesná trajektória EU ekonomiky otvára cestu EURUSD nadol.

Piatkové dáta európskej februárovej bilancie skončili v nižšom deficite, ale je to výsledok pokračujúceho prepadu aktivity medzinárodného obchodu. EU voči svojim kľúčovým exportným partnerom (USA, UK, Čína ) stráca podiel, čo je pre proexportnú orientovanú EU ekonomiku tvrdou ranou. Piatkové dáta z US ekonomiky opätovne poskytli mierne pozitívne prekvapenie v podobe prieskumu spotrebiteľskej dôvery podľa michiganskej univerzity, kde obe zložky očakávania a aktuálna situácia si pripisujú pozitívne prírastky. Výrazne si prilepšili i inflačné očakávania na najbližších 12-mesiacov (stúpli o 1% Y/Y), čo je pozitívum hlavne pre menovú politiku FEDu.

EURo postupne začína strácať i posledného svojho podporovateľa v podobe US akciových trhov, minulý týždeň sme niekoľkokrát naznačovali klesajúcu závislosť medzi rastom US akciových trhov a podporou európskych menových gigantov (EURo, GBP). Pozitívna korelácia (akciovými trhmi a EURom) tak stráca svoj lesk, čo len viac prehlbuje biedu európskej ekonomiky.

Dnešnými jedinými dátami z fundamentálneho kalendára sú smerové ukazovatele z USA (predpoklad -0,2% M/M, posledný -0,4% M/M), ktoré by však nemali mať výraznejší vplyv na vývoj EURUSD. Kľúčový menový pár EURUSD však stráca paru, čo naznačuje v prípade prijatia neštandardného kroku ECB na májovom zasadnutí ECB (napr. nástup na cestu kvantitatívneho uvoľňovania menovej politiky ECB) možnosť oslabovania k silnému suportnému cieľu na úrovni 1,2350/00 EURUSD (strednodobý potenciál, ktorý sa vracia opätovne do hry).

Aktuálne je podľa nášho názoru klesajúci trend na EURUSD limitovaný suportnou bariérou strednodobého medvedieho kanála na úrovni 1,2890/70 (viď priložený graf so 4-hod. periódou). Intradennú rezistenciu vidíme na predchádzajúcich silných minimách 1,3080/1,31 EURUSD, trend ostáva klesajúci.

Týždenný výhľad prináša zajtra prieskum investorského indexu ZEW z Nemecka,  štvrtkový predaj existujúcich domov z USA. Vyvrcholenie týždňa sa opätovne presúva na piatok v podobe prvotných prognóz ekonomického rastu za 1Q z UK ekonomiky, objednávky tovarov dlhodobej spotreby z USA a predaj nových domov.

Autor: Valér Demjan