ECB neustále mieša karty...

EURUSD pokračoval v nastavenom klesajúcom trende, čoho výsledkom bolo atakovanie trendovej línie na úrovni 1,2890/70. Základom udržania negatívneho výhľadu bol nárast rizika na akciových trhoch (DJIA -3,56%, SP -4,28%, Nasdaq -3,88%) a pokračujúci názorový rozkol v ECB. Májové zasadnutie ECB je asi najkľúčovejšou udalosťou nasledujúcich týždňov, auru tomuto rozhodnutiu vytvárajú členovia ECB. Včerajší komentár rakúskeho člena ECB Nowotného o „možnosti nakupovania cenných papierov“ zo strany ECB musel poriadne rozvíriť krv v žilách nemeckého krídla ECB, ktoré považuje kvantitatívne uvoľňovanie menovej politiky (nákup štátnych a korporátnych dlhopisov) za neprijateľnú možnosť (konkrétne ako poslednú možnú alternatívu).

Práve komentár člena ECB bol kľúčový pre prielom páru pod level 1,29 EURUSD, dlhodobé zotrvanie na týchto úrovniach a prípadný prielom silnej klesajúcej trendovej línie (1,2890/70) potvrdí výpredaj spoločnej európskej meny k minimám až na 1,25 EURUSD (viď priložený graf so 4-hod. periódou). Poslednou záchranou európskej meny, ktorá sa aktuálne nedokáže  a nemôže oprieť o stabilnejšie ekonomické indikátory (fundamenty) resp. menovú politiku ECB (silný názorový rozkol o budúcom výhľade menovej politiky), sú technické bariéry. Na úrovni 1,2945 EURUSD sa nachádza silný 61,8%-ný level fibonacciho návratu (od marcových miním k maximám) a už spomínaná bariéru na úrovni 1,2880/70 EURUSD. Prielom týchto technických bariér bude indikovať snahu trhu o výraznejšie smerovanie k minimám na 1,25 EURUSD (potenciál až k októbrovým minimám na 1,2350/00 EURUSD).

Zelenej bankovke pomáha i neutíchajúci prílev pozitívnejších výsledkov US ekonomiky (včerajší index aktivity NY FEDu) a podpora členov FEDu. Viceprezident FEDu Donald Kohn sa vyjadril, že US ekonomika by sa mala stabilizovať v druhej polovici roka 2009 potom ako sa zastabilizujú finančné trhy. Kohn sa opiera o výhľad mierneho zlepšenia domácej spotreby a náznakov stabilizácie z US realitného trhu. Tieto slová sú vo výraznom protiklade oproti komentárov členov ECB, ktorí predpokladajú pokračujúcu kontrakciu EU ekonomiky aj v roku 2010 a na rozdiel od členov FOMC (riadi menovú politiku FEDu) sa nevedia členovia ECB zhodnúť na výhľade menovej politiky i počas prehlbujúcej sa finančnej krízy.

Investori tak pod tlakom prehlbujúcich sa dopadov finančnej krízy hľadajú menšie zlo, ktoré im aktuálne poskytuje zelená bankovka. Nepredpokladáme bujaré „vypredajné hody“ na európskej mene, ale aktuálne sme pri „real value“ (1,30 EURUSD) podľa viacerých medzinárodných finančných organizácií (MMF, Svetová banka), čo by malo vyhovovať obom stranám ECB i FEDu.

GBPUSD pod tlakom piatkového výhľadu prvotných dát ekonomického rastu z UK ekonomiky za 1Q spolu s rizikom deficitu štátneho rozpočtu po prelomení silnej rastovej trendovej línie ťahanej od marcových miním (1,4650 GBPUSD) zaznamenáva voľný pád k minimám na 1,45 GBPUSD.

Dnešná seansa pre EURo nezačína príliš pozitívne ranné nemecké čiastkové inflačné dáta v podobe PPI (index cien výrobcov) naznačujú, že deflačné obavy nie je neznámy pojem ani na starom kontinente. Kľúčový však pre vývoj EURa bude prieskum investorského indexu Zew z Nemecka (predpoklad 1, posledný -3,5) a Eurozóny (predpoklad 0, posledný -6,5), ktorý môže naznačiť investorské výhľady pre najbližšie obdobie. Výhľady nemeckej ekonomiky pod tlakom spomaľovania globálneho medzinárodného obchodu však naznačujú riziko kontrakcie nemeckej ekonomiky až do roku 2010. Výraznejší prepad investorského sentimentu pod tlakom prehlbujúcej sa kontrakcie európskej ekonomiky a negatívnejších prognóz (očakávame negatívnu revíziu ekonomických projekcií ECB) spolu s ďalšími protichodnými vyhláseniami členov ECB podporujú tlak na prípadný prielom úrovne 1,2870 EURUSD s otvoreným pádom k 1,2750/30 EURUSD. Rezistenciu bude pri snahe udržať sa v klesajúcom kanáli level 1,2945 (61,8% fibonacciho level návratu) a „magická“ 1,30. Napriek silným technickým bariéram sa prikláňame k pokračovaniu medvedieho trendu počas dnešného dňa, pričom i prípadná korekcia silného krátkodobého trendu (k maximám na 1,380/1,31 EURUSD) by nenarušila pokračovanie strednodobého klesajúceho trendu na EURUSD.

Ostrovná ekonomika dnes prináša inflačné dáta CPI (index spotrebiteľských cien) za marcové obdobie predpoklad 2,9% Y/Y, posledný 3,2% Y/Y), ktoré pri výraznejšom prepade môžu poslať pár k minimám na úroveň 1,4420/00 GBPUSD (rezistenciu v aktuálnej chvíli tvorí predchádzajúca rastová trendová línia na úrovni 1,4670/80). Za povšimnutie na grafe stojí, že GBPUSD po silnom rastovom trende (štyrikrát vytváral vyššie vrcholy a vyššie dná), práve včera prelomil posledné dno korekcie GBPUSD, čo je silný klesajúci impulz. US ekonomika bez ekonomických fundamentov dáva možnosť vyniknutiu akciovým trhom, ktoré počas včerajšej seansy narušili strednodobý rastový trend, čo prostredníctvom rizikovej averzie prospieva zelenej bankovke.

Autor: Valér Demjan